國際清算銀行（BIS）在9月13日發(fā)布的最新季度評估報(bào)告中，對近期全球股市動蕩作出了評估，并認(rèn)為，2008年危機(jī)以來積累的金融風(fēng)險(xiǎn)將對新興市場造成負(fù)面影響。

　　按照國際清算銀行的說法，全球經(jīng)濟(jì)存在很多問題，而中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、美元走強(qiáng)和大量以美元計(jì)價(jià)的企業(yè)債將為新興市場帶來風(fēng)險(xiǎn)。該行稱，中國經(jīng)濟(jì)減速和美元升值為新興市場帶來雙重挑戰(zhàn)：一是經(jīng)濟(jì)增長前景減弱，尤其是大宗商品出口國；第二是以美元計(jì)價(jià)的企業(yè)債務(wù)若以本幣計(jì)算，新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)將加重。

　　報(bào)告稱，全球股市遭到拋售反映了經(jīng)濟(jì)“斷層線”不斷積累的“壓力被釋放”，而新興市場尤其面臨這一風(fēng)險(xiǎn)。隨著投資者重新評估經(jīng)濟(jì)增長，他們正日益聚焦新興市場經(jīng)濟(jì)體的脆弱性。國際清算銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Claudio Borio表示，“我們看到的不是一次性地震，而是壓力的釋放。這些壓力是多年來沿著主要斷層帶逐步累積而來的?！?

　　報(bào)告指出，中國股市今年六七月時(shí)從此前大漲突然暴跌，讓許多股票股指跌到極端水平。加上今年六七月時(shí)希臘談判的影響，挫傷了投資者信心，這些綜合因素打壓了全球資產(chǎn)價(jià)格。而大宗商品價(jià)格又出現(xiàn)了自我強(qiáng)化的疲軟周期，進(jìn)一步打擊了新興市場經(jīng)濟(jì)體的股市和匯率，導(dǎo)致發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市也下跌。

　　報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，隨著大量新散戶涌入股市，今年6月中國股市大跌時(shí)的交易規(guī)模是去年的六倍左右。中國股市遭遇暴跌后，回顧今年上半年新增的以散戶為主的5600萬交易賬戶，可能是危機(jī)的信號之一。截至6月12日之前的當(dāng)月，隨著散戶涌入，中國股市交易量已經(jīng)超過了交易自由度更高的美國股市。這一交易量就預(yù)示了今年夏天中國股市經(jīng)歷的市場波動。

　　國際清算銀行指出，對中國和新興市場的擔(dān)憂正持續(xù)打擊投資者情緒。今年上半年，新興市場經(jīng)濟(jì)體融資放緩已經(jīng)暗示了未來將出現(xiàn)進(jìn)一步的市場動蕩。

　　此外，新興市場經(jīng)濟(jì)體的銀行貸款規(guī)模在今年一季度下降了520億美元（經(jīng)匯率調(diào)整后）。國際清算銀行警告說，三年內(nèi)一些新興市場國家或?qū)l(fā)生銀行危機(jī)。

　　報(bào)告指出，隨著信貸規(guī)模的大量增長，早期銀行業(yè)壓力警示指標(biāo)指向了風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告中，一項(xiàng)衡量私人部門信貸偏離長期趨勢程度的指標(biāo)——信貸/GDP比率顯示，一旦一個(gè)國家信貸/GDP比率超過10%，那么在隨后三年，該國有2/3的概率發(fā)生“嚴(yán)重的銀行業(yè)緊張情況”。

　　Claudio Borio認(rèn)為，信貸流動降低是新興市場面對的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，這對負(fù)擔(dān)有大批以美元計(jì)價(jià)債務(wù)的國家來說頗具威脅，這些國家將較難通過發(fā)行大量美元債券來籌資，而美元升值又會進(jìn)一步推升融資成本?！百Y料顯示，全球流動性走向分歧。流入中國、巴西和俄羅斯等國家的信貸特別疲弱。”

　　國際清算銀行數(shù)據(jù)還顯示，流入新興市場經(jīng)濟(jì)體的非銀行借貸者的美元計(jì)價(jià)信貸自2009年已增加了將近一倍，至3萬億美元以上，這使得新興市場經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)面臨財(cái)務(wù)健康方面的隱憂。

　　該行還警告稱，投資者不應(yīng)當(dāng)期待全球央行再伸出援手來解決根深蒂固的經(jīng)濟(jì)問題。Claudio Borio重申，金融市場對貨幣政策太過依賴，以至于無法處理因生產(chǎn)力疲軟和債務(wù)高企導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)?！捌诖泿耪吣苤斡薪?jīng)濟(jì)問題是不切實(shí)際且危險(xiǎn)的想法?！?

　　國際清算銀行警告說，美聯(lián)儲加息后可能將觸發(fā)連鎖反應(yīng)，促使其他央行跟隨加息，避免與美國之間形成太大息差。該行認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體負(fù)債已達(dá)到“極端水平”，令其金融體系變得脆弱，易受美國加息所沖擊。