本報(bào)記者 單玉紫楓 劉玉鳳 通訊員 王虎羽

　　8月開(kāi)始，一份Ｏ2Ｏ“死亡名單”開(kāi)始在微博、微信朋友圈廣泛流傳。Ｏ2Ｏ創(chuàng)業(yè)風(fēng)光背后，“尸橫遍野”的現(xiàn)狀令人不忍直視。而今年下半年以來(lái)，隨著始于二級(jí)市場(chǎng)的資本緊縮風(fēng)暴蔓延至一級(jí)市場(chǎng)，“資本寒冬論”開(kāi)始大行其道，天使“死亡論”漸漸崛起。

　　天使的冬天真的來(lái)了嗎？在日前舉行的2015中國(guó)（寧波）天使投資高峰論壇上，眾多投資大佬卻認(rèn)為：所謂資本寒冬，恰是天使投資人“最好的時(shí)代”。

　　從歷史看：

　　越是“寒冬”，越要勇于出手

　　“美國(guó)有句話：只有戰(zhàn)爭(zhēng)才能分辨出誰(shuí)是男人誰(shuí)是男孩?！睒?lè)博資本創(chuàng)始合伙人、中國(guó)青年天使會(huì)創(chuàng)始會(huì)長(zhǎng)楊寧笑稱，他經(jīng)歷過(guò)兩次“寒冬”，所以對(duì)“過(guò)冬”非常有經(jīng)驗(yàn)。

　　2001年初，全球經(jīng)歷了第一次資本寒冬，當(dāng)時(shí)雅虎估價(jià)跌了95％，亞馬遜跌了90％，大量的公司在消失，剩下的也在苦苦掙扎。“印象最深的是，我們?nèi)ハ愀壅腋呤y行融資，但當(dāng)時(shí)高盛表示，已經(jīng)不再做互聯(lián)網(wǎng)，不再做風(fēng)險(xiǎn)投資?！睏顚幷f(shuō)，無(wú)奈之下，他以100萬(wàn)美元賣(mài)掉了手中一家公司的股份，目前這些股份的市值已超過(guò)7000萬(wàn)美元。

　　第二次資本寒冬則在2008、2009年。一時(shí)間，無(wú)數(shù)的電商平臺(tái)拔地而起，無(wú)數(shù)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站紛紛成立。當(dāng)時(shí)號(hào)稱“百團(tuán)大戰(zhàn)”，各種投資人、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、ＰＥ機(jī)構(gòu)把大把的錢(qián)撒向電子商務(wù)和團(tuán)購(gòu)。喧囂過(guò)后，活下來(lái)的電商平臺(tái)、團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站卻鳳毛麟角。“當(dāng)時(shí)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)也融不到資，但劉強(qiáng)東扛過(guò)了2009年，然后京東就到了騰飛的時(shí)刻?！睏顚幷f(shuō)。

　　楊寧認(rèn)為，寒冬都會(huì)過(guò)去，這次也不例外，從歷史來(lái)看，越是寒冬，天使投資人越要勇于出手，因?yàn)槟芑钕聛?lái)的都是最值得投資的。

　　從供需看：

　　“寒冬”提升投資質(zhì)量

　　今年最火的一個(gè)詞，莫過(guò)于“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”。兩創(chuàng)之下，投資人手頭資金很多，一些好的創(chuàng)業(yè)公司估值節(jié)節(jié)攀升。但下半年開(kāi)始，資本市場(chǎng)開(kāi)始變天。創(chuàng)業(yè)公司還是那么多，投資人手中的錢(qián)卻少了。

　　曾投資唱吧、蜜芽寶貝、大掌門(mén)、ｓｏｌｏ桌面等一大批成功項(xiàng)目的天使投資人，梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始人吳世春明確表示，“我特別反對(duì)跟風(fēng)式或者運(yùn)動(dòng)式的創(chuàng)業(yè)，而新一輪資本寒冬的到來(lái)加速和提高了創(chuàng)業(yè)的失敗?！?/p>

　　然而，這樣的變化顯然對(duì)天使投資人頗為有利。在市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，創(chuàng)業(yè)者強(qiáng)勢(shì)，投資人只能被迫接受超高的估值?，F(xiàn)在供需逆轉(zhuǎn)，創(chuàng)業(yè)公司的估值回歸理性，天使投資人可以自由篩選，從容“砍價(jià)”，進(jìn)一步提升投資質(zhì)量。

　　從成因看：

　　“寒冬”不影響價(jià)值投資

　　在昨天的論壇中，眾多投資大佬認(rèn)為，雖然資本寒冬來(lái)臨，但價(jià)值投資的這一本質(zhì)不會(huì)改變，“互聯(lián)網(wǎng)＋”的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目依然被看好，整體的創(chuàng)投環(huán)境依舊向好。

　　老鷹基金創(chuàng)始人、德豐杰龍脈基金管理創(chuàng)始人劉小鷹表示，他認(rèn)為傳統(tǒng)行業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)中會(huì)有三個(gè)重要階段，即持續(xù)存活、持續(xù)盈利和持續(xù)成長(zhǎng)，發(fā)展到一定的階段就要考慮如何用資本去賺錢(qián)?！皩?duì)開(kāi)始資本化的傳統(tǒng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，天使投資是一個(gè)優(yōu)選項(xiàng)。對(duì)于所謂的‘寒冬’，我認(rèn)為不應(yīng)該去理會(huì)，堅(jiān)持自己的投資理念、堅(jiān)守自己的投資原則，長(zhǎng)期投下去，終會(huì)成就一個(gè)比較好的創(chuàng)投品牌?！?/p>