10月8日晚間，隨著新日恒力和沃華醫(yī)藥三季報(bào)的發(fā)布，三季報(bào)大幕正式開啟。由于多數(shù)上市公司前三季度的業(yè)績(jī)往往會(huì)給全年的經(jīng)營(yíng)成果“定調(diào)”，因此市場(chǎng)關(guān)注度頗高。

　　然而，看似千篇一律的三季報(bào)卻往往暗藏玄機(jī)，有粉飾業(yè)績(jī)的上市公司，也有瑕不掩瑜的潛力股。認(rèn)清三大誤區(qū)，幫您看到數(shù)字背后更真實(shí)的公司狀況。

　　警惕光鮮業(yè)績(jī)暗藏“礁石”

　　有些看似報(bào)喜的三季度數(shù)據(jù)，卻經(jīng)不起細(xì)細(xì)推敲。如從利潤(rùn)增長(zhǎng)的來(lái)源看，如果主要依靠非經(jīng)常性收入，則不能證明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)良性增長(zhǎng)，也就意味著公司無(wú)法確保未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。通常這種情況在季報(bào)上表現(xiàn)為凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大幅超過營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，同時(shí)毛利率并未出現(xiàn)顯著變化。

　　此外，粉飾業(yè)績(jī)的非經(jīng)常性損益也往往讓人在報(bào)喜數(shù)據(jù)中忽略了背后存在的實(shí)質(zhì)虧損。三季報(bào)中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)成為很多投資者關(guān)注的重要指標(biāo)，然而當(dāng)上市公司中標(biāo)數(shù)量、中標(biāo)金額以及行業(yè)用戶訂單等各項(xiàng)數(shù)據(jù)都在同比下滑時(shí)，同比大幅增長(zhǎng)的股東凈利潤(rùn)在縮水的主營(yíng)收入面前就顯得蒼白無(wú)力了。

　　據(jù)媒體報(bào)道，按以往的經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)往往偏愛業(yè)績(jī)報(bào)告“首秀股”。由于三季報(bào)無(wú)需審計(jì)，不排除上市公司借機(jī)炒作哄抬股價(jià)的可能，投資者更要擦亮雙眼甄別個(gè)股。

　　莫讓低迷現(xiàn)狀錯(cuò)殺“潛力股”

　　三季度的股市就像沖上云霄的過山車，突然一個(gè)俯沖，讓人措手不及。因此，除了自身經(jīng)營(yíng)可能造成的問題外，金融資產(chǎn)虧損將成為很多上市公司三季度業(yè)績(jī)下滑的重要因素。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，投資收益、匯兌損益都將對(duì)上市公司三季報(bào)形成負(fù)面影響，持有權(quán)益類金融資產(chǎn)金額較大的公司，三季度股市的振蕩也會(huì)帶來(lái)明顯的投資損失。

　　除去資本市場(chǎng)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境的變化也會(huì)反映在身處其中的個(gè)體企業(yè)上。國(guó)海證券指出，前7個(gè)月的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速再次出現(xiàn)回落等，預(yù)計(jì)三季度上市公司的業(yè)績(jī)可能會(huì)落后于二季度。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，上半年上市公司利潤(rùn)反彈、改善主要原因是毛利率改善、三項(xiàng)費(fèi)用下降和投資收益增長(zhǎng)。如今，市場(chǎng)多方人士認(rèn)為，隨著大宗商品價(jià)格“筑底”，未來(lái)企業(yè)依靠原材料成本下降導(dǎo)致毛利率改善這一趨勢(shì)難以為繼。因此，多家券商對(duì)三季度公司業(yè)績(jī)總體情況不抱過高的期望。

　　不過，也不應(yīng)讓暫時(shí)的低迷避開“潛力股”。隨著一些行業(yè)景氣周期的到來(lái)，部門上市公司業(yè)績(jī)或許將迎來(lái)大幅的改善。其次，一些創(chuàng)新性、得到國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)，也暗藏著值得挖掘的投資價(jià)值。

　　慎以當(dāng)下數(shù)據(jù)論“英雄”

　　能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對(duì)企業(yè)未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。不過，通過三季報(bào)中的數(shù)據(jù)評(píng)判公司償債能力時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)短期與長(zhǎng)期相悖的狀況。

　　公司償債能力的好壞也取決于公司獲利能力的高低，即使公司的各項(xiàng)償債能力的指標(biāo)都符合上述標(biāo)準(zhǔn)，如果該公司處于衰退期，并且是夕陽(yáng)行業(yè)且獲利能力很低的話，則該公司從償債能力指標(biāo)分析來(lái)看，可能短期具有一定的償債能力。但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，該公司的償債能力是不可靠的。

　　相反，如果公司的資產(chǎn)負(fù)債比率較高，但只要該公司的息稅前利潤(rùn)率高于公司負(fù)債的資金成本及該公司的獲利能力較強(qiáng)，并且該公司處于發(fā)展階段以及朝陽(yáng)行業(yè)的話，該公司從償債能力指標(biāo)分析來(lái)看，短期內(nèi)償債能力較差，但是，長(zhǎng)期而言，該公司的償債能力或許將會(huì)增強(qiáng)。

　　因此，看似客觀公正的數(shù)字，在不同情境下分析或與其他類目的數(shù)據(jù)結(jié)合分析之后得出的結(jié)論也不盡相同，要判斷上市公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況和今后的發(fā)展還需要參照歷年報(bào)表和今后對(duì)行業(yè)的預(yù)估。（新華網(wǎng)）

　　■新聞鏈接

　　本周兩市限售股解禁市值逾千億元

　　根據(jù)滬深交易所的安排，本周交易周（10月12日至16日）兩市將有24家公司共計(jì)101.28億限售股解禁上市流通，解禁市值逾千億元。

　　據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，下周兩市解禁股數(shù)共計(jì)101.28億股，占未解禁限售A股的1.79%，其中滬市71.19億股，深市30.09億股；以10月9日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算市值1010.60億元，其中滬市11家公司802.21億元，深市13家公司208.39億元。

　　滬市11家公司中，浦發(fā)銀行在10月14日將有37.31億股限售股解禁上市，按照10月9日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值593.18億元，為下周滬市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是營(yíng)口港和設(shè)計(jì)股份解禁市值分別為153.61億元和20.86億元。

　　深市13家公司中，銅陵有色限售股將于10月16日解禁，解禁數(shù)24.53億股，按照10月9日收盤價(jià)計(jì)算解禁市值為82.16億元，是下周深市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是海欣食品和立訊精密解禁市值分別為33.36億元和30.28億元。

　　此次解禁后，滬市將有浦發(fā)銀行、營(yíng)口港、郴電國(guó)際生益科技深市將有立訊精密、海欣食品成為新增的全流通公司。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，下周解禁的24家公司中，有7家在10月14日解禁，解禁市值為631.05億元，占到全周解禁市值的62.44%，解禁壓力集中度高。(新華網(wǎng))