中國人民銀行11月19日發(fā)布消息稱，為加快建設(shè)適應(yīng)市場需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，探索常備借貸便利（SLF）利率發(fā)揮利率走廊上限的作用，結(jié)合當(dāng)前流動性形勢和貨幣政策調(diào)控需要，決定于2015年11月20日下調(diào)分支行常備借貸便利利率，即對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。

　　常備借貸便利由人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)，在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時運用。2015年初，人民銀行在前期10?。ㄊ校┰圏c的基礎(chǔ)上在全國范圍推廣分支行常備借貸便利。2015年春節(jié)期間，人民銀行總行通過常備借貸便利向符合條件的大型商業(yè)銀行提供了短期流動性支持；分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供了短期流動性支持。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在實踐中，常備借貸便利利率發(fā)揮了貨幣市場利率上限的作用，央行此次降低SLF利率，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，保持貨幣市場利率平穩(wěn)運行，防范中小金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮表示，此舉意味著央行設(shè)定了利率走廊的上限，當(dāng)市場利率觸及這個上限時，央行可以及時提供流動性，平抑市場利率，有利于穩(wěn)定市場對資金面的預(yù)期，避免資金利率大幅波動。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，公開市場操作的一級交易商一般是全國性機(jī)構(gòu)，也就是說，如果通過公開市場操作對地方金融機(jī)構(gòu)的流動性狀況進(jìn)行調(diào)整，要通過一級交易商間接達(dá)到。而常備借貸便利可以對地方金融機(jī)構(gòu)直接操作，有助于解決流動性分布不均衡的問題。同樣，劉東亮表示，此次特別提及針對地方法人金融機(jī)構(gòu)，也體現(xiàn)了對中小金融機(jī)構(gòu)的扶助之意。

　　市場人士分析，在存款利率上限基本放開的背景下，此次央行公布并下調(diào)分支行SLF利率，還有利于提高貨幣調(diào)控效果，探索對貨幣市場利率調(diào)控的有效路徑。

　　海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，目前，銀行間市場7天回購利率穩(wěn)定在2.3%，隔夜回購利率穩(wěn)定在1.8%，7天逆回購中標(biāo)利率則為2.25%，均處于較低水平，本次SLF利率下調(diào)順應(yīng)了低利率環(huán)境。在利率市場化后，此次央行給出的SLF利率，將成為銀行間市場隔夜和7天回購利率的上限，新傳導(dǎo)機(jī)制將逐漸生效。

　　劉東亮認(rèn)為，目前已進(jìn)入新老基準(zhǔn)利率體系過渡階段，新的基準(zhǔn)利率體系呼之欲出，有助于推動貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控向價格型調(diào)控的轉(zhuǎn)變。

　　此外，魯政委表示，此次SLF利率的下調(diào)，是與前期降息、降準(zhǔn)相匹配的調(diào)整，有助于引導(dǎo)預(yù)期，降低融資成本。“本次SLF利率下調(diào)旨在降低金融機(jī)構(gòu)對流動性的備付需求，在當(dāng)前財務(wù)約束逐漸強(qiáng)化的背景之下，SLF利率下調(diào)最終的政策著力點還是在于通過‘寬信用’助力穩(wěn)增長?！泵裆C券分析師李奇霖說。