全球跨境資本流動的疲弱態(tài)勢并未能阻礙中國企業(yè)對外投資的快步增長。未來，在海內(nèi)外有利因素以及“一帶一路”建設(shè)熱潮等機遇的推動下，中企“走出去”將持續(xù)保持高速增長態(tài)勢。

　　新形勢下，中國企業(yè)對外投資發(fā)展的情況和特點如何？中企全球化發(fā)展過程中的問題和對策又有哪些？由中國與全球化智庫（CCG）研究編寫、社科院社科文獻出版社出版的企業(yè)國際化藍皮書《中國企業(yè)全球化報告（2015）》11月9日在北京發(fā)布。借助數(shù)據(jù)分析和案例研究，藍皮書客觀反映了中國企業(yè)全球化的現(xiàn)狀、特點與問題，并從金融體系、國際人才及智庫作用等方面提出了建議。

　　內(nèi)外需求有力拉動

　　2014年，中國對外投資規(guī)模達到1400億美元。中國不僅成為對外直接投資的最大吸收國，而且首次成為對外投資凈流出國，躍居全球跨境資本第二大來源地。今年1～9月，中國對外直接投資累計實現(xiàn)5389億元(折合873億美元)，同比增長16.5%?！白约尤隬TO以來，中國享受開放紅利，并迎來了資本輸出的新時代?！彼{皮書主編、CCG主任王輝耀表示。

　　經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展積累，中企整合全球資源、資金、技術(shù)、人才和信息的需求日益強烈并凸顯。同時，一些行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實也推動中企跨境拓展更廣闊的市場空間。中國與全球化智庫咨詢委員會主席龍永圖在《中國企業(yè)全球化報告（2015）》藍皮書序言中指出，在內(nèi)驅(qū)動力之外，外在需求也是中企“走出去”快速發(fā)展的現(xiàn)實條件?？缇惩顿Y對于投資目的國經(jīng)濟和就業(yè)增長的正效應(yīng)、全球投資貿(mào)易自由化的進一步發(fā)展，使得中企“走出去”更為便捷有效。

　　自2014年以來，中國政府加大對外投資管理體制改革力度，加快完成從核準制向備案制的轉(zhuǎn)變，大大提升了中國企業(yè)對外投資的便利化程度，為中國企業(yè)“走出去”提供了有利的制度環(huán)境。尤其在“一帶一路”倡議提出后，從政策溝通到設(shè)施聯(lián)通，到貨物暢通、資金融通和民心相通，“五通”領(lǐng)域?qū)橹袊髽I(yè)提供一個新的國際區(qū)域合作機制和國際合作平臺，中國企業(yè)對外投資迎來新一輪熱潮。

　　未來，無論是從中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的角度，還是從全球市場需求的層面考慮，中企“走出去”內(nèi)外部環(huán)境的推動力不會轉(zhuǎn)向，中國經(jīng)濟全球競爭力的提高，以及“一帶一路”建設(shè)蘊藏的產(chǎn)能合作和跨境投資的重大機遇將成為中企“走出去”的新載體，推動中國企業(yè)“走出去”持續(xù)快速發(fā)展。

　　審慎應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)

　　作為投資主體，中國企業(yè)能夠以全球化視野整合世界資源、占據(jù)全球價值高端對促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助推中國經(jīng)濟提質(zhì)增效升級，加大對外開放力度、增強國家軟實力、提升國際競爭力和影響力有著重要作用，保持中企“走出去”的可持續(xù)增長十分重要。

　　而在肯定中企大步“走出去”成績的同時，輿論也一再提醒，須看到中企“走出去”時間短，全球化提速發(fā)展與跨國經(jīng)營人才缺乏、經(jīng)驗不足、金融和海外市場信息服務(wù)滯后、風(fēng)險防范意識和機制建設(shè)欠缺等方面存在著諸多挑戰(zhàn)。

　　商務(wù)部研究院黨組書記任鴻斌認為，當前，中國對外投資處于高速增長期、初始階段期、轉(zhuǎn)型升級期三期交匯的特征明顯。在企業(yè)自身發(fā)展之外，更需要智庫等研究機構(gòu)為企業(yè)海外競爭力和企業(yè)“走出去”便利化程度的提升建言獻策。

