深度分析

　　與8~9月期間沒有一單股權(quán)質(zhì)押市值能超過50億元有所不同，10月份至今已經(jīng)出現(xiàn)4單，包括樂視網(wǎng)、萬科A、東方財(cái)富和長江證券等4只個(gè)股，其中樂視網(wǎng)賈躍亭的單獨(dú)一筆質(zhì)押的市值達(dá)255.29億元，成為今年以來市值最大的一筆股權(quán)質(zhì)押。大比例質(zhì)押案例的出現(xiàn)，說明股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)正在逐漸恢復(fù)牛市級別的活躍程度。

　　“SHOWHAND”式質(zhì)押

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，10月以來有75只個(gè)股的質(zhì)押股數(shù)超過總股本的10%，27只個(gè)股的質(zhì)押股數(shù)超過總股本的15%，12只個(gè)股的質(zhì)押比例在20%以上，天澤信息、高升控股、晶方科技、樂視網(wǎng)和東風(fēng)股份等5只個(gè)股的質(zhì)押股數(shù)超過總股本的25%。

　　在股權(quán)質(zhì)押重新開始活躍的同時(shí)，有多家上市公司大股東甚至進(jìn)行“SHOWHAND”式質(zhì)押，其持股幾乎全部處于質(zhì)押狀態(tài)。

　　其中，上半年的大牛股全通教育最為明顯，其第一大股東的未質(zhì)押持股僅剩下16.62萬股，占其直接持股的0.24%；勤上光電10月8日公告稱，控股股東勤上集團(tuán)將其持有的公司股份970萬股(占公司股份總數(shù)2.59%)質(zhì)押給中信證券。截至公告之日，勤上集團(tuán)共計(jì)持有股份1.02億股，累計(jì)質(zhì)押9536萬股，占其直接持有公司股份的93.5%。

　　20家停牌公司有風(fēng)險(xiǎn)

　　對于股權(quán)質(zhì)押個(gè)股，部分投資者視為利好，認(rèn)為此舉將給股價(jià)上漲增加動力。不過，卻有分析人士提醒投資者，股權(quán)質(zhì)押個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)存在兩方面，一是前期停牌補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，二是質(zhì)押率過高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，仍有超過20家大股東高比例股權(quán)質(zhì)押公司處于停牌狀態(tài)，盡管近期A股持續(xù)反彈，但是其中停牌時(shí)間較早的公司股價(jià)仍然隱含伴隨兩次系統(tǒng)性估值暴跌下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　其中，洲際油氣是其中典型代表。5月6日，廣西正和質(zhì)押7800萬股洲際油氣股份，累計(jì)質(zhì)押5.11億股，占所持公司股份比例為99.88%。5月6日洲際油氣股價(jià)大約13元，至公司9月18日停牌之時(shí)已經(jīng)暴跌至7.85元。從質(zhì)押比例上看，洲際油氣控股股東手中早已沒有股份可以追加質(zhì)押，只能不斷追加保證金。

　　部分質(zhì)押股業(yè)績不佳

　　部分股權(quán)質(zhì)押個(gè)股業(yè)績也是不能讓人放心。10月涉及股權(quán)質(zhì)押的個(gè)股中有45只個(gè)股仍未擺脫虧損狀態(tài)，其中虧損規(guī)模最大的為華菱鋼鐵，該個(gè)股在前三季度一共虧損了15.14億元，凈利潤同比增長-2008%。同樣大幅虧損的還包括西寧特鋼、中利科技、東凌糧油和民和股份，它們在前三季度分別虧損了5.24億元、3.95億元、2.31億元和2.16億元。

　　本報(bào)記者了解到，一般而言，主板企業(yè)的質(zhì)押率為5折，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別為4折和3折。在30%左右低質(zhì)押率的情形下，由于股票市值遠(yuǎn)高于大股東所得到的融資，因此即使股票下跌，也難跌到擔(dān)保物市值。

　　還有市場人士認(rèn)為，如果上市公司大股東將尚處于限售期的股票全部用于質(zhì)押融資，且質(zhì)押率達(dá)到60%以上，就很有可能奔著變相套現(xiàn)去的，因?yàn)榫蘖抗善痹诙壥袌鰷p持存在著沖擊成本。