短短兩個多月時間，中國股票市場出現(xiàn)了兩次明顯的股災行情。如此之短的時空轉(zhuǎn)換且?guī)淼氖袌稣鹗?、風險、機會等可以說參與其中的投資者可謂體驗至深。個人投資者有鼓勵多賬戶開設，到日前學者勸導退出炒股也是一個重要變化。著名經(jīng)濟學家、中國經(jīng)濟體制改革研究會副會長、央行貨幣政策委員會委員樊綱日前在深圳建議，個人應該退出炒股。同時指出：“炒股是有風險的，而且是專業(yè)的，沒有4個電腦屏放在那兒你都沒資格炒股，你得看這個指數(shù)、那個指數(shù)?！睂Υ擞^點，業(yè)內(nèi)褒貶不一。那么在現(xiàn)階段的A股市場，個人投資者是否應該退出市場呢？

　　樊綱的觀點是鮮明的，即在目前不成熟的市場中，機構(gòu)除了專業(yè)，還是一個資金池，可以做資產(chǎn)組合規(guī)避風險。這是其建議個人投資者退出市場的重要依據(jù)。在目前中國股票市場機構(gòu)交易規(guī)則優(yōu)勢明顯即T+0式的股期交易、股票期權(quán)及全球性投資相對便利等因素來看，對于股票市場的中小投資者而言，的確處于一個相對弱勢的背景之中，但筆者認為，個人投資者是否退出市場則需要區(qū)別而論。

　　首先，中國目前機構(gòu)投資者也非完全成熟的。

　　數(shù)據(jù)顯示，作為中國機構(gòu)的代表——基金機構(gòu)也并末跑贏市場。相反，我們看到不少私募基金清盤、巨虧等不時出現(xiàn)，同時伴隨著基金經(jīng)理離職率創(chuàng)新高，反映出目前中國機構(gòu)投資者并非是個人投資者選擇的保險繩。因此，目前樊綱先生建議個人投資者離場有其特定性。但如果從專業(yè)區(qū)分來看，目前中國股票市場個人投資者雖然缺少對沖工具，但依然要區(qū)別而論。如果個人投資者完全將自己資產(chǎn)交于一些運作能力較差的機構(gòu)投資，那么也有可能出現(xiàn)投資收益低于個人，或投資虧損大于個人投資者的情況。

　　實踐證明，機構(gòu)投資者是否成熟與取得好的投資回報，與有沒有4個電腦屏沒有必然聯(lián)系。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在可統(tǒng)計的485只主動管理型股基中，99%的基金7月收益為負，7月主動管理型股基的平均跌幅已經(jīng)超過了上證指數(shù)，高達14.53%，其中有多達252只基金大于同類主動管理型股基平均跌幅，占比達51.96%。東方多策略成長股基、添富移動互聯(lián)股基、方正富邦紅利股基成為7月主動管理型基金的倒數(shù)前三名，跌幅分別為29.94%、29.15%和27.5%。

　　其次，專業(yè)的個人投資者沒有必要退場。

　　近兩個月的市場軌跡顯示：第一次股災集中在從6月15日5178點到7月9日3373點周期內(nèi)，期間上海綜指連續(xù)暴跌34.9%，經(jīng)政府推出十幾項救市舉措，包括證金公司動用萬億資金救市，才探明了3373點階段性底部，并開始反彈；第二次從7月24日4184點到8月26日2850點時間周期內(nèi)，同樣是以2000多只股票連續(xù)跌停、指數(shù)以連續(xù)兩天暴跌8%-9%的多頭踩踏方式，暴跌了31.9%。

　　通過跟蹤市場發(fā)現(xiàn)，盡管有國家資金的護盤介入，但不少機構(gòu)投資者與個人投資者的投資盈利與虧損比交并無優(yōu)勢可言，相反一些專業(yè)的個人投資者成功逃頂與抄底成功。據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有1200余只私募基金遭遇清盤，而6-8月間，則是清盤最集中的時期，其中不乏老牌私募機構(gòu)和知名基金經(jīng)理掌管的產(chǎn)品。

　　無論是機構(gòu)還是個人，關鍵是專業(yè)能力。而這種專業(yè)能力是要體現(xiàn)在市場上，有的是短期的，有的是長期的，面對巨大的基金經(jīng)理離職潮，對于專業(yè)的個人投資者沒有必要退出市場，相反危機也是機會；但對于心理素質(zhì)與投資能力較差的個人投資者而言，則可考慮逢反彈離場，尋找專業(yè)的機構(gòu)來進行理財，盡管選擇是較難的，但弱勢較明顯的投資者從長期而言，是有必要選擇退出。

　　最后，個人投資者是否退出市場，要區(qū)別而論。

　　作為個人投資者，應深刻地認識到股票市場的風險與收益的兩面性，同時，對我國股票市場的特點與政策因素要有充足的心理準備，在我國股票市場機構(gòu)投資者優(yōu)勢明顯的背景下，對于專業(yè)能力較強的投資者而言，沒有必要退出。

　　目前，中國目前的許多機構(gòu)運作并不成熟，加之離職率的不穩(wěn)定，個人專業(yè)投資者完全可以憑借自身“船小好掉頭”、決策快速的優(yōu)點，進行市場投資，而非交給變化較大、穩(wěn)定性較差的部分機構(gòu)打理。中國股票市場僅有20多年，從時間因素來看，專業(yè)的個人投資者目前仍有較大的運作周期。

　　但對于能力較弱投資者而言，則要考慮風險承擔，選擇退出。特別是由老年社會所伴生的大年紀的新投資人，盡管管理層放開股票多賬戶開設，但對于許多并不能認識股票市場風險、又缺少專業(yè)投資能力的老年人而言，應該考慮退出。可能樊綱所指的正是類似這樣的一個投資體。

　　總體而言，個人投資者是否考慮退出市場，應從自身能力、機構(gòu)運作成熟與穩(wěn)健度發(fā)展周期等方面進行綜合分析，選擇退出與堅守，其權(quán)利在個人。股票賬戶市場體現(xiàn)的放開與專家建議個人投資者退出并不矛盾，因為股票市場是區(qū)別化的、個人收益是區(qū)別化的、機構(gòu)是區(qū)別化的，因此對于個人投資者而言，選擇也必將是區(qū)別化的。

　?。ㄗ髡呦稻哦Φ率⒔鹑谧C券分析師）