⊙記者 聞靜 ○編輯 于勇

　　券商板塊昨日繼續(xù)飆升，平均漲幅高達7.85%，10只跟蹤券商行業(yè)的分級B，無一例外地封于漲停，但由于受到漲停板限制，上述分級基金B(yǎng)份額存在補漲需求。此外，有8只分級B出現(xiàn)了被動折價，這意味著，借道這類分級B搶反彈，不僅彈性更大，其安全邊際也相對更高。

　　臨近年底，藍籌股又一次“逆襲”了，而這似乎成為近年來的一大規(guī)律。券商股雖然存在補漲需求，但走勢如此強勢，還是超出了多數(shù)投資者的預期。

　　海通證券表示，年底往往出現(xiàn)藍籌股的逆襲行情，主要源于三方面的因素。其一是板塊間年內收益差距拉大，滯漲品種性價比提升，如2012年的銀行，2013 年、2014 年的非銀金融；其二是機構年底排名博弈激烈，滯漲板塊成為排名靠后機構實現(xiàn)彎道超車的潛在籌碼；三是具備事件催化，如2012 年三季度經(jīng)濟企穩(wěn)、改革預期升溫，2013 年成長股業(yè)績不及預期、自貿區(qū)主題催化，2014年“一帶一路”戰(zhàn)略、降息刺激等。

　　從今年的滯漲板塊來看，海通證券認為，年初至今，計算機、通信等漲幅均超過70%，而券商板塊則全年下跌，與TMT 等新興行業(yè)的收益表現(xiàn)相去甚遠。因此，從行業(yè)間的收益差距看，券商板塊已初具逆襲可能。而且，從估值水平看，目前券商股價對應2015年P/B基本已降至2 倍左右，無論是絕對估值還是相對估值，對比全行業(yè)來看，均處在歷史分位的最低水平；其次，從機構配置看。根據(jù)2015年基金三季報數(shù)據(jù)，相比A股自由流通市值的行業(yè)占比，券商、保險大幅低配，基金配置比例幾乎又回到2014年二、三 季度的最低水平；第三，在潛在催化劑方面，隨著配資清理大限已過，利空基本出盡，去杠桿對券商帶來的負面效應正逐步消化。業(yè)績方面，三季度股災有望形成券商業(yè)績最低點，四季度經(jīng)紀、自營業(yè)務反彈也將加大業(yè)績彈性。同時，股市大幅震蕩期間金融監(jiān)管不斷加碼、金融創(chuàng)新步伐放緩，隨著市場進入平穩(wěn)期，后續(xù)金融創(chuàng)新重啟也有望對券商形成利好刺激。

　　值得注意的是，一些先知先覺的資金，早已開始行動。據(jù)鵬華基金統(tǒng)計，證保類分級的份額最近連續(xù)三周出現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。

　　由于昨日券商板塊大幅上漲，其跟蹤指數(shù)漲幅多數(shù)在7%以上，因此存在補漲需求。例如，券商B級的價格杠桿在3倍以上，昨日其跟蹤指數(shù)漲幅為7.71%，理論上價格漲幅應該超過20%，但受到漲停板限制，仍有望繼續(xù)上漲。

　　目前，10只跟蹤券商股的分級基金B(yǎng)份額，有多達8只出現(xiàn)了被動折價，據(jù)集思錄統(tǒng)計，折價率最高的證券B級其折價率為17%，證券股B折價達到11.64%，證券B基折價率達到了10.65%，這意味著，借道這類分級B搶反彈，不僅彈性更大，其安全邊際也相對更高。

　　此外，上述10只分級基金母基金也整體處于折價交易，據(jù)集思錄數(shù)據(jù)，其中，證券B整體折價率高達7.75%，券商B整體折價率達到6.51%，證券B級整體折價率為6.23%，對于風險偏好中等的投資者，可以進行折價套利，來獲取相對確定的收益。