據(jù)路透社10月5日報道，由于海合會國家石油收入下降，導(dǎo)致銀行和其它機(jī)構(gòu)投資者流動性收緊，購買債券意愿下降，地區(qū)債券新發(fā)速度減緩。2015年前9個月海合會國家新發(fā)企業(yè)及主權(quán)債券規(guī)模220億美元，同比下降33%，這也是自2008年以來的最低水平。6月，迪拜建筑商Drake & Scull 嘗試發(fā)行1.5億至2億美元伊斯蘭永續(xù)債券失敗。兩周后，阿布扎比商業(yè)銀行取消發(fā)行總價至少5億美元的6年期債券，分析認(rèn)為海灣金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購不踴躍是主要原因。整體而言，海合會國家經(jīng)濟(jì)仍能保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)仍有融資需求，但投資者購買這種低收益率債券的意愿不斷減少。無奈之下，一些企業(yè)只能取消發(fā)債計劃。此外，地區(qū)形勢緊張、美聯(lián)儲預(yù)期收緊貨幣政策，這些長期因素也對債市產(chǎn)生影響。

　　一年前銀行資金充足，對新發(fā)債券“照單全收”的局面已經(jīng)一去不復(fù)返。阿布扎比國民銀行的一位經(jīng)理認(rèn)為，在投資者希望信用利差擴(kuò)大、銀行業(yè)流動性顯著收緊、信貸市場融資成本上升、美聯(lián)儲預(yù)期加息等因素面前，企業(yè)CFO制定融資戰(zhàn)略更加艱難。

　　不斷上升的海合會國家資本市場利率也顯示流動性正在收緊，在0.10%維持了兩年多的時間后，阿聯(lián)酋隔夜銀行間同業(yè)拆借利率在過去數(shù)周沖到了0.46%。

　　即使在存款仍然增長的市場，銀行也更愿意用資金在未來對以當(dāng)?shù)刎泿虐l(fā)行的國債進(jìn)行投資。海合會國家正“熱火朝天”發(fā)行國債以彌補(bǔ)低油價帶來的預(yù)算赤字。沙特自2007年以來首次發(fā)行國債，阿曼擴(kuò)大了發(fā)行量，科威特也正在考慮發(fā)行國債。

　　在二級債券市場，海合會國家銀行的認(rèn)購意愿疲軟導(dǎo)致企業(yè)債利差不斷擴(kuò)大，2021年2月到期的卡塔爾Qtel美元債券對2021年1月到期的韓國進(jìn)出口銀行債券利差自8月中旬以來已翻番至49個基點(diǎn)。

　　盡管借貸成本也有所上升，但部分不選擇發(fā)債的企業(yè)可能還是將轉(zhuǎn)向貸款市場，或者干脆減少現(xiàn)金儲備。有經(jīng)濟(jì)學(xué)者預(yù)測，如果低油價導(dǎo)致明年的經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)緩慢，企業(yè)只需要更少的現(xiàn)金儲備。

　　2015年四季度，海灣企業(yè)有83.5億美元的債券到期，業(yè)內(nèi)人士分析其中大部分債券可能都不會經(jīng)歷再融資?？ㄋ柋ｋU公司高級副總裁齊拉格表示，“由于利差不斷擴(kuò)大，企業(yè)可能會選擇贖回債券，部分會由貸款市場進(jìn)行再融資。這些現(xiàn)金將一定程度上抵銷系統(tǒng)內(nèi)的流動性短缺問題，并為海合會固定收益市場提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持”。