近期上證指數(shù)險守3000點整數(shù)關(guān)口，在8月底連續(xù)兩周大跌后出現(xiàn)了9月連續(xù)三周的橫盤振蕩，振蕩區(qū)間暫時維持在3000－3200點的重要關(guān)口。滬指雖暫時支持在3000點以上，但反彈明顯無量無力，日均成交額已大幅回落，滬深兩市的成交已降至5000多億元，僅為高峰時的四分之一。當(dāng)前指數(shù)累計已下跌約40%，但預(yù)計結(jié)構(gòu)性風(fēng)險仍存。

　　考慮目前創(chuàng)業(yè)板整體估值仍高達60倍，且本輪5178點以來的回調(diào)主因主要源于估值重構(gòu)所致，因此預(yù)計行情短線博弈性質(zhì)較大。預(yù)計未來市場熱點如無法從超跌反彈向低估值藍籌板塊過渡，則較難形成新一輪的反彈攻勢。

　　市場方面，考慮到監(jiān)管層呵護市場意志堅決和市場做多情緒初步形成，預(yù)計本周股指暫受支持的概率較大，技術(shù)上3400點的跳空下跌缺口、年線將成為近期主要的壓力區(qū)間。風(fēng)格上近期權(quán)重與題材輪動行情特征明顯，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)歷其超跌反彈、難以上沖、國企改革頂層設(shè)計如期推出的背景下，預(yù)計央企改革、二線藍籌值得關(guān)注。

　　近期券商清理配資限期臨近（預(yù)計9月25日前）將可能短期影響市場走勢。隨著時間推移，盡管仍有配資盤有待清理，但相關(guān)資金撤離對股市影響將越來越小。從近期兩融規(guī)?？s減幅度及場外配資清理的力度來看，A股去杠桿的節(jié)奏已進入尾聲，市場或?qū)⑦M入中期筑底過程，但調(diào)整時間預(yù)計相對較長。

　　當(dāng)前市場成交低迷、期指做空對沖、IPO暫停、再融資受限等都使市場缺乏動力，且9月至12月定增限售股解禁處于年內(nèi)高峰期，將對市場形成一定沖擊。另外，資金供給出現(xiàn)惡化，如新發(fā)基金規(guī)模大幅下降、場內(nèi)兩融主動降杠桿至9356億、場外配資仍在清查退出等，使市場投資信心需要時間恢復(fù)。建議當(dāng)前適度降低持倉頭寸，謹慎觀望等待市場的縮量筑底完成。

　?。◤V證恒生 張廣文）