對(duì)于近期央行同步降準(zhǔn)、降息的措施，央行認(rèn)為，當(dāng)前在需要增大貨幣政策支持力度的時(shí)候，利率工具及準(zhǔn)備金率工具都有使用空間，降準(zhǔn)措施也不直接擴(kuò)大央行的資產(chǎn)負(fù)債表，不屬于非常規(guī)的QE措施。

　　10月26日，央行在其官網(wǎng)刊發(fā)的新聞稿中表示，中國(guó)“雙降”措施與國(guó)外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。國(guó)外實(shí)施QE的背景是名義政策利率已經(jīng)觸及“零”下界，難以再通過常規(guī)的降息方式來使實(shí)際利率下降和增大貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　在這種情況下，才不得不采取直接擴(kuò)張央行資產(chǎn)負(fù)債表的非常規(guī)辦法來支持經(jīng)濟(jì)，也就是購(gòu)買一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（如某些債券），所以才被稱為“量化”的寬松政策。

　　而中國(guó)此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率顯然都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。中國(guó)尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水平仍在“零”之上，此外存款準(zhǔn)備金率也相對(duì)較高。

　　中國(guó)人民銀行決定，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。

　　自10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行分析稱，此次“雙降”是根據(jù)經(jīng)濟(jì)物價(jià)以及流動(dòng)性形勢(shì)變化所作的合理的、必要的政策調(diào)節(jié)。從降息來看，主要是9月整體物價(jià)走低，需要通過適當(dāng)下調(diào)名義利率來使實(shí)際利率回歸合理水平，隨著物價(jià)整體水平走低而適當(dāng)下調(diào)基準(zhǔn)利率是合理的，也是完全可以預(yù)期的。

　　從降準(zhǔn)來看，主要是應(yīng)對(duì)外匯占款減少所產(chǎn)生的流動(dòng)性缺口，滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)流動(dòng)性的正常需要。

　　對(duì)于此次放開存款利率上限，央行表示，這標(biāo)志著中國(guó)的利率管制已經(jīng)基本放開，利率市場(chǎng)化進(jìn)入新的階段。

　　央行提出，放開存款利率上限后，仍將在一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，作為金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)的重要參考，并為進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架提供一個(gè)過渡期。

　　近日，央行副行長(zhǎng)易綱就放開存款利率上限與專家學(xué)者進(jìn)行了座談。易綱認(rèn)為，利率既是資源配置的結(jié)果，由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定；同時(shí)利率也是宏觀調(diào)控的一個(gè)重要內(nèi)容。從微觀上講，利率市場(chǎng)化能夠優(yōu)化資源配置；從宏觀調(diào)控角度講，利率市場(chǎng)化以后，并不是要一放了之，還是要根據(jù)逆周期調(diào)控的需要和宏觀調(diào)控的整體取向，對(duì)利率進(jìn)行調(diào)控。具體講，要根據(jù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的不同階段，以及不同的通貨膨脹周期，來進(jìn)行必要的利率調(diào)控。因此，在利率市場(chǎng)化的同時(shí)，更要強(qiáng)調(diào)健全央行的利率調(diào)控體系，建立更好的金融市場(chǎng)利率傳導(dǎo)機(jī)制。易綱表示，在全球經(jīng)濟(jì)日益融合的今天，有一個(gè)高效而健全的市場(chǎng)尤為重要，而利率市場(chǎng)化則是通向健全和完善的金融市場(chǎng)的必由之路。我們要加強(qiáng)對(duì)利率的引導(dǎo)和有效調(diào)控，充分預(yù)見各種可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程。 財(cái)新、央行