■東財(cái)

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨緩、房地產(chǎn)市場(chǎng)焦灼的背景下，A股卻意外結(jié)束了漫長(zhǎng)的熊市，從去年6月起開始了一輪波瀾壯闊的行情，短短9個(gè)月時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)大盤指數(shù)翻倍，并不斷創(chuàng)下7年多來的新高。

　　然而，今年6月12日，滬指在創(chuàng)出本輪行情高點(diǎn)5178.19后，便開始了“暴跌式調(diào)整”，截至9月15日，在短短65個(gè)交易日中滬指重挫41.18%，“牛市”之說灰飛煙沒。

　　縱觀此輪滬指行情走勢(shì)，似乎和2006年~2008年的滬指走勢(shì)極為相近。兩輪行情在上漲趨勢(shì)中，均經(jīng)歷了三個(gè)向上波段和兩次小幅調(diào)整。而當(dāng)行情高點(diǎn)出現(xiàn)后，均出現(xiàn)了幅度在20%~30%的殺跌，隨后再次反彈震蕩。

　　對(duì)于后市，申萬(wàn)宏源在最新的A股策略周報(bào)中表示，當(dāng)前位置并不具備反轉(zhuǎn)行情的條件，短期追高仍需謹(jǐn)慎。

　　“需理解重建的復(fù)雜性，資金供需平衡和市場(chǎng)信心的重建仍需時(shí)間。雖然估值水平的重建已初見成效，但資金供需平衡和市場(chǎng)信心的重建仍在路上?！鄙耆f(wàn)宏源稱，資金需求方面仍相對(duì)健康，但資金供給出現(xiàn)一定惡化，交易結(jié)算資金余額規(guī)模仍較大，但邊際減少；新發(fā)基金規(guī)模斷崖式下跌，場(chǎng)內(nèi)兩融主動(dòng)降杠桿，場(chǎng)外配資正清盤。近期改革和新經(jīng)濟(jì)的催化劑較多，但恢復(fù)市場(chǎng)信心仍需時(shí)間來完成催化劑的持續(xù)積累。

　　在申萬(wàn)宏源看來，最好的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)是在2850點(diǎn)之下，長(zhǎng)期大型資金短期“休息一下”也無(wú)妨，可以耐心等待更好的買入機(jī)會(huì)。

　　而國(guó)泰君安證券則認(rèn)為，市場(chǎng)正在通過震蕩的方式尋找新的底部區(qū)域，“A股在調(diào)整之后，部分上市公司已經(jīng)進(jìn)入到了價(jià)值投資的區(qū)間?！?/p>

　　此外，中金公司也表示，國(guó)內(nèi)對(duì)沖性寬松繼續(xù)，股市不易形成長(zhǎng)期性熊市，大幅下跌后相對(duì)的配置型機(jī)會(huì)提升?！笆袌?chǎng)已經(jīng)不算貴，到了和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率相匹配的合理區(qū)域。股市下跌本身就是最好的消息，因?yàn)楸阋耸怯驳览??！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券分析師姜超稱，雖然不知道風(fēng)險(xiǎn)偏好什么時(shí)候能夠修復(fù)，但是目前處于底部區(qū)域，對(duì)未來不需要那么悲觀。