新版新股發(fā)行的征求意見稿本周公布，這是一個(gè)與以往歷次新股申購都不同的新版IPO，年內(nèi)28家新股發(fā)行之后，明年就將按此新股升級(jí)版運(yùn)作，從本周公布的新版來看，至少有如下幾點(diǎn)值得關(guān)注的：

　　第一，所有從二級(jí)市場(chǎng)買入的股票都具有“含權(quán)”的性質(zhì)，都可以申購新股。此次市值的規(guī)定既吸取了13年前實(shí)施過的市值配售套路，又吸取了現(xiàn)行申購的優(yōu)點(diǎn)，規(guī)定市值的計(jì)算以T-2前20個(gè)交易日的平均市值為準(zhǔn)，鼓勵(lì)投資者中長(zhǎng)線持股，這有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　第二，并非所有新股都在網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)發(fā)行，可能適當(dāng)向網(wǎng)上發(fā)行傾斜。新版IPO中規(guī)定2000萬股以下的新股采取由發(fā)行人和承銷商定價(jià)發(fā)行，不進(jìn)行詢價(jià)，網(wǎng)下也不進(jìn)行配售，那就是小票全參加網(wǎng)上搖號(hào)了，這個(gè)比例究竟有多大呢？根據(jù)目前在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)且披露了發(fā)行計(jì)劃的575家候?qū)徠髽I(yè)中，首次公開發(fā)行股份不超過2000萬股的有141家，占比四分之一，也許這個(gè)比例還會(huì)擴(kuò)大，鑒于此，熱衷于網(wǎng)下申購的人要注意了，并不是每次IPO都能參與的。

　　第三，依然會(huì)采取低價(jià)發(fā)行。這些年來，我們經(jīng)歷過市場(chǎng)化發(fā)行，結(jié)果見到了最高發(fā)行價(jià)148元，最高發(fā)行市盈率130倍，后來又改為幾乎都按22倍市盈率發(fā)行。所以，新版IPO的定價(jià)原則就特別受關(guān)注。上周，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，依然按低價(jià)發(fā)行原則，至于低到什么程度，還得看具體的方案。低價(jià)發(fā)行意味著上市公司首次發(fā)行圈錢減少，而受益的是不特定的新股中簽幸運(yùn)者，這個(gè)原則的確定也算是給二級(jí)市場(chǎng)股票的持有者發(fā)點(diǎn)紅利吧，盡管這個(gè)紅利對(duì)中小投資者而言微乎其微，但有總比沒有好。

　　第四，分段圈錢可能是擬上市公司的融資戰(zhàn)略?；谏鲜鰞牲c(diǎn)，接下來那些擬上市公司可能采取分兩段實(shí)施的融資計(jì)劃，比如一家公司首次發(fā)行2000萬股，發(fā)行市盈率22倍，上市后炒高到40元，公司在一年之內(nèi)再提出增發(fā)的再融資計(jì)劃，發(fā)行價(jià)30元，認(rèn)購者還是會(huì)絡(luò)繹不絕吧，分兩步走既可活躍了股價(jià)，又照樣圈到錢，實(shí)際上今年上半年發(fā)行的那批新股中已經(jīng)有了在下半年進(jìn)行增發(fā)的版本，這種融資模式一旦發(fā)揚(yáng)光大，中國(guó)股市的那批未來的小票就有了新的玩法。

　　第五，發(fā)行失敗機(jī)制和黑名單處罰機(jī)制，在當(dāng)下的市場(chǎng)中似乎沒有多大意義。新版IPO規(guī)定，發(fā)行繳款不足七成就發(fā)行中止，不是明確了低價(jià)發(fā)行么？那就在未來相當(dāng)一段時(shí)間中不會(huì)出現(xiàn)繳款不足七成的現(xiàn)象；還有也不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)在一年累計(jì)三次不繳款的現(xiàn)象，所以，這些條款對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)沒實(shí)際意義。

　　新版IPO征求意見稿是出來了，關(guān)鍵要看最終出臺(tái)的定稿以及正式實(shí)施的細(xì)節(jié)，對(duì)此所有投資者都會(huì)有一個(gè)適應(yīng)過程，實(shí)際上也并不復(fù)雜，只有按新版方法參與一兩次就會(huì)適應(yīng)，當(dāng)然，從時(shí)間上看要放到明年了，就眼前而言，還是要將即將發(fā)行的28家新股對(duì)付過去，對(duì)股市的二級(jí)市場(chǎng)而言，在這28家新股的發(fā)行期間，大盤走勢(shì)還會(huì)有點(diǎn)波折，但震蕩的幅度不會(huì)太大。應(yīng)健中