■劉言飛語

　　市場縮量震蕩 繼續(xù)保持謹(jǐn)慎

　　□本報記者 劉偉

　　在連續(xù)三周下跌之后，市場在上周開始震蕩反彈，前期跌幅較大的小盤股反彈幅度也更大，但市場成交量卻沒有放大，日均成交金額比前一周縮減超過20%，表明資金入場情緒不高。從周末消息面看，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，國企改革主題有望迎來新一輪炒作，對維護(hù)市場人氣有積極意義。不過技術(shù)面上大盤面臨多條中長期均線壓制，反彈高度也不宜樂觀，特別是場外配資清理還在繼續(xù)，因此投資者還是要繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，在控制倉位的前提下高拋低吸，降低持倉成本。

　　縮量反彈顯示觀望氣氛濃厚

　　上周，市場在經(jīng)歷大幅下挫后出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢。從全周來看，滬指上漲1.27%，深成指上漲4.07%，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲3.57%和11.08%。前期跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈也最大，11.08%的漲幅創(chuàng)出5月以來單周最大漲幅，這也是創(chuàng)業(yè)板歷史上第二大周漲幅。但美中不足的是，成交量卻出現(xiàn)了萎縮。其中，滬市周二、周五的日成交低于3000億元，兩市相加也低于6000億元。這在6月中旬行情見頂回落以來是首次出現(xiàn)，顯示出市場人氣極度低迷，投資者觀望情緒濃厚。

　　從滬深“兩融”余額看，上周為9874.16億元，此前一周為9622.62億元，增加了251.54億元。“兩融”成交額占A股成交額從8.26%上升到11.4%，顯示短線資金參與逐步恢復(fù)。當(dāng)然由于兩市成交額和“兩融”余額與前期相比都出現(xiàn)較大萎縮，也顯示了市場仍處于觀望期。技術(shù)上看，日K線上5日均線已上穿10日均線，顯示短期有走好跡象，20日、30日、 60日均線則繼續(xù)下行，中線繼續(xù)維持空頭排列，對市場多頭形成壓制。在成交量無法有效放大的前提下，后市反彈空間難言樂觀。

　　國企改革主題短期機(jī)會或增多

　　從周末消息面看，最大的利好就是國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》。這是新時期指導(dǎo)和推進(jìn)國有企業(yè)改革的綱領(lǐng)性文件，必將開啟國有企業(yè)發(fā)展的新篇章。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示這是重大利好，短期有利于國企改革相關(guān)概念股票的活躍。特別是昨日晚間，中國中鐵與中鐵二局雙雙發(fā)布公告稱，雙方謀劃資產(chǎn)整合，雙雙停牌，央企新一輪的資產(chǎn)整合大潮或?qū)⒔o市場帶來源源不斷的炒作熱點(diǎn)，對激發(fā)市場人氣具有極大的好處。

　　另外，中國人民銀行決定，自2015年9月15日起改革存款準(zhǔn)備金考核制度，由現(xiàn)行的時點(diǎn)法改為平均法考核，這被市場解讀變向釋放流動性，對資金面構(gòu)成利好。

　　當(dāng)然也有利空消息，證監(jiān)會處罰5家機(jī)構(gòu)，包括四家券商和一家期貨公司，同時配資清理蔓延，國信證券、華寶證券和上海證券等券商向信托發(fā)函進(jìn)行配資清理，對市場資金面有一定壓力。整體來看，消息面還是利好偏多，短期有利于市場反彈延續(xù)。

　　控制倉位耐心等待

　　雖然兩市去杠桿已經(jīng)進(jìn)入了尾聲，但場外配資清理的最后階段可能也是最殘酷的一個階段。市場成交量持續(xù)低迷，一方面說明空方?jīng)]有殺跌動能，另外一方面也顯示多頭也是有心無力，面對最后的配資清理過程，即使只有千億元資金出逃，但沒有足夠的承接力量的話還是會導(dǎo)致大盤再下一個臺階，因此投資者短期內(nèi)依舊要保持謹(jǐn)慎，即使大盤反彈也要控制倉位在半倉以下，越向上越要減倉，耐心等待市場真正底部的出現(xiàn)。

　　在連續(xù)下跌之后，市場出現(xiàn)了久違的反彈走勢，但是否已經(jīng)中期見底還需要進(jìn)一步觀察。股諺有云，“是底不反彈，反彈不是底”，特別是在這么大幅度的下跌之后，大盤底部的構(gòu)筑肯定是一個長期的過程，投資者千萬不要輕易重倉入市抄底。2007年的最高點(diǎn)6124點(diǎn)出現(xiàn)在10月，2008年的最低點(diǎn)1664點(diǎn)也出現(xiàn)在10月，按照計劃今年10月配資盤將清理完畢，由去杠桿引發(fā)的暴跌也會進(jìn)入尾聲，因此投資者目前可以耐心尋找優(yōu)質(zhì)股票，耐心等待10月份市場底部出現(xiàn)時再逢低布局。