深圳特區(qū)報訊（記者 鄭安之）老股民對證監(jiān)會的“深夜喊話”一定不陌生，6日晚間，證監(jiān)會以答新華社記者問的方式發(fā)表了談話，信息量十分豐富。其中，關(guān)于“目前股市泡沫和風(fēng)險已得到相當(dāng)程度的釋放”的表態(tài)，被股民們認(rèn)為是證監(jiān)會對A股的鼓勁，再加上央行行長周小川幾天前“股市調(diào)整已大致到位”的講話，中國股市算是被注入了一劑強(qiáng)心劑。證監(jiān)會的聲音將多大程度上影響股市？各路專家紛紛表態(tài)，給出解讀。

　　9月7日，山西太原一證券營業(yè)部，股民關(guān)注翻紅的股指大盤，一旁的電視滾動播放著重要財(cái)經(jīng)新聞。（鐘新）

　　“內(nèi)在穩(wěn)定性”已經(jīng)增強(qiáng)

　　“泡沫和風(fēng)險已經(jīng)得到相當(dāng)程度的釋放”，對于證監(jiān)會的這一表態(tài)，西南證券首席策略分析師張剛思考了幾秒后，給出了這樣的解讀：“對于A股來說，（釋放風(fēng)險）關(guān)鍵看怎么定義，由于前期跌幅較大，這個表述沒有什么問題，應(yīng)該說這是對A股前期走勢的客觀描述。”證監(jiān)會給出的證據(jù)是市盈率下降、杠桿風(fēng)險釋放、股指期貨得到限制和流通性良好等4點(diǎn)。張剛認(rèn)為這都符合市場交易的特征，而且從目前點(diǎn)位來看，兩市6000億左右交易量也屬于正常范圍。“要注意，證監(jiān)會的措辭是‘內(nèi)在穩(wěn)定性’增強(qiáng)，這意味著只和自己比較，但是這個詞無從定義，至少課本上沒有講過，如果從‘千股跌?！默F(xiàn)象比前兩個月少了的角度來看，A股的穩(wěn)定性的確強(qiáng)了?！?/p>

　　在談話中，證監(jiān)會認(rèn)為股指期貨交易過度投機(jī)已基本得到抑制，按照中金所的要求，昨日起，三大期指交易保證金、手續(xù)費(fèi)、異常交易行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)大幅提升。張綱認(rèn)為，中金所的限倉措施影響不小，“期貨投資者持倉至少減少兩成，作為9月份第三個交易日，這十分罕見，各路資金也出現(xiàn)了平倉的現(xiàn)象，個股漲跌分化明顯?！?/p>

　　A股對熔斷機(jī)制不陌生

　　“股市發(fā)生劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時，政府絕不會坐視不管。”證監(jiān)會的這一表態(tài)，讓不少股民頗為興奮，認(rèn)為這將是“國家隊(duì)”再度入市的信號。但是在張剛看來，這符合證監(jiān)會以往一貫的表態(tài)，為的是穩(wěn)定市場信心，“這還是在強(qiáng)調(diào)，‘國家隊(duì)’短期內(nèi)不會退市”。此外，證監(jiān)會透露，正在研究指數(shù)熔斷機(jī)制方案，這項(xiàng)措施也備受關(guān)注。美國現(xiàn)行熔斷機(jī)制可追溯至1987年10月全球股市暴跌的“黑色星期一”。所謂熔斷機(jī)制，是美國證券交易委員會設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制，即在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時，交易將暫停一段時間。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，證監(jiān)會研究制定指數(shù)熔斷機(jī)制方案，方向是正確的，利于穩(wěn)定市場。要知道，熔斷機(jī)制在期權(quán)市場已經(jīng)被采用，今年2月11日上證50ETF期權(quán)首次觸發(fā)熔斷機(jī)制，當(dāng)日下午，個別合約交易價格因做市商報價錯誤觸發(fā)交易熔斷機(jī)制，熔斷期間，未成交異常委托及時撤單，熔斷集合競價結(jié)束后，成交價格即恢復(fù)正常。張剛認(rèn)為，熔斷機(jī)制的作用是促使市場冷靜，對于A股來說也并不陌生，“新股首日熔斷機(jī)制”就在一些公司的IPO首日發(fā)揮過作用，“這項(xiàng)措施并不影響市場風(fēng)向，因?yàn)閭€股是漲是跌，都有可能觸發(fā)熔斷機(jī)制”。

