北京政協(xié)禮堂，第十一屆中國證券市場年會。當(dāng)民生證券研究院執(zhí)行院長管清友在大屏幕上亮出“‘1’往無前”的標(biāo)題時，臺下在座的眾多金融人士一片噓聲。面對權(quán)威機構(gòu)對2016年CPI及貨幣政策做出的預(yù)測，“負(fù)利率”時代仿佛再次叩門。

　　“此一時，非彼一時?！毖友瓪v史軌跡，“負(fù)利率”時代下的貨幣寬松，將帶來各大資產(chǎn)的泡沫，但對照當(dāng)下的資產(chǎn)境況，這些似乎都難成立——“股災(zāi)”后股市的信心重建，樓市高位的地域分化，信托、債市等高收益不再及剛兌魔咒。

　　一個值得注意的現(xiàn)象是，面對“去杠桿后”的信心重建以及負(fù)利率時代的“資產(chǎn)荒”，一批來自華爾街的金融精英，他們帶著最前沿的技術(shù)理念及全球視角，正掀起一波歸國創(chuàng)業(yè)潮，而創(chuàng)業(yè)方向正是替代散戶的“智能交易”。

　　華爾街精英“創(chuàng)業(yè)潮”

　　北京北二環(huán)外的德勝科技園B座，生于1983年的任衡在此開啟了從華爾街歸國后的首次創(chuàng)業(yè)。去年8月，這位兼具清華大學(xué)和美國斯坦福大學(xué)雙重教育背景的年輕人注冊聚愛財，并在一年內(nèi)完成了源碼資本及華遠(yuǎn)投資的兩輪注資。

　　與聚愛財CEO任衡的初次結(jié)識，源于今夏股災(zāi)中最慘烈的一個下午。6月26日，面對A股再次上演“千股跌停”的慘烈一幕，作為曾親身經(jīng)歷2008年美國金融危機的，他表現(xiàn)出十足的淡定。

　　“2008年金融危機時，市場都很恐慌，但回過頭來看，很多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)，都是在那場危機中誕生的。”任衡認(rèn)為股災(zāi)的積極一面是將加速A股“去散戶化”，取而代之的是專業(yè)理財機構(gòu)，這也是他歸國創(chuàng)業(yè)的原始動力。

　　在隨后短短幾個月內(nèi)，記者與任衡面對面交談過多次。盡管此后的資本寒冬讓不少互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)者膽顫，但從他臉上卻找不到些許畏懼——“快看，我們的用戶量又上升了一個新臺階，看來還要進一步優(yōu)化用戶體驗了”。

　　與華爾街歸國創(chuàng)業(yè)的任衡略有不同，在歸國創(chuàng)辦艾億新融前，其創(chuàng)始人也在金融危機前在歐美從事過多年結(jié)構(gòu)化金融衍生品交易，包括CDO、CDS等，而他最新的創(chuàng)業(yè)項目——“資配易”，則延續(xù)了量化投資的策略，不同的是，投資人可以借助“機器人投顧”，進而實現(xiàn)智能投資。

　　“目前這款軟件還處于測試階段，但從過去幾個月的內(nèi)部實盤操作看，其收益率跑贏了大多數(shù)投資者?！痹诮邮苡浾邔ＴL時，北京資配易投資顧問有限公司CEO張子恒透露稱，目前正在廣攬技術(shù)人才，而其在望京的新址仍在緊張裝修中。

　　在張子恒看來，交易中人都會有恐慌與貪婪，經(jīng)常導(dǎo)致該賣的買進了，該買的反而賣出了，而機器人的定力則比人高得多，同時也有更多大數(shù)據(jù)支撐，所以機器人的“買賣點”，能克服由人性弱點帶來的“交易盲區(qū)”。

　　與任衡這批從華爾街歸國創(chuàng)業(yè)不同，曾在國內(nèi)公募基金負(fù)責(zé)全球投資的北京某量化私募合伙人，在一次出國考察中發(fā)現(xiàn)，歐美國家除公募基金外，專注量化投資的對沖基金熱火朝天，其成交量中約80%來自于量化交易。

　　從歐美考察歸來后，上述合伙人也將創(chuàng)業(yè)方向定位于量化交易方向，經(jīng)過七八年的發(fā)展，他已將公司發(fā)展至國內(nèi)“第一梯隊”，并將最大回撤風(fēng)險控制在5%以內(nèi)，并將目標(biāo)收益做到8%左右。

