經(jīng)過近兩周的橫盤后，本周大盤開始震蕩向上，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先創(chuàng)出反彈新高，極大地激活了市場(chǎng)的人氣。截至周三收盤，滬深兩市百元股已經(jīng)多達(dá)48只，數(shù)量大幅增長(zhǎng)逾兩倍。而兩市第一高價(jià)股也由老牌高價(jià)股貴州茅臺(tái)，換成了風(fēng)頭正勁的中文在線，該股最新收盤價(jià)高達(dá)234元。在當(dāng)前這48只百元股中，有34只個(gè)股正是借助近期良好的表現(xiàn)加盟百元股行列的，中小創(chuàng)以及次新股是這些新晉百元股呈現(xiàn)的兩大主要特點(diǎn)。

　　在IPO重啟以及高送轉(zhuǎn)預(yù)期的推動(dòng)下，次新股板塊成為兩市近期最亮麗的風(fēng)景線。面對(duì)題材股的強(qiáng)勢(shì)上漲，機(jī)構(gòu)投資者也是激情無(wú)限。本周三有兩家大型券商率先發(fā)布2016年度策略報(bào)告，這兩家券商對(duì)明年A股波動(dòng)區(qū)間上限的預(yù)測(cè)均超過4500點(diǎn)，樂觀情緒不言而喻。投資策略上，兩家券商均預(yù)測(cè)在增量資金進(jìn)場(chǎng)的作用下，明年一季度將出現(xiàn)一輪低估值低風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)籌股行情。而全年看，代表新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的成長(zhǎng)股仍是主流，估值水平有望進(jìn)一步提高?？紤]到目前A股加權(quán)市盈率和市盈率中值分別為22倍和107倍處于偏高的水平，筆者認(rèn)為投資者雖然可以順勢(shì)而為，但也應(yīng)該明白“漲時(shí)重勢(shì)”帶有明顯的炒作性、投機(jī)性和短期性，要學(xué)會(huì)觀察時(shí)勢(shì)、應(yīng)變而變。一旦高市盈率甚至虧損的題材股有見頂跡象，投資者需要提前準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)策略保護(hù)已有利潤(rùn)，避免賬戶市值大幅波動(dòng)。

　　邏輯上分析，股票之所以受追捧，在于企業(yè)的成長(zhǎng)性，表現(xiàn)在企業(yè)的盈利會(huì)不斷增加，而利潤(rùn)增長(zhǎng)的來源有兩個(gè)方面，一個(gè)源于外延式擴(kuò)張，即通過不斷并購(gòu)、重組等，獲得企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)源泉；第二種來源于企業(yè)的內(nèi)生式增長(zhǎng)，即通過自身盈利模式的不斷復(fù)制，由企業(yè)進(jìn)行自我積累，提升產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)盈利的不斷增長(zhǎng)。通常情況下企業(yè)盈利增長(zhǎng)，一方面來自于價(jià)格，即產(chǎn)品價(jià)格的提高，漲價(jià)能夠直接刺激利潤(rùn)的提升，所以從價(jià)格看，比盈利指標(biāo)能更快反映到股價(jià)上的是毛利率的提升；另一方面來自于量，即產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)大，從量的方面看，比盈利更超前的是產(chǎn)能的擴(kuò)張。產(chǎn)能擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)到一家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上有一個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，叫做“在建工程”。一旦在建工程完工投產(chǎn)使用，企業(yè)的規(guī)模和收入將立即大幅擴(kuò)張，企業(yè)的利潤(rùn)也可能倍增，在資本市場(chǎng)上也就自然受寵了。

　　綜上所述，在當(dāng)前行情中，逢低布局一些產(chǎn)品銷售良好，產(chǎn)能合理擴(kuò)張的公司具有一定的合理性。按照這一思路，可以總結(jié)出如下的選股模型：

　　1.主營(yíng)收入和毛利率均有所增長(zhǎng)。公司管理良好，產(chǎn)品供不應(yīng)求。2.在建工程明顯增加。公司不受經(jīng)濟(jì)周期影響，產(chǎn)能穩(wěn)步提升。3.與同類公司相比具有比價(jià)優(yōu)勢(shì)。按照最新的數(shù)據(jù)，目前有15家公司符合上述選股條件，筆者將在下周一晚8:30在點(diǎn)掌財(cái)經(jīng)中詳細(xì)分析，上海地區(qū)觀眾在IPTV300頻道及財(cái)富天下132頻道中可以同時(shí)收看。

　　毛羽柯昌武