中國網(wǎng)財經10月22日訊 22日，最新公布的10月民生新供給制造業(yè)綜合指數(shù)(PMI)為43.3%，較上月上升0.3個百分點。華夏新供給研究院院長賈康認為，從趨勢上看，指數(shù)已經連續(xù)兩月小幅回升，但仍處于榮枯線以下，表明經濟下行壓力仍然較大，但已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的可能。如果能夠保持這一態(tài)勢，年底經濟有望完成一輪探底企穩(wěn)的過程。但目前經濟下行壓力仍然較大，尤其是中小企業(yè)的經營狀況需要更多政策傾斜；企業(yè)融資難問題已經有所緩解，但定向寬松的貨幣政策和其他穩(wěn)增長措施未來還需要進一步發(fā)力，以應對當前經濟下行態(tài)勢；同時企業(yè)的投資意愿仍然偏弱，對未來預期改善并不明顯，亟待提振信心。

　　從分規(guī)模指標看，大型企業(yè)為45.6%，中型企業(yè)為45.4%，小型企業(yè)為42.9%，微型企業(yè)為40%，可見大型企業(yè)的狀況要明顯好于中小微企業(yè)，后者需要相應政策的傾斜。

　　從民新指數(shù)的特色指標來看，企業(yè)資金周轉指數(shù)為42.5%，在前六個月持續(xù)下降的基礎上，本月環(huán)比提高1.1個百分點；企業(yè)經營現(xiàn)金流指數(shù)為47.2%，較上月提高1.2個百分點；企業(yè)總體融資情況指數(shù)為42%，在前六個月持續(xù)下降的基礎上，本月環(huán)比提高2.4個百分點。以上都表明我國企業(yè)的資金狀況和現(xiàn)金流狀況都有所改善。此外總體融資成本和銀行利率相關指數(shù)雖然相比上月有所提高，但同比低于去年，且此前總體處于下降趨勢，表明去年以來定向寬松的貨幣政策已經取得了一定效果，但未來可能還需要進一步發(fā)力。

　　從企業(yè)盈利水平來看，10月企業(yè)盈利指數(shù)為46.3%，較上月下降0.3個百分點。分規(guī)?？?，大中型企業(yè)盈利指數(shù)為49.1%，較上月下降0.5個百分點，小微型企業(yè)為44.4%，較上月下降0.4個百分點。企業(yè)盈利水平的進一步下滑和投資相關指數(shù)的進一步下滑，以及企業(yè)未來活動預期指數(shù)與前月持平，都表明當前經濟下行壓力仍然較為嚴峻，期待未來進一步穩(wěn)增長政策的出臺。

　　從企業(yè)投資意愿來看，當月企業(yè)固定資產投資指數(shù)為46.7%，較上月下降0.8個百分點，已連續(xù)四個月低于50%。對未來六個月，企業(yè)固定資產投資預期指數(shù)為45.9%，低于對本月的判斷0.8個百分點，表明企業(yè)未來投資意愿仍然偏弱。同時，對未來六個月，企業(yè)生產經營活動預期指數(shù)為42.9%，高于對本月的判斷4個百分點，但仍處于2014年9月有調查數(shù)據(jù)以來的較低水平，改善并不明顯。

　　此外，數(shù)據(jù)還顯示，10月民新指數(shù)的非制造業(yè)商務活動指數(shù)(PMI)為44.2%，較上月上升1.9個百分點，連續(xù)三個月小幅回升，但仍處于榮枯線以下。分規(guī)?？?，大型非制造業(yè)企業(yè)商務活動指數(shù)為48.3%，中型企業(yè)為46.4%，小型企業(yè)為44.8%，微型企業(yè)為41.2%。這表明我國非制造業(yè)企業(yè)的經營狀況目前總體呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的態(tài)勢，但小微企業(yè)的表現(xiàn)稍差于大中型企業(yè)，同時總體經濟下行的壓力依然存在。非制造業(yè)企業(yè)的總體經營狀況有所好轉，資金面狀況略有改善，盈利能力也有所提升，對未來預期向好但投資活動仍較謹慎，可能依舊需要相應穩(wěn)增長政策來幫助完成探底企穩(wěn)過程。

