我省第一只專項支持中小微企業(yè)發(fā)展的政策性引導(dǎo)基金進入“投資年”，全年總投資將達1.5億元，培育出一批精品項目——

　　經(jīng)濟下行壓力不減，一些中小企業(yè)資金不足，生存艱難，讓人憂慮。但也有企業(yè)“風(fēng)景”獨好，位于臨汾的澳坤生物就是其中之一。

　　今年4月，山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金為這家農(nóng)業(yè)類高新技術(shù)企業(yè)帶來160余萬元股權(quán)投資，之后公司打造2萬余畝有機蘋果基地，基金決定在年底前追投1500萬元，全力支持其產(chǎn)業(yè)鏈條延伸。如今，澳坤生物是未來有望進入新三板創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)，上半年凈利潤達1415.50萬元，增長163%。

　　山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金進入“發(fā)力”之年。今年像澳坤生物一樣獲得其投資的企業(yè)，在省內(nèi)還有多家。無一例外的是，這些創(chuàng)新型、轉(zhuǎn)型企業(yè)，都在基金支持下逆勢成長。

　　在僅靠傳統(tǒng)金融機構(gòu)難以滿足中小企業(yè)融資需求的背景下，從中央到地方都在不斷探索新的投融資方式。事實證明，作為我省第一只專項支持中小微企業(yè)發(fā)展的政策性引導(dǎo)基金，山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金正走出一條可行的路徑。

　　投資之年精品項目紛紛亮相

　　“今年是基金的投資年。”11月25日，山證基金管理有限公司負責(zé)人告訴記者。

　　山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金由省財政廳出資1億元引導(dǎo)、首期吸引社會資本1億元，于2013年6月發(fā)起設(shè)立?；鹪O(shè)立的目的，是改進財政有限投入模式，用有限的財政資金撬動社會投資，破解中小企業(yè)融資難題。

　　山西證券旗下的山證基金管理有限公司，是創(chuàng)投基金的管理人。其負責(zé)人介紹，基金設(shè)立后，根據(jù)我省中小企業(yè)發(fā)展狀況，制訂了中長期投資規(guī)劃，將2013年、2014年分別確定為資本市場宣傳年和項目儲備年。經(jīng)過對省內(nèi)上千家中小企業(yè)篩選、培訓(xùn)，儲備了一批重點項目。2015年，基金進入規(guī)模投資階段，一批精品投資項目紛紛涌現(xiàn)。

　　11月21日，山證基金公司召開投資決策會，一下子通過9個投資項目，擬投資額為8850萬元。在此之前，創(chuàng)投基金已經(jīng)對省內(nèi)6家企業(yè)進行了股權(quán)投資，投資額為3617.5萬元，兩者合計1.2億元。

　　“年底之前，這些錢都會投下去，如果其他儲備項目進展順利，今年創(chuàng)投基金總投資將達到1.5億元?！鄙阶C基金公司負責(zé)人說，下一步，按照中長期投資規(guī)劃，創(chuàng)投基金將適時擴大規(guī)模，形成項目儲備、投資、管理、退出的良性循環(huán)。

　　記者注意到，創(chuàng)投基金進入投資階段，效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　已經(jīng)投資完畢的6家企業(yè)，不僅獲得了資金支持，其中還有5家成功登陸新三板。在擬投資企業(yè)中，有5家也已啟動新三板掛牌。

　　澳坤生物是創(chuàng)投基金支持的首個農(nóng)業(yè)標桿企業(yè)。該企業(yè)致力于食用菌、生物菌肥和有機農(nóng)產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，是省內(nèi)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。創(chuàng)投基金入資和掛牌新三板之后，該企業(yè)逐步打通了資本市場融資通道，開始繼續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。山證基金公司透露，將通過追加投資，支持該企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴張，完成產(chǎn)業(yè)升級。

　　寰爍股份是創(chuàng)投基金投資的又一精品項目。該企業(yè)獲得創(chuàng)投基金1000萬元股權(quán)投資，并在基金支持下登陸新三板，成為我省第一只互聯(lián)網(wǎng)教育概念股。

　　此外，創(chuàng)投基金的待投項目也是看點多多。如基金將投資1000萬元，支持省內(nèi)一家通用航空企業(yè)發(fā)展；投資2000萬元，支持某醫(yī)藥企業(yè)等等。

　　市場化運作基金的“規(guī)矩”

　　私募股權(quán)基金是一個對市場化、專業(yè)化要求很高的金融領(lǐng)域。如果基金的投向需要有關(guān)政府部門決定的話，可能涉及到用行政的方式做市場化的事，那么基金的使用效率會存在一定的不確定性。

　　因此，創(chuàng)投基金在設(shè)立之初就確定了市場化運作的原則。這也成為其一大特點。

　　山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金的運作模式和其他私募股權(quán)基金一樣，募資、設(shè)立、管理、收益分配、到期退出等都按市場化原則操作。管理基金的山證基金公司，是山西證券旗下的專業(yè)管理公司，不僅能對企業(yè)進行財務(wù)投資，更能依托母公司在企業(yè)股份制改造、上市輔導(dǎo)、推介掛牌、并購重組、產(chǎn)業(yè)鏈整合等方面的豐富資源，為企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。從創(chuàng)投基金看，采用的是最常見的有限合伙制，雖由政府引導(dǎo)，但撬動的是社會資本，這樣就保證了基金的專業(yè)化、市場化、商業(yè)化，通過具體的投資評估方法，能讓資金有效地到最應(yīng)該去的地方。

