按照國家統(tǒng)計局的安排，9月全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）將在10月14日公布。記者了解到，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計9月份CPI同比增速將在1.8%左右，較8月2%的同比漲幅小幅放緩。

　　全年平均漲幅超2%有難度

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，根據(jù)商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)測算，9月食品價格與上月基本持平，同比漲幅在2.6%到3%左右，而非食品價格總體保持平穩(wěn)，同比漲幅在1%到1.3%左右。同時，9月CPI翹尾因素也比上月下降0.45個百分點(diǎn)至0.11%。綜合判斷，9月CPI同比漲幅可能在1.8%左右，比上個月有所回落。

　　中信建投研究報告也預(yù)計9月CPI同比上漲1.8%。在中信建投方面看來，中秋和國慶“雙節(jié)”的臨近并沒有帶領(lǐng)9月肉價進(jìn)入新一輪快速上漲，與8月相比，我國生豬和豬肉價格9月呈現(xiàn)出振蕩回落的行情。另外，9月全國大多地區(qū)蔬菜的生產(chǎn)和產(chǎn)量供應(yīng)充足，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)和菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比有所回落，預(yù)計9月食品價格整體增長平穩(wěn)。加上9月下旬大宗商品價格仍延續(xù)跌勢，工業(yè)通縮仍在繼續(xù)，非食品價格難起波瀾，預(yù)計9月CPI同比漲幅會有所回落。

　　國家統(tǒng)計局歷史數(shù)據(jù)顯示，自去年9月起，我國CPI漲幅就持續(xù)徘徊在“1”時代。今年8月CPI同比上漲2%，CPI時隔一年重回“2”時代。對于CPI未來的走勢，連平指出，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國際大宗商品價格低位振蕩的情況下，非食品價格缺乏上漲動力，整體基本保持平穩(wěn)，影響CPI走勢的最大因素是食品價格。預(yù)計未來CPI有小幅上行的可能，但全年平均漲幅將低于2%，不會超過3%的物價調(diào)控目標(biāo)。

　　2015年9月宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測

　　通脹方面:食品價格方面，9月豬市因素仍很關(guān)鍵，9月我國生豬和豬肉價格呈現(xiàn)出振蕩回落的行情。與8月份的走勢不同，9月份北方生豬及豬肉價格經(jīng)過8月下旬的下跌已經(jīng)企穩(wěn)，而南方則在北方的帶領(lǐng)下出現(xiàn)補(bǔ)跌行情。也就是說，隨著“雙節(jié)”的臨近，并沒有帶領(lǐng)肉價進(jìn)入新一輪快速上漲，我們認(rèn)為，主要原因是9月后，近期因豬價加速下跌，養(yǎng)殖戶惜售心態(tài)緩解，出欄積極性較高，加之天氣轉(zhuǎn)涼，部分地區(qū)口蹄疫及五號病突出，生豬出欄加速，有拋售現(xiàn)象，我們認(rèn)為，后市豬價振蕩態(tài)勢不變。

　　同時，厄爾尼諾現(xiàn)象影響已經(jīng)褪去，全國大多地區(qū)蔬菜的生產(chǎn)和產(chǎn)量供應(yīng)充足，從商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)和菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)也出現(xiàn)環(huán)比回落。因此，食品價格整體增長平穩(wěn)。

　　非食品價格方面，根據(jù)歷年9月走勢，過去九年9月份非食品價格環(huán)比上漲在0.2%-0.7%。9月下旬，大宗商品價格仍延續(xù)跌勢，工業(yè)通縮仍在繼續(xù)，因此非食品價格難起波瀾。

　　綜合分析，我們預(yù)計9月CPI環(huán)比將低于0.5%的歷史均值，約在0.3%左右。同比上漲1.8%。全年CPI判斷:預(yù)計全年CPI增長1.6%左右，低于去年全年2%的水平。

　　經(jīng)濟(jì)方面:繼續(xù)探底?；久嫔希诘腜MI數(shù)據(jù)再次顯示需求和生產(chǎn)再次顯著惡化:9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為49.7，財新制造業(yè)PMI指數(shù)公布初值為47.0，低于上月0.3個百分點(diǎn)，雙雙徘徊在榮枯線以下的水平，我們認(rèn)為，主要是受需求疲弱的影響。不僅是內(nèi)需乏力，外需也差強(qiáng)人意。

　　從細(xì)項來看，財新制造業(yè)PMI三項指數(shù)中生產(chǎn)指數(shù)是財新PMI下滑是主要原因。9月份生產(chǎn)指數(shù)為45.7，比上個月的46.6回落0.9個百分點(diǎn)，創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來的新低，成為拖累PMI指數(shù)主要力量。結(jié)合我們對中觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的觀察，制造業(yè)當(dāng)前仍然處于消化產(chǎn)成品庫存、原材料庫存、降低生產(chǎn)、需求不足的庫存周期下行階段，未來的企穩(wěn)仍然需要庫存的消化以及需求的釋放。進(jìn)一步印證了我們此前的判斷，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力依舊不足，下行壓力依然較大，三季度經(jīng)濟(jì)仍是尋底的態(tài)勢。

　　政策:再度發(fā)力 基于上述對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的判斷，我們認(rèn)為，未來仍需要更有力度的穩(wěn)增長政策出臺。經(jīng)濟(jì)的有效需求較低和銀行控制風(fēng)險的意愿較強(qiáng)，決定了從貨幣政策到實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)路徑不通暢。金融數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)需求反差強(qiáng)烈的歷史再次重演，需要結(jié)構(gòu)性政策來疏導(dǎo)，降低社會融資成本仍是貨幣政策的一個重要目標(biāo)，未來降息降準(zhǔn)概率仍然存在。

　　進(jìn)入9月后，穩(wěn)增長的步伐不斷提速，發(fā)改委新批城鐵項目近5000億。財政部也公布第二批政府和社會資本合作(PPP)示范項目，總投資金額6589億元。與2014年底公布的首批30個共計1800億元PPP示范項目相比，本次公布的項目數(shù)量和投資金額均大幅增加。同時，未來合規(guī)的PPP項目的前期工作費(fèi)用將獲得國家預(yù)算內(nèi)專項資金支持。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、投資持續(xù)疲軟之際，加大推廣政府和社會資本合作模式的力度，彰顯推廣PPP模式的決心，四季度PPP項目招投標(biāo)、簽約落地速度有望加快，PPP模式將成為未來政策的持續(xù)著力點(diǎn)。

　　綜合 《京華時報》、中信建投證券