高鐵、百貨等混改預(yù)期強(qiáng)的個(gè)股昨逆市走強(qiáng)

　　前日，備受市場(chǎng)關(guān)注的國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)正式發(fā)布，不過，周一在市場(chǎng)大幅調(diào)整中，國(guó)企改革股未能幸免，多股跌停。值得注意的是，昨日包括國(guó)資委、財(cái)政部等官員對(duì)國(guó)企改革指導(dǎo)文件進(jìn)行解讀，主要涉及國(guó)企混改、國(guó)資收益分配、高管薪酬考核等等。而多數(shù)分析人士指出，在混改中，商業(yè)百貨類國(guó)資股可能最先受益。

　　廣州日?qǐng)?bào)記者 張忠安、張毓、林曉麗

　　可關(guān)注三類國(guó)企改革股

　　尚未出現(xiàn)補(bǔ)漲的超跌央改概念股可關(guān)注。

　　關(guān)注輸出型、外向型央企合并重組可能性較大股票。

　　機(jī)會(huì)將集中在某些行業(yè)，如混改可能會(huì)利好商業(yè)百貨類國(guó)資股。

　　從去年開始，市場(chǎng)對(duì)國(guó)企改革方案最大的期盼就是混合所有制改革，而且市場(chǎng)也對(duì)相關(guān)個(gè)股給予了很高的溢價(jià)。在頂層方案出爐后，龐大的國(guó)有企業(yè)到底如何混改？國(guó)家發(fā)改委副主任連維良昨日在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉辦的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》吹風(fēng)會(huì)上表示，國(guó)企改革中，混改涉及“已經(jīng)混合”和“適宜混合”、商業(yè)類和公益類、集團(tuán)公司和子公司等多個(gè)不同的層級(jí)。

　　根據(jù)連維良介紹，國(guó)企混改首先要區(qū)分“已經(jīng)混合”和“適宜混合”的國(guó)有企業(yè)。已經(jīng)實(shí)行混合所有制的國(guó)有企業(yè)，要著力在完善現(xiàn)代企業(yè)制度、提高資本運(yùn)行效率上下功夫。對(duì)適宜繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革的國(guó)有企業(yè)，要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，對(duì)相關(guān)改革要求要全面理解、準(zhǔn)確把握，要因地施策、因業(yè)施策、因企施策，適合獨(dú)資的就獨(dú)資，適合控股的就控股，適合參股的就參股。

　　其次要區(qū)分商業(yè)類和公益類國(guó)有企業(yè)。主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)，原則上都要實(shí)行公司制股份制改革，充分運(yùn)用整體上市等方式，積極引入其他國(guó)有資本或各類非國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，國(guó)有資本可以絕對(duì)控股、相對(duì)控股，也可以參股。而主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)，要保持國(guó)有資本控股地位，支持非國(guó)有資本參股。公益類國(guó)有企業(yè)，可以采取國(guó)有獨(dú)資形式，具備條件的也可以推行投資主體多元化，還可以通過購(gòu)買服務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)、委托代理等方式，鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)參與經(jīng)營(yíng)。

　　三是，要區(qū)分集團(tuán)公司和子公司等不同層級(jí)。如集團(tuán)公司層面，在國(guó)家有明確規(guī)定的特定領(lǐng)域，堅(jiān)持國(guó)有控股；在其他領(lǐng)域，逐步調(diào)整國(guó)有股權(quán)比例，積極引入各類投資者。子公司層面，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)公司二級(jí)及以下企業(yè)，以研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)服務(wù)等實(shí)體企業(yè)為重點(diǎn)，引入非國(guó)有資本，加快技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。

　　市場(chǎng)反應(yīng)：利好兌現(xiàn)此前大漲股現(xiàn)調(diào)整

　　中電廣通、中糧地產(chǎn)、國(guó)藥一致、中國(guó)軟件、際華集團(tuán)等央企改革股周一集體跌停。就在13日下午，市場(chǎng)高度關(guān)注的國(guó)企改革頂層方案出爐。因此，不少投資者認(rèn)為，頂層方案出爐可能意味著“利好兌現(xiàn)”，也有分析認(rèn)為，國(guó)企改革概念此前漲幅過大，本身就面臨調(diào)整。不過，有很多專業(yè)人士指出，意見發(fā)布，意味著國(guó)企改革從預(yù)期進(jìn)入實(shí)操階段，未來機(jī)會(huì)主要在行業(yè)、在個(gè)股。

　　周一早盤，洛陽(yáng)玻璃、中成股份、瑞泰科技、廣州浪奇、中糧地產(chǎn)等國(guó)企改革概念股紛紛走強(qiáng)。不過，隨著A股大盤快速跳水，這些國(guó)企改革概念股也未能幸免，截至收盤，僅有瑞泰科技、特力A等少數(shù)幾只股票漲停，而華電能源、岳陽(yáng)林紙等40多只央企改革概念股跌停。另外，廣州浪奇、中山公用、嶺南控股、浦東建設(shè)、新華傳媒、上海建工等地方國(guó)企改革股也都被封死跌停板。

