市場期待已久的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）昨日發(fā)布，《意見》提出積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動(dòng)國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。在當(dāng)前資本市場走勢低迷的情況下，引發(fā)市場極大關(guān)注。

　　民生證券研究院認(rèn)為，通過國資證券化、混合所有制等改革手段，引入民間資本進(jìn)入這些企業(yè)，加大市場對(duì)國企的監(jiān)督，同時(shí)改革國企領(lǐng)導(dǎo)人薪酬制度等，是破解中國國企政企不分等現(xiàn)狀問題的主要手段。

　　民生證券研究院甚至預(yù)測，國資證券化將成為國企改革的排頭兵，而提高國資證券化率的根本途徑是整體上市。其研究報(bào)告認(rèn)為，國資證券化因其擁有上市融資的功能，改革阻力較小，且通過增資擴(kuò)股，將直接降低國有企業(yè)的杠桿率。此外，借用資本市場嚴(yán)格的外部監(jiān)管和產(chǎn)權(quán)主體多元化實(shí)現(xiàn)混改，國企整體上市之后，將直接解決國企盈利能力不強(qiáng)的核心問題——政企不分，通過國企公司治理的提升增強(qiáng)其盈利能力，實(shí)現(xiàn)順利去杠桿。

　　國海證券認(rèn)為，國企改革主題的行情遠(yuǎn)沒有結(jié)束，依舊是市場確定性最強(qiáng)、關(guān)注度最高的主題。國企改革涉及面廣、任務(wù)艱巨，后續(xù)隨著配套細(xì)則的出臺(tái)，還將迎來持續(xù)的催化。

　　本版稿件均據(jù)新華社、中新社

　　集團(tuán)向公司注入資產(chǎn)

　　國企改革首要關(guān)注集團(tuán)資產(chǎn)注入。對(duì)于擁有眾多上市平臺(tái)的集團(tuán)而言，上市平臺(tái)較為稀缺的集團(tuán)將相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的確定性更高。

　　由于公司是集團(tuán)的唯一上市平臺(tái)，集團(tuán)旗下不存在與之主業(yè)類似的上市平臺(tái)，因此注入上市平臺(tái)的確定性較高。并且作為集團(tuán)的唯一上市平臺(tái)，其主業(yè)與集團(tuán)主業(yè)一般具有較高的一致性，而集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模相對(duì)較大，可注入空間大。因此，無論從集團(tuán)層面還是上市公司層面來講，“大集團(tuán)、小公司”都是國企改革中值得重點(diǎn)關(guān)注的投資策略。

　　個(gè)股推薦

　　佳電股份（母公司哈爾濱電氣集團(tuán)公司，上市資產(chǎn)僅占集團(tuán)資產(chǎn)1%）

　　華貿(mào)物流（母公司中國港中旅集團(tuán)公司，上市資產(chǎn)僅占集團(tuán)資產(chǎn)2%）

　　蘭太實(shí)業(yè)（母公司中國鹽業(yè)總公司，上市資產(chǎn)僅占集團(tuán)資產(chǎn)6%）

　　中化國際（母公司中國中化集團(tuán)，上市資產(chǎn)僅占集團(tuán)資產(chǎn)6%）

　　中國海誠（母公司中國輕工集團(tuán)公司，上市資產(chǎn)僅占集團(tuán)資產(chǎn)12%）

　　央企之間的重組合并

　　國企改革頂層設(shè)計(jì)方案中，央企整合是政策風(fēng)向和關(guān)注焦點(diǎn)，未來央企的兼并重組很可能圍繞兩個(gè)重要的維度來進(jìn)行：一是針對(duì)于外向型央企，力求通過兼并重組提升國際影響力，同時(shí)避免央企之間的海外惡性競爭。二是針對(duì)于內(nèi)向型央企，兼并重組將有助于這些央企從過度競爭和產(chǎn)能過剩的環(huán)境中走出來，從而提升集中度、率先做大。

　　這些行業(yè)包括汽車、工程施工、電力設(shè)備、船舶、航運(yùn)、航空航天等等，涉及面很廣，投資者的選擇面也很廣。

　　個(gè)股推薦

　　一汽轎車、一汽夏利、東風(fēng)汽車（汽車制造）；中國交建、中國建筑（工程施工）；中海發(fā)展、外運(yùn)發(fā)展、招商輪船（航運(yùn)業(yè)）；五礦發(fā)展、中國中冶（冶金）；中國衛(wèi)星、航天機(jī)電、中興通訊（航空航天）；上海電力、吉電股份、漳澤電力、中國電力（電力行業(yè)）。

　　混合所有制改革機(jī)會(huì)大

　　混合所有制是重中之重，混改是國企改革重要方向，資產(chǎn)證券化是混改重要途徑。

　　安信證券表示，對(duì)于A股市場來說，以做強(qiáng)為基礎(chǔ)的國有企業(yè)，相對(duì)單純的合并做大，無疑對(duì)提升企業(yè)盈利能力具有更重要的意義，同時(shí)也對(duì)投資者具有更強(qiáng)的吸引力。下一步石油、天然氣等領(lǐng)域的國企混改，對(duì)應(yīng)到A股市場的投資機(jī)會(huì)上，相關(guān)領(lǐng)域民營企業(yè)或?qū)⒂瓉碇匾獧C(jī)遇。

　　對(duì)此，銀河證券也指出，社會(huì)公眾的參與可以充足國有企業(yè)的資本，強(qiáng)化國有企業(yè)的資源優(yōu)勢、擴(kuò)大投資規(guī)模，并且通過社會(huì)公眾的監(jiān)督參與，國有企業(yè)的管理及經(jīng)營能力也將得到提高。

　　個(gè)股推薦

　　國藥集團(tuán)旗下上市公司、中糧集團(tuán)下上市公司、國投公司旗下上市公司、中石化集團(tuán)旗下上市公司。

　　困境企業(yè)的并購借殼

　　傳統(tǒng)行業(yè)的國企可能通過收購、借殼等方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，此類機(jī)會(huì)重點(diǎn)觀察上市公司所處的行業(yè)是否面臨困境、是否明確在公開信息中表明轉(zhuǎn)型的意愿，甚至出售原來主營資產(chǎn)。

　　個(gè)股推薦

　　目前A股正在交易的*ST公司有52家，其中，*ST皇臺(tái)、*ST國創(chuàng)、*ST國通、*ST元登家已發(fā)布了重組公告。*ST國通的重組方案已獲得批準(zhǔn)。

　　國資股東退位讓賢暗流涌動(dòng)

　　繼中海海盛、黑化股份之后，近期又有兩家國資上市公司宣布易主：國有控股方通過定增或重大資產(chǎn)重組的方式將上市平臺(tái)讓與民營資本，實(shí)現(xiàn)資源的有效整合。有分析人士指出，隨著國企改革加速進(jìn)行，部分國資上市平臺(tái)資源將獲得整合機(jī)會(huì)，而對(duì)資本平臺(tái)期盼多時(shí)的各路資本也有望借此邁入資本市場。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月來，已有包括中炬高新、大橡塑在內(nèi)的多家國資上市公司發(fā)布股權(quán)變更消息，并引發(fā)了市場的追捧。今年以來，已有近10家國資上市公司的實(shí)際控制人宣布讓賢，以多種方式將所持有的上市平臺(tái)轉(zhuǎn)讓給民資。股份易主的上市公司還有*ST金路。