　　《中國企業(yè)全球化報告（2015）》指出，海外安全風(fēng)險不斷上升是中國企業(yè)全球化進程中面臨的最重要的風(fēng)險之一。近年來，越來越多的中國企業(yè)與中國人走出國門赴海外投資和經(jīng)商旅游。同時，全球范圍有關(guān)中國公民的安全案件也在不斷增加。報告建議相關(guān)部門在現(xiàn)有工作的基礎(chǔ)上，完善安全風(fēng)險應(yīng)急機制，建立對于安全事件善后處理的常態(tài)化機制。同時，加強“走出去”信息服務(wù)，及時、準確、公開發(fā)布相關(guān)信息。

　　“對海外不良資產(chǎn)的處置將是左右中企海外投資可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。”商務(wù)部研究院研究員梅新育強調(diào)，在中企加速“走出去”、對外投資增量大幅提升的同時，要給予對外投資存量足夠的重視。在中企對外投資存量中，有不少是早期因企業(yè)經(jīng)驗欠缺、跟風(fēng)投資造成的不良資產(chǎn)。他建議，國內(nèi)資產(chǎn)管理公司將業(yè)務(wù)范圍拓展至海外，為“走出去”中企海外不良資產(chǎn)的處置提供專業(yè)服務(wù)。

　　梅新育同時提醒，目前，中企境外投資存量中的絕大多數(shù)處于新興經(jīng)濟體，而未來，中企“走出去”投資的增量將更多投向發(fā)達經(jīng)濟體，如何應(yīng)對這一轉(zhuǎn)變，也在考驗政府和企業(yè)的智慧。

　　對外投資水平不斷刷新

　　在“走出去”提速的同時，中企對外投資呈現(xiàn)出不少新特征。對此，中國與全球化智庫（CCG）基于公開案例收集以及針對重點企業(yè)的調(diào)查，在《中國企業(yè)全球化報告（2015）》中列出了中企對外投資在主體、投資形式和行業(yè)偏好等方面的特點。

　　民營企業(yè)成為中企“走出去”的主力軍——受國內(nèi)勞動力價格上升、環(huán)境壓力等因素影響，民營企業(yè)近年來積極拓展海外市場，不斷尋求技術(shù)突破，塑造國際品牌形象。同時，得益于對外投資審批辦法的修改放寬了對外投資的限制，民營企業(yè)海外投資的積極性大有提升。從2010年開始，尤其是2012年6月國家發(fā)改委、商務(wù)部、外交部等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民營企業(yè)積極開展境外投資的實施意見》之后，民營企業(yè)對外投資在數(shù)量和金額方面突飛猛進，民營企業(yè)日益成為對外投資的主力軍。據(jù)CCG統(tǒng)計，2014年，民營企業(yè)對外投資呈現(xiàn)爆炸式增長，同比增加295%，占當年總投資案例數(shù)的69%。

　　2008年國際金融危機爆發(fā)以前，無論在投資案例數(shù)還是投資規(guī)模方面，民營企業(yè)與國有企業(yè)間的差距都較大，尤其在投資規(guī)模上難以與國有企業(yè)相提并論。但近年來民營企業(yè)投資活動頻繁，涉及領(lǐng)域廣泛，經(jīng)過多年的海外市場歷練，民營企業(yè)增強了自身競爭力，積累了豐富的經(jīng)驗，從早期的獲取技術(shù)、立足國內(nèi)市場向發(fā)展品牌取得海外銷售渠道、獲取當?shù)厥袌鲛D(zhuǎn)變。從2014年的數(shù)據(jù)看，民營企業(yè)已成為中企“走出去”的主力軍，這雖與國有企業(yè)反腐、海外資產(chǎn)審查等導(dǎo)致國企對外拓展步伐放緩等因素有關(guān)，但也從另一個角度說明民營企業(yè)整體實力的壯大。

　　王輝耀認為，同國企海外并購偏好資源領(lǐng)域不同，民企的海外投資更加多元化，注重對技術(shù)、品牌等的獲取。最典型的“蛇吞象”并購案例成為民營企業(yè)進入高端產(chǎn)業(yè)價值鏈的主要方式。如聯(lián)想并購IBM，通過其品牌影響力開拓國際市場；長電科技通過并購全球排名第四的新加坡星科金朋公司，提升自身在全球半導(dǎo)體封裝測試行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位；吉利并購沃爾沃轎車，獲得技術(shù)的同時也通過其品牌效應(yīng)塑造自有品牌。