　　因此，不少投資者表示，由于國(guó)企改革利好兌現(xiàn)，加上整個(gè)A股人氣不足，導(dǎo)致市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。而且在頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)后，國(guó)企改革概念是否還有興奮點(diǎn)？不過，有專業(yè)人士就表示，在方案沒有出臺(tái)前，市場(chǎng)對(duì)整個(gè)國(guó)資股都有較高的預(yù)期，但正式方案出爐后，這種整體利好預(yù)期就會(huì)降低，主要機(jī)會(huì)將集中在某些行業(yè)，甚至具體到個(gè)股。“指導(dǎo)意見出臺(tái)后，下一步就配套政策和具體落實(shí)。這樣一來，國(guó)企改革主題就不再是一個(gè)龐大的整體，而會(huì)具體到細(xì)分行業(yè)，具體到進(jìn)入實(shí)操層面的集團(tuán)公司等。未來投資者對(duì)國(guó)企改革主題機(jī)會(huì)的把握會(huì)比較難。之前是只要是國(guó)企、央企，都有被炒作的機(jī)會(huì)。但現(xiàn)在需要精選?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜毯暧^分析師對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

　　鏈接：航運(yùn)央企亦存整合預(yù)期

　　上個(gè)月，中遠(yuǎn)系和中海系旗下8家上市公司集體停牌，引發(fā)了外界對(duì)兩大集團(tuán)合并整合的猜想。根據(jù)目前的運(yùn)力統(tǒng)計(jì)，如果中遠(yuǎn)、中海集團(tuán)整合，其船隊(duì)總運(yùn)力將躍居世界第一，集裝箱船隊(duì)運(yùn)力排名第四。

　　此外，招商集團(tuán)旗下的招商輪船與中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)近期也傳出重組消息，盡管上周招商輪船和外運(yùn)發(fā)展雙雙發(fā)布澄清公告，稱未接到上級(jí)主管部門的相關(guān)通知，但也并未進(jìn)行明確否認(rèn)。

　　板塊表現(xiàn)

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　　鐵路基建概念股有較好表現(xiàn)

　　前日，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，緊接著傳聞已久的中國(guó)中鐵(601390)和中鐵二局(600528)雙雙宣布停牌籌劃資產(chǎn)整合，成為《意見》下發(fā)后央企國(guó)資整合第一單。昨日在大盤下挫近3%的情況下，高鐵概念股有較好的表現(xiàn)，其中同屬中鐵系的中國(guó)鐵建（601186）收盤漲約8%。

　　中國(guó)中鐵、中鐵二局昨日公告稱，因兩公司正在籌劃重大資產(chǎn)整合事項(xiàng)，于昨日起停牌，將于股票停牌之日起的5個(gè)工作日內(nèi)公告并復(fù)牌。此前，有關(guān)中鐵系的整合傳聞?dòng)蓙硪丫?，除了中?guó)中鐵、中鐵二局外，中國(guó)鐵建也曾被透露與中鐵研究合并計(jì)劃，此次兩家上市公司雙雙停牌無疑將揭開中鐵系的整合大幕。

　　公開資料顯示，中國(guó)中鐵是全球第二大建筑工程承包商，公司2014年的收入構(gòu)成中，鐵路、公路和市政合計(jì)占比超過80%，房地產(chǎn)占比5%，其中，在鐵路基建一級(jí)市場(chǎng)占有率達(dá)46%。中鐵二局注冊(cè)于成都市，是中國(guó)鐵路建設(shè)系統(tǒng)第一家上市公司，中國(guó)中鐵為中鐵二局的間接控股股東，兩者的最終實(shí)際控制人均為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

　　第一上海證券首席策略師葉尚志表示，基建鐵路股相對(duì)于其他國(guó)企概念股，由于有南北車合并的先例，因而對(duì)改革反應(yīng)較為敏感，政策利好或較快反映到基建鐵路股的股價(jià)上。但也有分析認(rèn)為對(duì)“神鐵”的期待不宜太高，資深投資人士黃先生表示，中鐵系在技術(shù)含量、戰(zhàn)略意義上不及“神車”的地位，再加上市場(chǎng)環(huán)境變化，不可能出現(xiàn)像南北車那么大的漲幅，但畢竟是央企整合概念，還是存在一定的上漲空間。

　　投資機(jī)會(huì)

