本周滬深股市圍繞3600點(diǎn)牛皮盤整，周五受證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查兩大券商以及叫停券商融資類收益互換消息的影響，券商股領(lǐng)跌，拖累大盤向下調(diào)整。從目前看，下周市場(chǎng)新股發(fā)行，大盤先抑后穩(wěn)的可能性較大。操作上半倉(cāng)為宜，以靜制動(dòng)，參與新股申購(gòu)撞大運(yùn)。

　　從下周影響因素看，首先是10只新股將在周一到周三陸續(xù)發(fā)行，融資規(guī)模在40億元左右，如以上半年的類似小市值新股的中簽率測(cè)算，此次吸引的申購(gòu)資金估計(jì)在1萬(wàn)億元左右。其中，有60%左右來(lái)自于專職的“搖新大軍”，40%來(lái)自于存量資金，這對(duì)目前市場(chǎng)2.3萬(wàn)億的存量資金來(lái)說，壓力還是比較大的。從昨天A股市場(chǎng)走勢(shì)看，雖然和券商自身的問題有關(guān)，但也和資金分流搖新有一定的關(guān)系。這一因素，要到下周后期才會(huì)逐漸緩解。其次，關(guān)注11月30日國(guó)際貨幣基金組織IMF商議是否將人民幣納入一籃子貨幣及SDR的最終結(jié)果。從目前看，人民幣納入SDR的可能性很大，并且在權(quán)重上可能和英鎊、日元相當(dāng)，這是人民幣國(guó)際化的重要里程碑，畢竟今年人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣和第四大支付貨幣，在加入SDR之后對(duì)人民幣的國(guó)際地位有直接的利好作用，但相對(duì)于股市而言，利好作用較為間接，且市場(chǎng)對(duì)此已有持續(xù)消化，未來(lái)會(huì)成為市場(chǎng)穩(wěn)定的因素。

　　如果把視線放得稍長(zhǎng)一點(diǎn)，12月份有四個(gè)方面值得關(guān)注。首先還是新股發(fā)行。下周這批新股發(fā)行之后，在12月份剩下的21個(gè)交易日中還有兩批共18只新股等待發(fā)行，預(yù)計(jì)覆蓋的交易日會(huì)達(dá)到4到5天，加上資金凍結(jié)，覆蓋的交易日接近10天，也就是說12月份的新股發(fā)行較為頻密，對(duì)行情及資金面會(huì)有持續(xù)性制約。二是關(guān)注12月份召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的內(nèi)容和精神，這將是對(duì)五中全會(huì)中包括放開二胎等政策的進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)，也是明年十三五規(guī)劃的開筆之作，具有重要的指導(dǎo)和前瞻意義。三是年底的周期性結(jié)賬因素，今年是否會(huì)再次出現(xiàn)？如果指數(shù)拉的較快較急，機(jī)構(gòu)套現(xiàn)結(jié)賬的愿望也會(huì)水漲船高。此外，從技術(shù)形態(tài)看，2850點(diǎn)以來(lái)的三波反彈形態(tài)已經(jīng)較為充分，年線阻力位的反制作用持續(xù)發(fā)生，再加上創(chuàng)業(yè)板漲幅超過60%，券商股龍頭開始搖晃，因此總體看，12月份市場(chǎng)調(diào)整壓力偏大，存在再次回撤探底的可能。

　　操作上，建議投資者半倉(cāng)為宜，籌碼集中在中期看好的新興產(chǎn)業(yè)和成長(zhǎng)性品種上，包括有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的小市值品種，剩下的一半資金可參與下周的新股申購(gòu)，雖然中簽率很低，也比彩票要強(qiáng)，不妨試試運(yùn)氣，聊勝于無(wú)。

　　申萬(wàn)宏源錢啟敏