　　“控制風(fēng)險是第一位的，我們關(guān)注的回撤指標(biāo)，不僅要看最大回撤幅度，還要看最大回撤時間?！鄙鲜龊匣锶颂寡?，國內(nèi)量化投資剛剛起步，只有經(jīng)歷每一輪市場的震蕩周期，市場對其價值認(rèn)識才會越深刻。

　　“去散戶化”與機器人投顧

　　自去年底金融股引爆的“千點行情”，到今年上半年日均上萬億的“杠桿牛市”，再到股災(zāi)中頻頻上演的“千股跌停”……近一年A股市場的種種極端行情，讓秉持人工選股的個人投資者方寸大亂，但卻給了專注量化投資的理財機構(gòu)以施展空間。

　　在“股災(zāi)”結(jié)束三個月后，投資人程先生決定徹底告別股市。過去幾年，程先生一路摸爬滾打，總算實現(xiàn)了連續(xù)三年的持續(xù)盈利，但今年夏天的“黑天鵝”卻打亂了他投資的節(jié)奏和自信。更重要的是，交易過程本身也讓他時常心力交瘁。

　　“太累了，也很不值。過去五年收益率6%左右，勉強跑贏五年銀行定存，而其間付出的時間、精力及健康成本卻難以估算?！背滔壬此挤Q，在40周歲之前他將不再進入股市，但不排除通過購買基金等方式間接參與。

　　如同美國歷史上數(shù)次股災(zāi)后機構(gòu)崛起，在上述創(chuàng)業(yè)人士看來，此次股災(zāi)也將是A股新一輪“去散戶化”契機，隨著股市各種衍生工具的誕生，僅僅依靠做多盈利的模式將難以為繼，而專業(yè)理財機構(gòu)也將迎來大發(fā)展。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市有超過2億戶股票賬戶，約1.6億股民，其中大約有90%的賬戶是小散戶，這些人是股市中最易受傷的弱者，他們也沒有辦法享受到一對一優(yōu)質(zhì)投顧服務(wù)，而這一塊也是上述創(chuàng)業(yè)者盯住的“大蛋糕”。

　　作為“資配易”軟件的“小白鼠”，今年5月，張子恒拿出10萬元交給資配易機器人操作，每天她會在機器人提供的“策略包”中選股，次日早盤再自動賣出。一個月內(nèi)，機器人為張子恒操盤十幾次，累積收益達(dá)3萬元。

　　進入6月，股市從單邊牛市切入“熊市”，張子恒最初也擔(dān)心“傻傻的機器人”會失效，但她卻意外地發(fā)現(xiàn)，很多投資策略組合中的股票都有重合，這意味著它意識到可買的股票不多。最終機器人還是跑贏大盤，盈利大約7000元。

　　與此同時，張子恒還邀請了公司全體員工及一些VIP客戶進行產(chǎn)品測試，內(nèi)測數(shù)據(jù)顯示，87%以上的策略投資組合實現(xiàn)了其預(yù)期收益率。當(dāng)然，這也說明機器人投顧并非毫無風(fēng)險——依然有13%的策略虧損或者不能達(dá)到預(yù)期收益。

　　與“資配易”切入機器人投顧不約而同的是，“80后創(chuàng)業(yè)者”任衡最近力推的產(chǎn)品也是基于機器人理財顧問的——聚愛財Plus，它擁有30多套量化投資模型，實時監(jiān)控全球金融市場的價格變化，為用戶個性化推薦投資組合。

　　而在最近一次的版本中，任衡所在的創(chuàng)業(yè)團隊還加入了金融投資標(biāo)的“手動選擇功能”，即在投資人可以在機器人推薦的基礎(chǔ)上進行手動選擇，這一功能也有助于讓用戶參與感更強。

　　在任衡看來， “機器人理財顧問”或?qū)⒊蔀橄乱粋€互聯(lián)網(wǎng)金融的“風(fēng)口”。盡管國內(nèi)投資人面臨“資產(chǎn)荒”，但他們投資理財需求依然旺盛，而國內(nèi)理財顧問水平參差不齊，且人與人之間缺乏信任，這都為機器人理財提供了發(fā)展空間。

　　來自花旗集團最新發(fā)布的報告顯示，未來十年以大數(shù)據(jù)算法和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為主的機器人顧問管理下的資產(chǎn)，將呈現(xiàn)指數(shù)級增長勢頭，總額將達(dá)5萬億美元，而2014年年底，由機器人顧問所掌握的資產(chǎn)僅僅140億美元。