放開存款利率上限條件具備，時機成熟

　　10月23日，霜降前夜，中國人民銀行再次宣布“雙降”，更值得關(guān)注的是，與此同時央行取消了對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等的存款利率浮動上限。

　　早在1993年，黨的十四屆三中全會通過的《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》就提出發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。自1996年開始，我國利率市場化改革堅持漸進式改革的策略，基本遵循“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、后短期；先大額、后小額”的原則和步驟有序推進。

　　總體來看，經(jīng)過近20年的改革，銀行的定價能力逐漸提高，除了存款利率上限外，不僅是債券市場、貨幣市場的利率，包括貸款利率和存款利率下限也都已經(jīng)放開。中國人民銀行貨幣政策司司長李波表示，此次放開存款利率上限，可以說是利率市場化改革的歷史性一步、里程碑事件。

　　為何選在此時放開存款利率上限？李波分析，主要有兩方面的原因：

　　一方面，經(jīng)過20多年的利率市場化改革，放開存款利率上限的條件已經(jīng)具備，包括金融機構(gòu)、企業(yè)、居民以及市場自身在內(nèi)，已經(jīng)基本適應(yīng)了比較市場化的利率環(huán)境；

　　另一方面，當前處于物價下行、降息周期，而降息周期是比較好的改革時機。在放開上限初期，可能會導(dǎo)致一些利率定價上升，但如果配合降息就可以部分對沖甚至完全對沖短期利率上升的壓力?！岸酉聛磉M一步降息的空間又不是很大，因此選擇抓住此次機會堅定推行改革?！崩畈ㄕf。

　　同時，這次改革也釋放了很大信號?！氨砻髟诋斍叭蚪鹑趧邮帲袊?jīng)濟下行壓力較大的情況下，中國政府通過改革來穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的信心和決心不是說說而已?！北本┐髮W(xué)國家發(fā)展研究院教授周其仁說。

　　提高金融行業(yè)效率，儲戶將獲得更公允的收益

　　利率市場化改革，是我國金融改革的一項重要內(nèi)容，對資源配置效率的提高，以及金融市場的格局都會有非常廣泛和深遠的影響。

　　利率是影響匯率的重要因素，此次利率市場的重要改革也會對匯率市場產(chǎn)生一定影響。中國金融四十人論壇高級研究員管濤認為，一方面，強勢經(jīng)濟才有強勢貨幣，穩(wěn)經(jīng)濟是穩(wěn)貨幣的前提，根據(jù)當前形勢變化調(diào)整貨幣政策穩(wěn)定經(jīng)濟增長，實際上是為匯率問題提供堅實基礎(chǔ)。

　　另一方面，短期來看，穩(wěn)匯率為穩(wěn)增長創(chuàng)造條件、爭取時間，短期內(nèi)保持匯率基本穩(wěn)定，能夠為其他改革創(chuàng)造好的金融環(huán)境；中長期來看，匯率形成更加市場化是大勢所趨，通過8月11日匯率改革，以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度已經(jīng)基本完善。未來應(yīng)當實行更加靈活的匯率政策，為其他宏觀調(diào)控政策創(chuàng)造空間。

　　對于老百姓來說，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵指出，短期來看，此次改革后，增加了老百姓在存款方面的選擇面，相比于當前基本相同的存款利率，以后會有所不同，有些銀行的利率可能會稍高一點。特別強調(diào)的是，從長遠來看，當利率市場化后，整個金融行業(yè)會更加靈活、效率會提高，也會提供更多面向老百姓需求的產(chǎn)品。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)校長助理丁志杰認為，利率市場化也將使儲戶在未來獲得更加公允的市場收益。

　　對于企業(yè)來說，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長朱寧表示，利率市場化會促進銀行等金融機構(gòu)提高運行效率、加強對風險的判斷和管控，而實體經(jīng)濟中經(jīng)營好的企業(yè)，也能夠更好地得到有水平的金融機構(gòu)提供定向服務(wù)。

　　周其仁指出，央行的基準利率下調(diào)，利息下降，對于企業(yè)減輕負擔會有很正面的影響。另外，由于限制放開、競爭增加，不僅會使得現(xiàn)有金融服務(wù)得到改善，也會刺激潛在的供應(yīng)者進入，這與我國增加市場準入的開放，將開放放到更高質(zhì)量上去的想法相一致。

　　利率市場化并沒有完成，還需要其他部門配套改革

　　此次放開存款利率上限，是否意味著利率市場化已經(jīng)完成？事實上，取消對利率浮動的行政限制后，并不意味著央行不再對利率進行管理，更不意味著利率市場化改革已經(jīng)完成。

　　“取消存款利率浮動上限，是宏觀意義上中央銀行調(diào)控方式、工具和參照系改革的新起點?！敝袊嗣胥y行研究局局長陸磊表示，在未來一段時間內(nèi)，央行仍然將公布存貸款基準利率，并作為金融機構(gòu)利率定價的重要參考?？梢灶A(yù)期，央行將參照國際經(jīng)驗結(jié)合我國金融機構(gòu)和市場特點，在基準利率形成機制、貨幣市場向存貸款市場的利率傳導(dǎo)機制、中央銀行政策利率體系、本外幣政策協(xié)調(diào)等層面進行一系列制度改革和工具創(chuàng)新。

　　我們現(xiàn)在關(guān)注到的是存貸款的利率，實際上，還有很多市場利率包括央行自身的利率，比如央行存款準備金的利率以及各種融資便利的利率等，“這些都需要根據(jù)市場情況做出調(diào)整，這也給央行帶來了很大挑戰(zhàn)?！倍≈窘鼙硎尽?/p>

　　在利率市場化方面，央行是主導(dǎo)者，存款利率上限的放開已經(jīng)是邁出了歷史性一步，“但不能光靠央行一家來完成利率市場化的系統(tǒng)工程，還需要其他部門配合完成?！崩畹究f，比如，出現(xiàn)只顧短期高息攬存的銀行，銀行監(jiān)管部門應(yīng)當加強監(jiān)管。

　　《 人民日報 》（ 2015年10月25日 02 版）