　　鐵路投資持續(xù)利好相關(guān)板塊

　　昨日，同屬中鐵系的中國(guó)鐵建A股開盤漲近9%，H股也漲逾5%，其后隨大市振蕩，收盤漲幅仍回升至7.91%，在昨日個(gè)股漲幅中排位也較為靠前。而高鐵概念板塊中，昨日中國(guó)交建漲3.3%，中國(guó)中車漲0.15%。值得注意的是，除了國(guó)企整合概念，鐵路項(xiàng)目投資潮也利好鐵路基建及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。

　　相關(guān)資料顯示，2015年中國(guó)鐵路總公司計(jì)劃的固定資產(chǎn)投資是8000億元，上半年已完成固定資產(chǎn)投資2651.30億元，同比增加299.35億元，同比增長(zhǎng)12.7%，其中，鐵路建設(shè)投資2342.26億元，鐵路機(jī)車車輛購(gòu)置309.04億元。盡管上半年鐵路總公司完成投資僅占全年的三成左右，但鐵路總公司有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，下半年如期完成今年計(jì)劃的投資任務(wù)不成問題。此外，據(jù)發(fā)改委公布的消息，9月以來發(fā)改委已相繼批復(fù)5條鐵路新建項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告，投資總額達(dá)到2124.31億元，由此可見加大鐵路基建投資力度仍將是未來的主要舉措之一。

　　有分析指出，伴隨著鐵路項(xiàng)目開工潮的到來，不僅利好相關(guān)鐵路基建板塊上市公司，而且也撬動(dòng)了高鐵產(chǎn)業(yè)鏈中下游相關(guān)公司產(chǎn)品需求，有利于機(jī)械車輛制造環(huán)節(jié)、鐵路通信和監(jiān)控系統(tǒng)、鐵路營(yíng)運(yùn)和物流環(huán)節(jié)等行業(yè)發(fā)展。

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　　商業(yè)零售股有望成為風(fēng)口之一

　　國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》前日公布，將大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，零售行業(yè)處于完全競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，國(guó)有零售公司有望顯著受益國(guó)企改革主題發(fā)酵。

　　該意見的出臺(tái)，將加快推進(jìn)國(guó)企改革的步伐，傳統(tǒng)商貿(mào)零售多是國(guó)有控股，又屬競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)，國(guó)企改革預(yù)期強(qiáng)烈，必然是最先受益的行業(yè)。中金公司樊俊豪等分析師昨日發(fā)布的報(bào)告就指出，《指導(dǎo)意見》中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了將要在國(guó)有企業(yè)中推行現(xiàn)代化的公司制度。而在零售行業(yè)，國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率低于民營(yíng)企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)效益成為國(guó)企重點(diǎn)考核指標(biāo)背景下，國(guó)有零售公司改革動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈，成為國(guó)有企業(yè)改革的風(fēng)口也就不足為奇了。有專業(yè)人士預(yù)計(jì)，整合優(yōu)化集團(tuán)資產(chǎn)及推進(jìn)混合所有制改革將是零售公司國(guó)企改革的重要方向。

　　受國(guó)企改革消息的刺激，王府井昨日一度強(qiáng)勢(shì)漲停。王府井實(shí)際控制人為北京國(guó)資委且為百貨龍頭企業(yè)，具有一定行業(yè)影響力。王府井作為北京市國(guó)資委旗下零售龍頭企業(yè)，在外延上有望被注入優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍；在內(nèi)有望啟動(dòng)員工持股計(jì)劃，提升經(jīng)營(yíng)效率。

　　投資機(jī)會(huì)

　　零售業(yè)凈利率低 改革釋放潛力大

　　國(guó)泰君安此前也針對(duì)國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案即將落地發(fā)布報(bào)告稱，零售為國(guó)企改革重點(diǎn)行業(yè)，落實(shí)高管薪酬與經(jīng)營(yíng)掛鉤、推進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化將強(qiáng)化企業(yè)激勵(lì)機(jī)制，從根本上解決企業(yè)冗員及經(jīng)營(yíng)活力不足等問題；推進(jìn)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市將解決部分企業(yè)關(guān)聯(lián)競(jìng)爭(zhēng)、目前主業(yè)景氣度下滑等頑疾，有利于打造大市值上市企業(yè)。

　　零售作為商業(yè)類重點(diǎn)行業(yè)，將首當(dāng)其沖受益充分競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)改革，并有望在引進(jìn)戰(zhàn)投、實(shí)現(xiàn)激勵(lì)及集團(tuán)整體上市等層面繼續(xù)引領(lǐng)改革進(jìn)展。改革落地將大幅完善目前零售業(yè)國(guó)企經(jīng)營(yíng)活力不足等問題，實(shí)現(xiàn)盈利效率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升。

　　申萬宏源也指出，政府明確將零售行業(yè)劃分為競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)，因此也是國(guó)企改革最先推動(dòng)的板塊。而且，行業(yè)收入規(guī)模大，凈利率低，國(guó)企改革釋放潛力大。