　　順應(yīng)民營企業(yè)漸成中企“走出去”主力的趨勢，中企的境外小規(guī)模投資增多。分析中企2002年～2015年上半年進行的投資案例發(fā)現(xiàn)，1億～10億美元的投資規(guī)模最為集中，占比約63%。且投資行業(yè)分布廣泛，主要集中在傳統(tǒng)行業(yè)，如采礦業(yè)、制造業(yè)、交通運輸及房地產(chǎn)業(yè)，而1億美元以下的投資分布主要集中在TMT行業(yè)。

　　同時，傳統(tǒng)的投資模式也在改變，面對日益復(fù)雜的投資環(huán)境，集群出海成為企業(yè)“走出去”的新方式。由江蘇省紡機協(xié)會牽頭，無錫絲普蘭噴氣織機制造有限公司、常州市宏大電氣有限公司等5家紡機企業(yè)發(fā)起的中國蘇紡紡機聯(lián)盟（SUTEX），充分利用產(chǎn)品差異，實現(xiàn)優(yōu)勢互補協(xié)同發(fā)展，在印度、越南、印尼、巴基斯坦、孟加拉國等地塑造了知名度。

　　跨國并購是中企對外投資的主要形式——CCG收集的公開數(shù)據(jù)顯示，2002年～2015年上半年，中企對外投資總案例數(shù)為2018起，其中跨國并購案例數(shù)為1817起，占總案例數(shù)的90%，跨國并購是中企對外投資采取的主要形式。中企跨國并購案例數(shù)直線上升，并于2014年創(chuàng)歷史新高，達到325起。

　　跨國并購是企業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展的捷徑。87%的中國企業(yè)通過橫向并購形成規(guī)模經(jīng)濟，達到降低成本的目的。典型案例是聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務(wù)，以

　　年銷售額130億美元成為全球第三大個人

　　電腦生產(chǎn)企業(yè)；5%的企業(yè)通過縱向并購?fù)晟?/p>

　　上下游價值鏈，獲得品牌或技術(shù)并進入高端

　　市場；8%的企業(yè)通過混合并購整合全球資

　　源。典型案例是復(fù)星國際借助一系列并購，

　　進入房地產(chǎn)、醫(yī)藥、體育等領(lǐng)域，增加了企業(yè)

　　獲取全球資源配置的主動權(quán)。

　　商務(wù)部研究院對外投資合作研究所數(shù)

　　據(jù)顯示，中國企業(yè)跨國并購的總成功率是

　　40%，高于全球25%的平均水平。對并購成敗

　　起關(guān)鍵性作用的因素有前期的并購目標選擇、并購后的整合及國際化人才獲取等。

　　亦有數(shù)據(jù)表明，中企的跨國并購活動正從單一尋求控股轉(zhuǎn)向更多的戰(zhàn)略合作。在跨國并購活動中，從2002年～2007年，中國企業(yè)年均并購案例數(shù)在占股30%以下的只有4起，控股投資高達11起。此后，“走出去”中企非控股的并購案例逐年增多，表明中國企業(yè)更關(guān)注交易雙方的業(yè)務(wù)合作及獲得技術(shù)、管理、品牌等多元目標的實現(xiàn)。

　　復(fù)星集團2011年以來披露股份比重的并購案例數(shù)有22起，其中獲得30%以下股份的并購案例為7起。2014年3月，復(fù)星國際以1.04億美元收購德國BHF銀行19.18%的股份，完成了在上海、香港、紐約、倫敦、法蘭克福五大國際金融中心的戰(zhàn)略部署。

　　制造業(yè)海外投資占主導(dǎo)——根據(jù)中國與全球化智庫的數(shù)據(jù)，2014年，中國企業(yè)投資海外制造業(yè)占總對外投資案例數(shù)約為33%，同比增長14%；投資案例數(shù)為160起，其中35起未披露投資交易金額，披露投資交易總金額為329.62億美元。從投資目的地看，中企投資美國的制造業(yè)案例數(shù)量占總投資數(shù)量的41%，同比增長24%。隨著中國制造業(yè)成本的攀升，境內(nèi)制造成本與美國的差距已縮小到5%以內(nèi)。

　　在眾多投資美國制造業(yè)的中國企業(yè)中，除了中國紗廠外，福耀玻璃在美國投資6億美元買下原通用汽車公司早年前關(guān)閉的廠房，投資建成世界一流的最大的單體生產(chǎn)車間，為美國重要的汽車企業(yè)如通用、克萊斯勒等提供高質(zhì)量的汽車玻璃，使一個一度廢棄的社區(qū)重新煥發(fā)生機。