上海證券交易所、深圳證券交易所和中國金融期貨交易所9月7日晚發(fā)布征求意見通知，擬在保留現(xiàn)有個股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機制。

　　國際上，熔斷機制早已有之，美國、新加坡、韓國等國都有觸發(fā)熔斷的限制。熔斷機制起源于美國，是美國證券交易委員會設(shè)立的一種保護機制，即在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達到某一限定目標(biāo)時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損害。

　　根據(jù)美國證交會的最新規(guī)定，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時間內(nèi)下跌幅度達到7％時，美國所有證券市場交易均將暫停15分鐘，即所謂熔斷機制。

　　熔斷機制的設(shè)立旨在避免再次發(fā)生“閃電暴跌”事件。2010年5月6日，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)在20多分鐘內(nèi)暴跌約1000點，降幅達9％，被稱為“閃電暴跌”。這一事件的罪魁禍?zhǔn)资歉哳l交易，如今大型投資機構(gòu)主要利用高速計算機按照交易模型在極短時間內(nèi)自動做出投資決策，以期先于市場其他投資者進行交易，但高速指令產(chǎn)生的錯誤可能給股市帶來災(zāi)難。

　　除上述針對大盤的熔斷機制，美國證交會對個股還設(shè)有“限制價格波動上下限”的機制，即如在15秒內(nèi)價格漲跌幅度超過5％，將暫停這只股票交易5分鐘，但開盤價與收盤價、價格不超過3美元的個股價格波動空間可放寬至10％。

　　在國外交易所，熔斷制度有兩種表現(xiàn)形式，分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。前者是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)停止交易；后者是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)仍可繼續(xù)交易，但報價限制在熔斷點之內(nèi)。

　　新加坡交易所2014年2月開始在證券市場實行的熔斷機制就屬于后者。新交所的公告顯示，熔斷機制將適用于約占新加坡股市交易量80％的證券，包括海峽時報指數(shù)和摩根士丹利新加坡指數(shù)的成分股等。

　　根據(jù)規(guī)定，當(dāng)上述證券潛在交易價格較參考價格（指至少5分鐘前的最后成交價）相差10％時，便會觸發(fā)熔斷機制，繼而實施5分鐘的“冷靜期”?！袄潇o期”內(nèi)股票仍可繼續(xù)交易，但價格波動范圍限制在10％的波動區(qū)間內(nèi)。當(dāng)“冷靜期”過后，交易恢復(fù)正常，新的參考價格也將根據(jù)“冷靜期”的交易情況而定。

　　韓國股票和期貨市場均設(shè)有熔斷機制，分為強制性熔斷和選擇性熔斷。熔斷機制每天只實施一次，在下午2∶20以后不再實施。熔斷機制的啟動條件如下：如果韓國股票綜合指數(shù)較前一天收盤價下跌10％或以上，并且這種下跌持續(xù)1分鐘，股票交易暫停10分鐘；如果交易量最大的期貨合約價格偏離前一天收盤價5％或以上，并且這種價格變動持續(xù)1分鐘，期貨合約停止交易5分鐘。

　　專家指出，熔斷機制有利于穩(wěn)定市場情緒，防范投資者的過度反應(yīng)；另一方面，相較于對個股的限制，對證券市場的整體性波動限制更平衡了小散戶和大莊家的力量。