原本應(yīng)該昨天支付利息并且回售行權(quán)的“10中鋼債”，已經(jīng)將回售登記時(shí)間延后到11月16日，同時(shí)將延期支付本期利息。中鋼股份的這個(gè)公告，實(shí)際上宣告“10中鋼債”已經(jīng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，這是中國(guó)鋼鐵企業(yè)首例債券違約事件，也是9月以來(lái)第三例央企債券兌付危機(jī)，顯示產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響正在顯現(xiàn)出來(lái)。

　　“10中鋼債”實(shí)質(zhì)違約

　　“10中鋼債”為中鋼股份在2010年發(fā)行的債券，發(fā)行規(guī)模20億元，票面利率5.30%，由中鋼股份的母公司中鋼集團(tuán)提供無(wú)條件擔(dān)保。該債券存續(xù)期從2010年10月到2017年10月，2015年10月20日為付息日，且附第5年發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。

　　中鋼集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的中央企業(yè)，中鋼股份是其下屬的一級(jí)核心子公司。但產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格一路下跌，使得目前鋼鐵行業(yè)困難重重，由于中鋼股份部分業(yè)務(wù)停擺，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流枯竭，如果投資者在10月20日集中回售“10中鋼債”，中鋼股份將面臨巨大資金壓力，“10中鋼債”很有可能出現(xiàn)違約。

　　此前國(guó)家發(fā)改委、國(guó)資委一直緊急協(xié)調(diào)“10中鋼債”解決方案，中鋼集團(tuán)懇請(qǐng)“10中鋼債”投資者保持一致行動(dòng)，撤銷(xiāo)回售登記。為了避免“10中鋼債”違約，中鋼股份19日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，公司將以所持上市公司中鋼國(guó)際(000928)的股票為“10中鋼債”本息追加質(zhì)押擔(dān)保，并將回售登記時(shí)間延后到11月16日，同時(shí)將延期支付本期利息。

　　此舉意味著“10中鋼債”構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性違約。

　　一個(gè)月3起兌付危機(jī)

　　這并不是今年首例央企債券違約。*ST二重于今年9月15日發(fā)布公告，稱(chēng)由于公司收到債權(quán)人的重整申請(qǐng)，其公司債“08二重債”可能無(wú)法按期支付本息。二重重裝表示，如果法院在債券到期日之前受理重整申請(qǐng)，二重重裝將進(jìn)入重整的司法程序。同一天，其母公司中國(guó)二重集團(tuán)也發(fā)布公告稱(chēng)，這可能導(dǎo)致二重集團(tuán)中期票據(jù)“12二重集MTN1”利息支付受到影響。

　　而9月22日，二重集團(tuán)及二重重裝分別發(fā)布公告，稱(chēng)國(guó)機(jī)集團(tuán)或其受托機(jī)構(gòu)擬受讓全部“12二重集MTN1”和“08二重債”，兌付危機(jī)由此解除。

　　進(jìn)入10月，“10英利MTN1”爆發(fā)付本危機(jī)。天威英利中期票據(jù)“10英利MTN1”今年10月13日到期后未能足額兌付本金，已構(gòu)成違約，而天威英利及其關(guān)聯(lián)方英利中國(guó)仍有存續(xù)的中票將在明年上半年和后半年到期，是否能按期兌付仍存隱憂(yōu)。

　　現(xiàn)在，“10中鋼債”構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。9月以來(lái)的一個(gè)月里，已有3例央企債券出現(xiàn)了兌付危機(jī)。

　　過(guò)剩行業(yè)債券有風(fēng)險(xiǎn)

　　此前，民營(yíng)企業(yè)發(fā)生過(guò)債券違約事件，如今，央企也出現(xiàn)債券違約潮，讓人意外又頗為擔(dān)心。有研究人員認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大，部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)盈利能力和募資能力大大減弱，債市違約才剛剛開(kāi)始。

　　就目前債券違約的央企來(lái)看，都是進(jìn)入“嚴(yán)冬”的行業(yè)，而且短期內(nèi)恐怕很難轉(zhuǎn)好，就說(shuō)中鋼集團(tuán)，截至2014末，中鋼集團(tuán)及所屬72家子公司債務(wù)逾1000億元，牽涉境內(nèi)外80多家銀行及信托、金融租賃公司，困難很大。天威英利所處的光伏也是這幾年產(chǎn)能過(guò)剩的困難行業(yè)。

　　由此，目前債券投資也有風(fēng)險(xiǎn)，分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)之下，債券信用分化明顯，部分行業(yè)如鋼鐵、光伏和房地產(chǎn)等行業(yè)債券違約可能性較大，投資時(shí)需避踩雷區(qū)。

　　首席記者 連建明