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未來盈利與損失的可能性才是最緊要的

  • 發(fā)布時間:2015-11-25 08:56:40  來源:新華網(wǎng)  作者:佚名  責(zé)任編輯:羅伯特

  ——股票投資心理學(xué)系列之五

  □郝旭光

  損失厭惡指的是人們對損失更敏感,面臨收益時愿意保守,面臨損失時愿意冒險。股票投資要注意損失厭惡,要學(xué)會止損,學(xué)會不要不顧市場條件而賭博式地急于翻本。

  為什么一般扣發(fā)獎金都要慎重?股票投資為什么要止損?

  有時能看到這樣的報道,高速路上拉橘子的車翻車了,當(dāng)后來的人看到前面的人在撿拾橘子據(jù)為己有時,他們會不由自主地加入撿拾的行列。為什么?因為后來的人看到前面的人這么做,他們想的是,自己不參與,那就是損失??刹荒艹蕴?!那些進(jìn)股市急著買股票的人常常也是這樣的心理:別人進(jìn)來了、買了,掙錢了,自己不進(jìn)、不買,那不就虧了?由此可以看出,人對損失是多么敏感。

  這些表現(xiàn),從心理學(xué)上說,都與損失厭惡有關(guān)。

  一個人得了2000元錢和丟了2000元錢對內(nèi)心的沖擊,哪個更大?顯然,丟錢沖擊更大。心理學(xué)研究表明,同樣的得失,“失”的影響是“得”的兩倍。人對損失更敏感,就是“損失厭惡”。損失厭惡還表現(xiàn)在面臨損失和收益時人們不同的態(tài)度。假設(shè)你參加某個活動,你有兩個選項:選項一,確定能得100元錢;選項二,擲硬幣,正面朝上沒有錢,背面朝上得200元錢。你會怎么選峙麓蟛糠秩嘶嵫≡裱∠鉅?。假设你参加另一项活?,你也有兩個選項:選項一,確定讓你交100元錢;選項二,擲硬幣,正面朝上你交200元錢,背面朝上,你不交錢。你會怎么選?大部分人恐怕會選擇選項二。筆者做了近萬次調(diào)研,第一種情況,80%以上選擇選項一;第二種情況,80%以上選擇選項二。為什么會是這樣?因為第一種情況描述的是收益,面對收益,人們總傾向于穩(wěn)妥,先拿到錢,而不愿冒險。萬一運(yùn)氣不好,可能什么也得不到。第二種情況描述的是損失,面對損失,人們傾向于冒險賭一把:如果運(yùn)氣好,可以不交錢。

  損失厭惡,對投資行為的影響是多方面的。比如不知止損、拿不住盈利,比如急于挽回?fù)p失。

  例如你手里有兩只股票,一只漲了20%,另一只跌了20%,現(xiàn)在市場情況大致正常,你現(xiàn)在急等著用錢,必須賣掉一只,請問,你會賣哪只?通常,大部分人會賣出上漲的哪只股票。筆者做過近萬次調(diào)研,89%的人都是這么選擇的,這個結(jié)果與學(xué)歷、職稱、職務(wù)都沒有半毛關(guān)系。為什么?因為股票上漲是收益,面對收益,一定要先拿到手。人們常不能忍受股票上漲后帶來的煎熬,總怕再跌回去,所以一定要先落袋為安,卻忽略了它繼續(xù)上漲的可能性。股票下跌是損失,面對損失,則不妨賭一賭運(yùn)氣,總希望它能漲回來避免損失,沒準(zhǔn)到時候就能解套呢?嚴(yán)格說,這個操作不合理。一般說來,正常市場條件下,強(qiáng)者恒強(qiáng),弱者恒弱。股價跌了20%,理該止損賣出。但投資者此時往往不賣,因為一旦賣了,就成為實在的損失,這是他們所無法接受的,總還希望賭一把。專家的研究表明,賣了跌的股票而留下漲的股票,其收益比賣漲留跌要高4.4%。另外,止損是執(zhí)行決策的一個重要方面,尤其在股市上。如果不及時止損,將來損失會越來越大。假設(shè)投資者有10萬本金,跌了20%,剩了8萬。8萬漲回到10萬元,需要股價漲24%以上。若虧損20%沒有止損,一旦跌了50%,就只剩5萬本金了。而從5萬元漲回到10萬,需要股價漲100%。由此可以看出止損有何等重要。但受損失厭惡心理的影響,人們很難止損。在股市,人們常常在沒有盈利前膽大包天,志在必得。一旦有了盈利,變膽小如鼠,趕緊賣出。但如股票賣出后繼續(xù)上漲,又覺得自己虧了,因而常急不可耐地在更高價格上去買回。而股市幻覺則會強(qiáng)化這種損失厭惡心理。

  一旦形成真實虧損,人們常急于操作,以便翻本。在這種心理的驅(qū)使下,他們常常不顧市場情況,即使大市下跌,也急于買進(jìn)。那種情形,有點(diǎn)類似賭場里的賭徒賭輸了急于翻本。這說明損失厭惡對人們的行為有著深刻的影響。

  心理學(xué)家1956年做了一個研究,在參加賽馬賭博時,若一些人當(dāng)天早些時候虧損較多,在比賽快結(jié)束時他們常會將賭注下在希望并不大的“馬”上。為什么?因為虧損的人試圖挽回?fù)p失。他們不是根據(jù)以前的結(jié)果或?qū)ξ磥淼念A(yù)期,而是根據(jù)當(dāng)天已有的損失結(jié)果做出下注決定。

  如此看來,克服損失厭惡難度不小,先得學(xué)會對損失和收益應(yīng)都給予重視。選擇的依據(jù)不是之前的盈利和損失如何,而是以后的盈利和損失的可能性如何。以股票為例,是否買進(jìn)和繼續(xù)持有,唯一的標(biāo)準(zhǔn)是以后股價上漲的理由是否充分,上漲的可能性是否比較大。按照克服損失厭惡須對盈利和損失給予同樣的權(quán)重的要求,在股票投資過程中,非得學(xué)會止損不可。當(dāng)然,止損也是有條件的。如果遇到“黑天鵝”事件,均線纏繞且形成反壓,有明顯的賣出信號,下降趨勢形成且運(yùn)行在下降通道中。此時就要冷靜,如果大盤和股票在底部盤整很長時間了,就不該盲目止損。

  在企業(yè)管理過程中,對扣發(fā)員工獎金要慎重慎重再慎重。為什么?對常人來說,得不到及沒有得到的東西并不珍貴,得到了但隨時可能失去(那就是損失)的東西才最珍貴。此外,確定獎勵的額度也要謹(jǐn)慎。如果初期額度過大,萬一后期難以為繼而減少甚至取消獎勵,對員工的負(fù)面影響,會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過開始不給或少給獎勵。

  (作者系北京對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)商學(xué)院教授)

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