　　首先，企業(yè)經營狀況好轉。從分規(guī)?？?，大中型企業(yè)總體經營指數(shù)為55.2%，較上月下降1.5個百分點，小微型企業(yè)為48.7%，較上月上升2.3個百分點。企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)和一線員工工作時間指數(shù)也有有所改善，市場需求狀況也同步向好，但供應商交貨時間指數(shù)為53.2%，為2014年9月開展調查以來的次高水平，體現(xiàn)當前我國非制造業(yè)企業(yè)總體狀況還未完全好轉。

　　其次，企業(yè)資金面狀況有所改善。企業(yè)資金周轉指數(shù)為45.2%，較上月上升2.2個百分點，在連續(xù)六個月持續(xù)收縮后本月有所上升，表明企業(yè)資金持續(xù)趨緊的狀況略有好轉。企業(yè)經營現(xiàn)金流指數(shù)為50.1%，較上月上升1.8個百分點，高于50%的分界線。企業(yè)融資難度指數(shù)有所下降，融資成本指數(shù)則與上月基本持平。這些情況都表明目前定向寬松的貨幣政策已經取得了一定效果，非制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流指數(shù)已經受到了明顯的積極作用。

　　第三，企業(yè)盈利能力有所提高。本月企業(yè)商品(或服務)銷售價格指數(shù)為48.8%，較上月上升0.8個百分點，低于50%的分界線，顯示產品銷售價格總體下滑程度有所趨緩。企業(yè)盈利指數(shù)為48.6%，較上月上升2.5個百分點，連續(xù)2個月略有上升，且其中大中型企業(yè)盈利指數(shù)為50.8%，較上月下降1.4個百分點；小微型企業(yè)為47.7%，上升4.2個百分點。這表明當前我國非制造業(yè)企業(yè)的盈利能力已經得到一定改善，且小微企業(yè)的改善程度更大。

　　最后，企業(yè)投資活動上升但仍謹慎，對未來預期有所好轉。企業(yè)存貨指數(shù)為48.9%，較上月上升1.4個百分點。企業(yè)固定資產投資指數(shù)為48.7%，較上月上升0.3個百分點。企業(yè)固定資產投資預期指數(shù)為48.3%，略低于對本月的判斷0.4個百分點；企業(yè)商務活動預期指數(shù)為50.7%，高于對本月的判斷6.5個百分點,也高于50%的分界線,表明非制造業(yè)企業(yè)預期未來商務活動較本月略有好轉，但其投資活動依然較為謹慎。

　　上海重陽投資總裁王慶認為，最新公布的10月份的民新PMI指數(shù)顯示, 在前期宏觀政策放松的支持下，中國經濟增長初現(xiàn)啟穩(wěn)跡象。民新PMI制造業(yè)綜合指數(shù)和非制造業(yè)指數(shù)仍然在50%的榮枯線以下，預示著整體經濟活動盡管仍然在走弱, 但走弱的速度在持續(xù)放緩和收斂。此外，民新PMI指數(shù)在10月份最新趨勢表明前期政策層面實施的一系列放松政策正在顯現(xiàn)效果。尤其是貨幣政策的放松，使在企業(yè)融資和資金周轉方面得以改善，增強了企業(yè)的信心，似乎正在幫助形成一個新的加存貨的周期，從而構成經濟整體啟穩(wěn)復蘇的早期特征。

　　總體看來，民新指數(shù)的連續(xù)兩個月回升，結合其中結構性指標的細化分析，以及其他不同角度的經濟運行考察，可知我國宏觀經濟在下行中已有新的動力因素積聚和結構調整的亮點，如能堅持深化改革、優(yōu)化政策調控、引領新常態(tài)，我國經濟有望在今年底或稍晚實現(xiàn)這一輪下行的企穩(wěn)。