今年，“置換債券”這個概念曝光頻率相當(dāng)高。

　　財政部下達6000億元新增地方政府債券和3.2萬億元置換債券額度，立竿見影為地方政府減輕了債務(wù)壓力。

　　一個難題解決了，另一個瓶頸亟待突破。地方政府負有擔(dān)保責(zé)任和可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)怎么辦？

　　在這方面，湖北省宜昌市財政局把破解債務(wù)難題作為今年18項財政改革任務(wù)的重點，先行先試，有效發(fā)揮財政和金融的協(xié)同效應(yīng)，與浦發(fā)銀行聯(lián)手組建政府性債務(wù)平滑基金——宜昌國投浦耀投資基金，用于置換二、三類債務(wù)，成功破解了債務(wù)難題，極大地增強了企業(yè)“造血”功能。

　　政府與市場“握手”，握出30億元平滑基金

　　政府與市場“兩只手”只有完美地“握手”，才能更好地發(fā)揮政府的推力、激發(fā)市場的活力。宜昌市政協(xié)副主席、財政局局長徐煒時常講起這個觀點。

　　地方債是長期積累下來的問題，但其實際上對應(yīng)有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，地方債風(fēng)險完全在掌握之中。如何處理地方政府債務(wù)問題，備受市場關(guān)注。

　　運用市場化手段，成立30億元政府性債務(wù)平滑基金，就這樣脫穎而出。

　　平滑基金由宜昌國有資本投資控股集團有限公司代表市政府和浦發(fā)銀行共同組建，在政府政策目標(biāo)引導(dǎo)下按照市場化方式運作，用于平滑政府債務(wù)，支持公益性項目建設(shè)。

　　基金總規(guī)模為30億元，期限5年，融資年利率為7.5%。由于有政府信用的支持，資金籌集無抵押、無擔(dān)保。而且，建立了一套完備的基金籌集與退出機制。

　　這一舉措是以基金為載體，政府與市場“握手”的又一力作和示范，對于深化投融資體制改革，廣辟財源支持城市建設(shè)、促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保障和改善民生，具有開拓性意義。

　　變債務(wù)“包袱”為發(fā)展的財富

　　談起債務(wù)，徐煒說，一個財政局長的“工具箱”里盡管有很多政策工具，但如果少了債務(wù)工具，那不能說不是一個遺憾。債務(wù)是把“雙刃劍”，管得好是財富，管不好才是“包袱”。為什么不能通過智慧理財、高效理財，用市場的辦法、創(chuàng)新的思路，充分發(fā)揮債務(wù)工具的積極效應(yīng)呢？

　　30億元的政府性債務(wù)平滑基金，一夜之間就把債務(wù)“包袱”變成了發(fā)展的財富。

　　降低了融資成本。按總?cè)谫Y成本7.5%/年測算，可以為平臺公司每年最低減輕債務(wù)利息7000萬元以上。

　　減輕了還貸壓力。今明兩年原有債務(wù)將進入償債高峰期，加之土地收入低迷，沉重的償債壓力與極大的違約風(fēng)險并存。平滑基金“快刀斬亂麻”，解決了這個難題?；鹂傄?guī)模30億元，期限5年，而且可實行回購期到后再二次平滑，一下子優(yōu)化了債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，緩解了償債壓力。

　　增強了“造血”功能。平滑基金期限長、利率低，特別是置換存量債務(wù)后，約3000畝土地抵押物得以解凍和釋放，騰挪出的資源和資金，一方面可以加大對市級重點公益性項目建設(shè)的投入，推動特大城市建設(shè)；另一方面可以充分發(fā)揮存量資產(chǎn)的杠桿效應(yīng)，撬動更多社會資源，增強發(fā)展后勁，提高核心競爭力。

　　“財政+金融”實現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)

　　平滑基金為“財政+金融”搭建了載體。財政、金融作為宏觀調(diào)控政府“工具箱”里的兩大主要政策工具，在穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險中有很強的互補性、互動性。財政投入會通過金融杠桿發(fā)揮“四兩撥千斤”作用，放大政策效應(yīng)，金融則可通過財政支持控制風(fēng)險和補償成本，財政資源力推金融資源進入實體經(jīng)濟?！柏斦?金融”協(xié)同作戰(zhàn)、集中火力，催生“1+1＞2”事半功倍的效應(yīng)，成為穩(wěn)增長的雙引擎，是經(jīng)濟社會發(fā)展的新亮點和發(fā)力點，也是促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的有力抓手。

　　平滑基金為創(chuàng)新財政資金投入形式成功探路。平滑基金是充分借助金融工具和市場化理念的產(chǎn)物，使財政資金的支出方式和使用效率發(fā)生深刻變化。圍繞統(tǒng)籌發(fā)揮財政政策、資金、管理、體制作用，創(chuàng)新財政資金投入形式，實現(xiàn)財政資金由直接投入向間接投入、無償撥付向股權(quán)引導(dǎo)撬動、零碎分散向重點扶持轉(zhuǎn)變，平滑基金具有很強的示范效應(yīng)，彰顯了智慧理財、高效理財。

　　平滑基金為充分發(fā)揮債務(wù)工具積極效應(yīng)示范引領(lǐng)。用低成本、長期限的平滑基金，定向置換高成本、短期限的存量債務(wù)，企業(yè)債務(wù)流動性風(fēng)險降低。由于政府信用的支撐，平滑基金置換成本低，具有十分明顯的比較優(yōu)勢。當(dāng)期借債，未來受益，受益者也應(yīng)該承擔(dān)還貸責(zé)任。在平滑基金的作用下，還貸責(zé)任在當(dāng)代人和未來人之間公平承擔(dān)，財政支出在當(dāng)代人和未來人之間公平負擔(dān)，既盤活了存量，又用好了增量，既緩解了眼前的壓力，又增強了發(fā)展的后勁，有利于建立跨年度預(yù)算平衡機制，符合中長期財政規(guī)劃管理理念，符合財政經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律。平滑基金讓債務(wù)“包袱”變發(fā)展財富的“轉(zhuǎn)換器”，使債務(wù)工具的積極效應(yīng)得以發(fā)揮到極致。