　　山證基金公司負責(zé)人介紹，堅持市場化運作原則，是創(chuàng)投基金的亮點，也是基金能夠培育精品項目的先決條件。這位負責(zé)人說，“只有堅持市場化運作，才能吸引更多社會資本。目前，已投項目整體運行良好，隨著部分企業(yè)登陸資本市場，基金已可實現(xiàn)退出，并有良好的預(yù)期收益?！?/p>

　　在市場化運作的同時，作為政策性引導(dǎo)基金，服務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展和全省經(jīng)濟大局，成為創(chuàng)投基金的另一特點。

　　在創(chuàng)業(yè)板開啟以來，國內(nèi)私募基金往往偏好具備上市條件的成熟項目，而初創(chuàng)期企業(yè)卻因成長期長、見效慢得不到社會資本的關(guān)注。政策性引導(dǎo)基金有助于打破這樣的困局?！罢咝砸龑?dǎo)基金不能專挑熟的桃子摘?！鄙阶C基金公司負責(zé)人說，“尤其在山西的經(jīng)濟條件下，成熟項目少，基金更應(yīng)該學(xué)會從青桃子開始培育，這不僅是為了解決中小企業(yè)融資難題，更是為了促進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型?！?/p>

　　據(jù)介紹，自成立以來，山證基金公司對全省企業(yè)進行了“拉網(wǎng)”式搜索挖掘，努力從一煤獨大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中尋找投資亮點。事實證明，山西的可投資項目也有很多，如在線教育、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、生豬養(yǎng)殖、機械制造、電力設(shè)備……這些優(yōu)秀的企業(yè)最終都進入了基金的投資清單。

　　路徑探索投融資新模式成型

　　觀察創(chuàng)投基金的投資運作，記者發(fā)現(xiàn)，通過政府引導(dǎo)和市場化運作良好結(jié)合，一種財政支持實體經(jīng)濟發(fā)展的新模式已然成型。

　　省財政廳企業(yè)處負責(zé)人表示，加大創(chuàng)業(yè)投資基金培育力度，發(fā)揮財政資金的杠桿作用，放大乘數(shù)效應(yīng)，是我省推進金融振興的重要內(nèi)容。創(chuàng)投基金在運作中就體現(xiàn)了這一點。

　　以精英科技為例，2014年，公司凈資產(chǎn)為8246萬元。創(chuàng)投基金入股之后，注入600萬元長期資金，推動公司在新三板掛牌，企業(yè)價值評定標準由過去的凈資產(chǎn)變?yōu)槭兄?，按掛牌時做市價計算，該公司市值達4.8億元，撬動銀行信貸的能力大大提升。

　　從整只創(chuàng)投基金來看，財政出資1億元，若吸引社會資金3億元，就能撬動銀行信貸資金約8億元，帶動社會其他投資機構(gòu)跟投4億元，撬動資金達15倍。顯然，財政出資設(shè)立基金的模式，大大提高了財政資金的使用效益，凸顯了杠桿撬動作用。而獲得資金支持的企業(yè)一旦發(fā)展起來，利潤的增長以及增加就業(yè)的連鎖反應(yīng)，都將使這一創(chuàng)新機制的聯(lián)動效益不斷擴大，比單純“撒胡椒面式”的財政資金投入效果更為明顯。

　　記者了解到，在新的投融資模式下，“財政+創(chuàng)投基金”的組合，還被賦予了支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的新內(nèi)涵。

　　創(chuàng)投基金開始介入企業(yè)轉(zhuǎn)型。其投資培育的太礦電氣，之前的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是煤炭運輸輔助設(shè)備。隨著煤炭進入寒冬，企業(yè)回款狀況持續(xù)惡化，轉(zhuǎn)型有心無力。創(chuàng)投基金通過為企業(yè)注入現(xiàn)金流，幫助其向新興領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)，有力地支持了企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

　　在支持產(chǎn)業(yè)整合方面，創(chuàng)投基金也有了嘗試。山西路鑫國耀生物質(zhì)能源有限公司是一家生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)。雖然項目公司資金嚴重短缺，但基金管理人發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的電廠布局合理，發(fā)展?jié)摿薮?。?chuàng)投基金在8月份投資1000萬元，與省內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金共同支持企業(yè)并購重組，爭取打造全國范圍內(nèi)擁有一定規(guī)模和影響力的上市公司。

　　對于基金未來發(fā)展，山證基金公司負責(zé)人表示，現(xiàn)在創(chuàng)投基金在財政資金的引導(dǎo)下已開始良性循環(huán)。但也需要進一步提升基金管理水平，打造更加清晰、可持續(xù)的商業(yè)模式，從而撬動更大規(guī)模的社會資本投入，在實踐中闖出一條新路。

　　本報記者 張巨峰