9月7日，央行公布8月我國外匯儲(chǔ)備為3.5574萬億美元，較前月減少939億美元，創(chuàng)單月歷史最大降幅。記者注意到，該數(shù)據(jù)仍未完全涵蓋我國外匯儲(chǔ)備下滑的真實(shí)情況。

　　如果綜合8月份我國對(duì)外貿(mào)易順差3680億元；8月歐元對(duì)美元升值2.0%、日元對(duì)美元升值2.2%所導(dǎo)致的我國外匯儲(chǔ)備增值的220億美元；以及外匯儲(chǔ)備投資按3%年收益率平均到8月大概為90億美元的進(jìn)賬，我國8月份外匯儲(chǔ)備實(shí)際降幅遠(yuǎn)超1000億美元。

　　相較我國3.5574萬億美元的外儲(chǔ)體量而言，這一降幅并不會(huì)形成實(shí)質(zhì)撼動(dòng)，但其對(duì)人民幣匯率走向心理預(yù)期的影響卻不容忽視。該降幅數(shù)據(jù)一經(jīng)公布，離岸人民幣兌美元匯率即從6.4590附近直線跌至6.4720的日內(nèi)最低點(diǎn)，大跌超過130個(gè)點(diǎn)；即期市場上在岸人民幣匯率收盤報(bào)6.3659，下跌100點(diǎn)。離岸人民幣價(jià)格和即期市場上在岸人民幣匯率中間價(jià)的背離進(jìn)一步拉大。目前，離岸與在岸價(jià)差擴(kuò)大至1100點(diǎn)以上。這意味著境外人民幣貶值預(yù)期仍較高，且較大價(jià)差足以覆蓋央行征收遠(yuǎn)期售匯20%準(zhǔn)備金的成本，其間的套利空間足以讓國際套利資本聞風(fēng)而動(dòng)，并通過“境內(nèi)購匯，境外結(jié)匯”的方式進(jìn)行套利。

　　對(duì)此，渣打銀行香港亞洲區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉健恒表示，人民幣在岸及離岸價(jià)格差距大小反映了市場恐慌程度的高低。由于離岸、在岸價(jià)差超過1000點(diǎn)，存在一定套利空間，短期內(nèi)會(huì)刺激企業(yè)在離岸市場用美元買入人民幣帶入在岸市場，再兌換成美元，套取價(jià)差。而央行為維持即期市場上在岸人民幣匯率的穩(wěn)定，會(huì)拋售外儲(chǔ)美元，買入人民幣，由此造成離岸、在岸人民幣存量的收縮壓力。這也是8月底香港銀行間人民幣存款利率攀升至創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)以及我國8月外儲(chǔ)大幅下降實(shí)際超過1000億美元的主因。

　　只要離岸、在岸人民幣匯率套利空間存在，人們就會(huì)不斷在兩地市場賣美元買人民幣、賣人民幣買美元。央行為了維穩(wěn)人民幣匯率，則會(huì)不斷地消耗外匯以抗擊美元外流，故此未來我國外匯儲(chǔ)備存量還將縮減。

　　目前，香港市場投資者對(duì)人民幣貶值仍有較強(qiáng)預(yù)期。渣打銀行（香港）對(duì)527位投資者的調(diào)查顯示，64%的受訪者預(yù)期人民幣在未來一年會(huì)繼續(xù)貶值，而去年同期只有5%的受訪者預(yù)期貶值。

　　未來兩三年內(nèi)人民幣匯率是否存在中期貶值壓力？一國匯率走勢(shì)實(shí)際是一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的貨幣體現(xiàn)，所以人民幣匯率走向需要結(jié)合我國整個(gè)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)來判斷。在9月4日~5日的G20財(cái)長和央行行長會(huì)議上，中國財(cái)政部部長樓繼偉稱，中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整陣痛期將持續(xù)5年，7%的經(jīng)濟(jì)增速可能持續(xù)4~5年。因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，金融市場在改革，很多潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)浮出水面，如銀行不良貸款額和不良貸款率雙升高以及地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸顯露。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息動(dòng)向、美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況等國際因素都將影響我國未來人民幣匯率的實(shí)際走向。