■市場點評

　　券商股脈沖，是行情啟動先兆？

　　昨日券商、保險等權(quán)重股突然拉升，帶動指數(shù)攻擊3200點。

　　自8月下旬股指反彈以來，3200點逐漸成為大盤壓力區(qū)，多次上攻未果。8月28日，大盤大漲近5%，最高至3235點，板塊普漲，其中券商整體上漲4.89%；9月9日，大盤再度沖擊3200點，升2.29%，最高至3256點，券商板塊上漲逾3%。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，前兩次大盤上攻3200點，計算機及軍工股領(lǐng)漲，券商及銀行等金融股貢獻不大。

　　但和前兩次不一樣，昨天大盤向3200點發(fā)起沖擊，雖然得而復(fù)失，但券商和保險等非銀金融指數(shù)大幅拉升，成為領(lǐng)漲板塊，這是否是股指突破在即的先兆？

　　分析人士稱，經(jīng)過近一個月的橫盤整理，市場終究要選擇方向。目前大盤月線已經(jīng)三連陰，且跌幅都非常大，月線再次收陰的概率較小，因此月底股指向上走的動能更足。加之市場去泡沫已經(jīng)比較徹底，除了小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍籌股已經(jīng)跌出價值。

　　首先，券商股的估值已相當?shù)停硖庯L(fēng)暴眼中的中信證券，市凈率僅為1.3倍，較2011年歐債危機時更低?；蛟S短線不會有利好，但中長期看，逾125萬億元人民幣存款，仍有很大的理財需要，而券商上半年的資產(chǎn)管理規(guī)模已達10萬億元，發(fā)展極為迅速。另外，股市雖成交低迷，但企業(yè)債市場卻相當火爆，這方面的收益亦相當不俗。

　　其次，監(jiān)管層新人事新作風(fēng)，場外配資清理“一刀切”被叫停，決策上較顧及市場。倘若市場氛圍轉(zhuǎn)好，券商股見底回升概率增加。

　　自7月國家隊入場救市以來，很多板塊都擺脫了連創(chuàng)新低的頹勢，但估值低的券商板塊卻逆市震蕩下跌，“一日游”行情頻現(xiàn)，加上近期多家券商因涉嫌違規(guī)被立案調(diào)查，更是讓券商行業(yè)雪上加霜，市場對券商自營盤、兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險的擔憂也日漸明顯。但不可忽視的是，上市券商在整個行業(yè)中的靚麗業(yè)績，并且板塊估值也已經(jīng)處于歷史相對低位，具有較強的安全邊際，券商板塊的底部確定性較大。從支持資本市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，未來幾年是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，金融改革將為券商提供一個優(yōu)秀的發(fā)展平臺。

　　財富證券認為，證券行業(yè)享有互聯(lián)網(wǎng)融合+盈利模式創(chuàng)新+政策改革紅利的三期疊加，明顯是目前市場上最便宜的成長股，長期投資價值顯現(xiàn)。

　　資金流向數(shù)據(jù)顯示，昨日資金大舉買入證券及保險股，證券行業(yè)凈流入資金達到11.7億元，居兩市首位，保險流入4.5億元居次席。

　　不過，有分析認為，在券商經(jīng)營基本面尚未見底且沒有明確政策利好的情況下，券商板塊不大可能出現(xiàn)趨勢性機會。經(jīng)過快速下跌，目前大券商的市凈率在1.4倍左右，市盈率在10倍左右，考慮到自營業(yè)務(wù)收益的不確定性，短期還不具備行情大幅反轉(zhuǎn)的條件。未來市場反彈，券商作為救市的主體以及藍籌股的代表之一，可能具有階段性的參與機會，但趨勢性的行情還需要等待。

　　值得注意的是，9月以來，市場各板塊輪動較快，近期超跌股逐漸受到市場重視。據(jù)統(tǒng)計，券商板塊6月15日至9月1日平均下跌53.96%，在所有申銀萬國二級行業(yè)中漲幅倒數(shù)第一，明顯跑輸大盤。其中，有包括中信證券、申萬宏源等15只券商股下跌超過五成。

　　據(jù)證券時報