上周滬指再漲1.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.3%，兩市融資余額至上周五約為12169億元，較前周繼續(xù)流入約527億元。深強滬弱持續(xù)，虛擬現(xiàn)實等概念令中小創(chuàng)業(yè)板融資盤更加活躍。

　　前周末公布了融資保證金比例上調(diào)，上周市場逆利空上揚，融資盤單周流入規(guī)模為國慶以來第二大量。本周是新規(guī)實施的第一周，又適逢新股即將發(fā)行，注冊制正在吹風(fēng)。市場有可能先抑后揚，逐步適應(yīng)保證金比例上調(diào)后的融資盤買賣節(jié)奏。

　　根據(jù)中國投資者保護基金的數(shù)據(jù)，11月第二周凈流入350億元，逆轉(zhuǎn)前期持續(xù)凈流出格面。新股發(fā)行重啟，有利于部分增量資金再度進場。當(dāng)前市場在滬指3500點附近保持相對平衡。

　　上周融資買入額為6417億元，日均值為1283億元，較前周下降21%。藍籌股的活躍度下降令融資盤主動減少大盤股的操作。當(dāng)日融資買入金額占融資余額的比例從前周的14.5%下降到上周的10.8%。估計在新規(guī)實施后，該數(shù)據(jù)值會下降到8%左右。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前融資交易的投資者，考慮到擔(dān)保品打折因素，平均杠桿倍數(shù)在0.7左右，新規(guī)實施后將下降到0.5，影響融資買力在30%左右。

　　上周償還額為5890億元，日均值為1178億元，較前周下降約20%，償還下降速度再度大于融資買入的下降速度。新規(guī)即將實施，不少融資交易的投資者更關(guān)注可融資買入的限額減少，出現(xiàn)一定的惜售心理。

　　融資買入與償還額合計為12308億元，與融資余額12169億元比較，周換手率為101%，仍屬于較高水準(zhǔn)。

　　與兩市的成交金額61343億元相比，融資交易占比為24%，前周為25%。融資交易有所降低，顯示持續(xù)的盈利效應(yīng)開始吸引場外資金回流，藍籌股的活躍度降低也令融資盤減少參與量。

　　上周板塊融資盤凈流入居前的是：電子65億元，軟件服務(wù)43億元，證券類42億元，傳媒39億元，地產(chǎn)24億元，通信設(shè)備23億元，機械21億元，環(huán)保18億元，銀行類16億元，軍工15億元，電氣設(shè)備13億元，鋰電池13億元。

　　個股融資盤凈流入居前的是：電廣傳媒12.4億元，長江電力9.9億元，同方國芯9.1億元，東方財富8.7億元，北方創(chuàng)業(yè)8億元，同方股份7.1億元，藍色光標(biāo)7億元，浦發(fā)銀行6.9億元，中天城投6.3億元，四維圖新5.7億元，金證股份5.4億元，西部證券5.3億元，西藏礦業(yè)5億元，城投控股4.9億元，大唐電信4.9億元。

　　上周通信板塊兩融個股平均周漲6.3%，強于大盤，數(shù)碼視訊周漲20%，烽火通信13.5%。板塊融資盤合共凈流入23億元，最多的是大唐電信4.9億元，數(shù)碼視訊4.3億元，中天科技4億元。11月22日消息，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展生活性服務(wù)業(yè)促進消費結(jié)構(gòu)升級的指導(dǎo)意見》，農(nóng)村生活性服務(wù)業(yè)要以改善基礎(chǔ)條件、滿足農(nóng)民需求為重點，鼓勵城鎮(zhèn)生活性服務(wù)業(yè)網(wǎng)絡(luò)向農(nóng)村延伸，加快農(nóng)村寬帶、無線網(wǎng)絡(luò)等信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，推動電子商務(wù)和快遞服務(wù)下鄉(xiāng)進村入戶。

　　在政府財政及政策強力支撐農(nóng)村寬帶建設(shè)的作用下，包括傳輸網(wǎng)、有線寬帶接入、無線接入等在內(nèi)的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將維持高景氣，對于通信設(shè)備形成旺盛的市場需求。烽火通信，鵬博士、星網(wǎng)銳捷等可作中線關(guān)注。

　　 后市研判

　　貨幣政策寬松，管理層主動控制上漲節(jié)奏。市場人氣活躍，場外資金小量回流。投資者不宜過度追高，可適當(dāng)關(guān)注通信設(shè)備板塊。（海通證券廣州東風(fēng)西路證券營業(yè)部）