本周滬深股市峰回路轉(zhuǎn)，在持續(xù)盤整兩周后出現(xiàn)報(bào)復(fù)性飆升，上證指數(shù)連續(xù)沖破3400點(diǎn)、3500點(diǎn)等重要關(guān)口。投資者也是歡欣鼓舞、喜出望外。從目前看，新一輪行情已經(jīng)點(diǎn)燃，強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)仍將延續(xù)，投資者在操作上可以相對(duì)積極，以中高倉位持股觀望。

　　說來有趣，本輪行情的導(dǎo)火索具有烏龍的成分。周三一早，各媒體網(wǎng)站掛出新華社刊發(fā)央行行長周小川的一篇文章，其中提到今年要實(shí)施深港通。本來，在三季度股市暴跌后投資者對(duì)年內(nèi)開通深港通已經(jīng)不抱期待，認(rèn)為要明年等市場(chǎng)有效穩(wěn)定之后再議，現(xiàn)在一看今年實(shí)施，完全超預(yù)期，因此港股及以券商股為龍頭的A股快速走強(qiáng)，節(jié)節(jié)攀升，雖然其后央行緊急澄清說該文是周小川今年5月份的文章，并非“新鮮”出爐，但行情已是“開弓沒有回頭箭”。同日，還有一個(gè)消息稱IMF將在11月4日審議人民幣納入特別提款權(quán)BDR一攬子貨幣的問題，并將形成相關(guān)決議，有消息指此次人民幣被納入的可能性很大，也成為刺激大盤飆升的一個(gè)推手。但實(shí)際上，此后的消息證明IMF可能在本月底才談?wù)撌欠駥⑷嗣駧偶{入BDR的問題，但干柴烈火已成燎原之勢(shì)，著了也就著了。

　　從本質(zhì)上看，這輪行情之所以能夠陰差陽錯(cuò)、歪打正著，關(guān)鍵還是在利率持續(xù)走低、貨幣相對(duì)寬松的大背景下，投資者對(duì)資產(chǎn)重新配置的需求，資本市場(chǎng)成為重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。同時(shí)，隨著10月底場(chǎng)外配資清理的結(jié)束，市場(chǎng)的主動(dòng)性拋盤明顯減弱，前一段的“危機(jī)模式”中，有利于供求關(guān)系向多方傾斜。至于券商股的領(lǐng)漲，一方面是去年的同一時(shí)期券商股一度飆升狂漲，市場(chǎng)存在路徑依賴和思維慣性。另一方面是前期股價(jià)蟄伏依舊，嚴(yán)重滯后，存在超跌反彈基礎(chǔ)，因此在一個(gè)烏龍信息的影響下，照樣蜂擁而起，暴漲沒商量。

　　從目前看，隨著連續(xù)大陽線的出現(xiàn)，市場(chǎng)格局已然扭轉(zhuǎn)，開啟階段性多頭模式。到周五收盤，上證指數(shù)高歌猛進(jìn)，并攻克3570點(diǎn)年線阻力，預(yù)計(jì)下周初開門紅后，周中前后在年線附近做一整固消化，隨后繼續(xù)震蕩走強(qiáng)，階段性目標(biāo)位有望達(dá)到3800點(diǎn)附近。其間，投資者需要關(guān)注在盈利模式下，場(chǎng)外資金有沒有持續(xù)流入，因?yàn)榈侥壳暗臄?shù)據(jù)顯示本輪行情還是存量資金博弈，銀證轉(zhuǎn)賬及融資融券的增長都不明顯。同時(shí)在指數(shù)上行的過程中成交量能否持續(xù)放大，價(jià)升量增，如果量?jī)r(jià)背離，就有可能出現(xiàn)“透支”行情。此外，市場(chǎng)熱點(diǎn)如券商板塊是否穩(wěn)定持續(xù)，同樣對(duì)保持多頭人氣意義重大。創(chuàng)業(yè)板作為短線資金活躍的風(fēng)向標(biāo)，它的走勢(shì)對(duì)市場(chǎng)的作用也值得關(guān)注。如果券商板塊過早熄火或者創(chuàng)業(yè)板持續(xù)回落，那么投資者在操作上需要適當(dāng)謹(jǐn)慎，否則，可以以相對(duì)積極的心態(tài)，中高倉位持股應(yīng)對(duì)，分享年末的“尾牙”行情。

　　申萬宏源 錢啟敏