上周末突發(fā)利空并未明顯影響大盤走勢，市場反而走出略微強(qiáng)勢的低開高走。預(yù)計(jì)影響因素是：一方面或與利空的實(shí)質(zhì)性有關(guān)（法國恐怖事件），這或?qū)е職W洲財(cái)政進(jìn)一步分離，或?qū)W洲現(xiàn)有貨幣財(cái)政體系造成更大割裂，惡化歐洲增長。同時(shí)使歐亞關(guān)系存在重整可能，中國資本外擴(kuò)空間或通過人民幣國際化、一帶一路政策打開；另一方面則源于打新資金的底倉配置需求（預(yù)計(jì)近日披露招股書，下周或進(jìn)行申購，創(chuàng)業(yè)板歷史中簽率較高也在一定程度上造就了更為強(qiáng)勢的反彈）。

　　滬港通試點(diǎn)自啟動(dòng)至今已滿一年。從資金流向來看，“南冷北熱”格局依舊維持。額度方面，滬股通總額度已用40.20%，港股通總額度已用36.90%。AH股價(jià)差方面，A股已從去年開通時(shí)的小幅溢價(jià)（2.14%）擴(kuò)大至目前的40.33%。盡管短期兩地價(jià)差并未出現(xiàn)預(yù)期般的收窄，在國內(nèi)資本市場開放提速的背景下，資本流動(dòng)障礙的逐步消失將促使這一趨勢的逐步形成。同日，證監(jiān)會(huì)副主席表示將繼續(xù)推進(jìn)深港通，港交所總裁亦稱深港通可能在明年啟動(dòng)。本欄認(rèn)為，今年年底仍有較大概率宣布深港通的發(fā)車時(shí)間。鑒于目前深市估值并不具備優(yōu)勢，深港通對A股的意義更多在于市場開放和估值體系的國際化，短期對資金面影響較小。

　　市場方面，盡管短期市場在IPO重啟預(yù)期等消息及獲利資金回吐的影響下有調(diào)整需求，但中期在資本市場開放加速（SDR、MSCI）、市場機(jī)制重建（注冊制、各種套利機(jī)制）的作用下仍具反彈基礎(chǔ)，在控制倉位的前提下暫不需過于擔(dān)憂。人民幣加入SDR、深港通預(yù)期等將繼續(xù)在相當(dāng)程度上支撐中期反彈，市場仍存在一定的反復(fù)，預(yù)計(jì)在新股上市前夕，大盤將圍繞3600點(diǎn)構(gòu)筑調(diào)整平臺(tái)，短期暫不建議在3700點(diǎn)突破前加倉過重。

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