主持人：劉暢

　　A股市場(chǎng)目前處于嚴(yán)重的“估值分裂”狀態(tài)。一方面，大藍(lán)籌處于估值洼地；另一方面，中小創(chuàng)估值嚴(yán)重高企。截至11月11日，滬深兩市A股市盈率22.50倍，其中，滬深300指數(shù)市盈率13.41倍，上證綜指市盈率為16.29倍，上證50指數(shù)市盈率10.39倍。與國(guó)際股市各主要指數(shù)相比，上證50指數(shù)與全球股市估值最低的恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)相近，大藍(lán)籌聚集的上證50可謂處于“全球底”。滬深300指數(shù)則與道指同屬于估值中區(qū)。創(chuàng)業(yè)板指市盈率高達(dá)94.17倍，中小板指市盈率62.44倍，堪稱“地球頂”。在“估值分裂”中，如何才能挖掘到真正的價(jià)值股呢？

　　藍(lán)籌股估值優(yōu)勢(shì)明顯

　　截至11月11日，申萬(wàn)一級(jí)銀行業(yè)市盈率僅6.13倍，非銀金融行業(yè)市盈率為16.38倍，比熊市后的2008年10月的估值還要低。A股市場(chǎng)已形成主板三大藍(lán)籌股指數(shù)和中小創(chuàng)指數(shù)兩大估值體系，三大藍(lán)籌股指數(shù)已與成熟市場(chǎng)接軌。伴隨IPO的重啟，市值配售新規(guī)也將對(duì)藍(lán)籌股形成利好，國(guó)企改革的推進(jìn)更會(huì)令藍(lán)籌股價(jià)值凸顯。

　　■媒體人 張曉峰等

　　作為長(zhǎng)期的投資主題，國(guó)企改革概念股將反復(fù)走強(qiáng)。隨著國(guó)企改革取得重大突破，“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等重大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略逐步落實(shí)；裝備制造業(yè)、核電、通信等戰(zhàn)略性行業(yè)進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、同類合并的重組也將加快。

　　■東吳證券

　　券商從基本面和政策面上都已熬過(guò)最艱難時(shí)期，目前行業(yè)估值與2014年11月底的估值水平相當(dāng)，仍有較大反彈空間。未來(lái)證券行業(yè)的投資主題仍是創(chuàng)新發(fā)展和國(guó)際化投行。

　　■安信證券

　　IPO重啟，取消了新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，疊加網(wǎng)上申購(gòu)規(guī)模需要與市值相匹配的規(guī)定，此前沉寂的打新基金和可能要參與打新的低風(fēng)險(xiǎn)偏好的保險(xiǎn)資金，都會(huì)進(jìn)入對(duì)高股息率藍(lán)籌股的回補(bǔ)階段。

　　■華泰證券

　　在市值配售制度下，銀行等高股息率、低波動(dòng)率的大盤藍(lán)籌股的配置需求將上升；二線藍(lán)籌股也將在反彈擴(kuò)散期出現(xiàn)補(bǔ)漲。

　　■股友王子辰

　　當(dāng)前的銀行理財(cái)收益率不高，買一只銀行股所獲收益率或許比買銀行理財(cái)產(chǎn)品更靠譜些。銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金投向大多為銀行間市場(chǎng)、債券等固定收益產(chǎn)品，這些產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)很低，收益率也不高。要想獲得較高收益，還得靠權(quán)益市場(chǎng)。銀行股風(fēng)險(xiǎn)目前極低，從中國(guó)股市今年的波動(dòng)來(lái)看，銀行股是最穩(wěn)健的板塊。

　　■股民觀點(diǎn)

　　■全宇宙最帥：大盤藍(lán)籌股是大盤穩(wěn)定器，中小創(chuàng)負(fù)責(zé)漲幅亮眼。

　　■小馬哥：半倉(cāng)持有低價(jià)藍(lán)籌股，減掉了高價(jià)的中小創(chuàng)。

　　■草葉笛：反復(fù)忽悠“全球底”時(shí)，就是大盤沖頂做頭的時(shí)候。

　　■胡斐-戊午：看這意思，股市的新進(jìn)資金偏好已從中小創(chuàng)轉(zhuǎn)為流通股在10億-30億股的優(yōu)質(zhì)中盤股上了。

　　成長(zhǎng)股價(jià)值面臨重估

　　創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值重回“地球頂部”，但那些契合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)類題材股，仍深受市場(chǎng)關(guān)愛(ài)，炒作熱情甚至一浪高過(guò)一浪。有分析認(rèn)為，成長(zhǎng)股和藍(lán)籌股的估值體系是有區(qū)別的，微軟就是典型的案例。微軟于1986年在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，但并不影響微軟成為一只藍(lán)籌股。

　　■資深媒體人 姜韌

　　如果以藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)去衡量成長(zhǎng)股，或以成長(zhǎng)股的標(biāo)準(zhǔn)去衡量藍(lán)籌股，對(duì)市場(chǎng)的判斷就會(huì)出現(xiàn)偏差。成長(zhǎng)股的估值體系比較復(fù)雜，但核心是行業(yè)和產(chǎn)品，最忌諱“遇股不淑”。當(dāng)年誘發(fā)美股泡沫破滅的導(dǎo)火索安然公司，曾通過(guò)在資產(chǎn)負(fù)債表中隱藏負(fù)債來(lái)顯示利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)股價(jià)的炒作，這是一個(gè)教訓(xùn)。成長(zhǎng)股最重要的估值教訓(xùn)是“不怕買貴，就怕買錯(cuò)”。

　　■廣州萬(wàn)隆

　　周四股指平開(kāi)平走，各大板塊成交量萎縮。但是，以計(jì)算機(jī)軟件、電子信息、通信、教育傳媒等行業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板和中小板股票領(lǐng)先反彈，并帶動(dòng)大盤全面反彈。當(dāng)日下午，創(chuàng)小板得到430億元資金的全面抄底，電子信息、計(jì)算機(jī)、新能源及材料、鋰電池、磁材等成長(zhǎng)類概念板塊均排名資金凈流入前列。

　　■媒體人 證數(shù)

　　在轉(zhuǎn)型中尋找新藍(lán)籌。一是技術(shù)滲透型，如“互聯(lián)網(wǎng)+”。除了既有互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療、教育的深化外，能源互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)信息化、智慧工廠、智能汽車、智能家居等領(lǐng)域同樣在加速推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)化。二是產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動(dòng)型，如中國(guó)制造及中國(guó)智造?！爸袊?guó)制造2025”將推動(dòng)傳感器、智能裝備、機(jī)器人、3D打印等生產(chǎn)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)硬件需求的大爆發(fā)。三是人口周期型，如醫(yī)療服務(wù)、健康體育、二胎等。服務(wù)健康的體育、健身、美容等產(chǎn)業(yè)與針對(duì)中老年的醫(yī)藥服務(wù)、醫(yī)療器械等行業(yè)最受益。四是國(guó)企改革型，如以國(guó)有資本投資公司為試點(diǎn)的央企集團(tuán)，具有殼價(jià)值、資產(chǎn)注入、混合所有制改革等題材的地方國(guó)企等。此外，迪斯尼、深港通、金融開(kāi)放、環(huán)保與新能源、云計(jì)算大數(shù)據(jù)與無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)、動(dòng)畫(huà)與漫畫(huà)等。