　　從整體來看，張剛認(rèn)為證監(jiān)會的談話重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)改革方向，釋放了正面信號，“談話里沒有單純地說股市上漲，或出現(xiàn)牛市等表述，這展示了證監(jiān)會將堅(jiān)持市場化管理而非強(qiáng)制性的行政化管理，這將留給國內(nèi)、國外市場一個良好的印象?！?/p>

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　　美聯(lián)儲加息 擾動不容低估

　　據(jù)新華社北京9月7日電 今年下半年，美聯(lián)儲是否加息是全球經(jīng)濟(jì)最大不確定性之所在。

　　美聯(lián)儲已經(jīng)多次明確表達(dá)了年內(nèi)加息的態(tài)度。在最近的會議上，聯(lián)儲副主席費(fèi)希爾仍然樂觀看待美國就業(yè)和通脹前景，并認(rèn)為需要在通脹抵達(dá)2％目標(biāo)之前就加息。美國失業(yè)率已經(jīng)降至5.1％，達(dá)到了聯(lián)儲所認(rèn)為的充分就業(yè)水平。

　　另一方面，市場中仍然有不少人認(rèn)為美聯(lián)儲不應(yīng)、也不會在今年加息。美國前財(cái)政部長薩默斯甚至認(rèn)為美聯(lián)儲接下來應(yīng)該做的是推出第四輪量化寬松（QE4），而非加息。與薩默斯持相同意見的還有全球最大對沖基金橋水聯(lián)合的創(chuàng)始人戴里奧。

　　美聯(lián)儲加息這一不確定的事件，在未來可能對全球市場和經(jīng)濟(jì)帶來的擾動不容低估。

　　首先，美聯(lián)儲加息的前景目前仍然沒有被充分打入市場預(yù)期。目前，美聯(lián)儲預(yù)測今年底和明年底聯(lián)邦基金利率分別達(dá)到0.56％和1.75％。而根據(jù)利率互換的價格推算，目前市場對這兩個時點(diǎn)聯(lián)邦基金利率的預(yù)期分別是0.23％與0.45％，大幅低于美聯(lián)儲預(yù)測。

　　其次，美聯(lián)儲此次加息可能對全球經(jīng)濟(jì)帶來的影響會和以往有很大不同。2008年的次貸危機(jī)是1929年大蕭條之后全球經(jīng)歷的最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而次貸危機(jī)后全球主要央行采用了零利率、量化寬松等非常規(guī)貨幣寬松政策。其規(guī)模之大，持續(xù)時間之長，史無前例。在這樣的背景下，美聯(lián)儲加息究竟是全球正?；拈_始，還是會讓目前本就脆弱的復(fù)蘇勢頭戛然而止，沒有確定答案。

　　最后，美聯(lián)儲的加息將加劇全球貨幣政策的分化，引發(fā)復(fù)雜的全球資本流動。目前，歐央行和日本央行正在大力推進(jìn)QE。而包括我國在內(nèi)的相當(dāng)多新興市場國家還仍處在降息通道之中。因此，聯(lián)儲一旦加息，美國與全球其他地區(qū)的貨幣政策會更加脫節(jié)，從而引發(fā)資本大規(guī)模流向美國。新興市場國家如果應(yīng)對失當(dāng)，有可能會重蹈1997年亞洲金融危機(jī)的覆轍。