3年前就籌劃上市但最終折戟的狗不理執(zhí)意要走資本之路。近日，狗不理公布公開轉(zhuǎn)讓說明書，決定用旗下主營速凍食品的天津狗不理食品股份有限公司（下稱“狗不理食品”）沖刺“新三板”。

　　記者注意到，百年老字號狗不理早已變身為家族控股企業(yè)。因此，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，從10年前狗不理的拍賣到變身家族控股企業(yè)，這其中或涉嫌國有資產(chǎn)流失。

　　速凍包子沖刺“新三板”

　　根據(jù)公告，此次掛牌“新三板”的是狗不理食品，其主打產(chǎn)品為狗不理速凍包子，以及包括天津麻花、糕點(diǎn)和醬鹵肉制品等在內(nèi)的其他中式特色美食等。也就是說，狗不理的餐飲業(yè)務(wù)并未在此次掛牌公司的業(yè)務(wù)范疇之內(nèi)。

　　去年中，狗不理A股IPO之路被叫停。在證監(jiān)會當(dāng)時公布的“2014年度首次公開發(fā)行股票申請終止審查企業(yè)名單”中，天津狗不理在列。當(dāng)時與狗不理一起排隊(duì)欲登陸A股的還有順峰飲食酒店管理、廣州酒家集團(tuán)、凈雅食品等公司。如今這些企業(yè)上市均未果。不過，記者在證監(jiān)會官網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，廣州酒家于7月3日進(jìn)行了招股說明書（申報(bào)稿）預(yù)披露。

　　此前，狗不理集團(tuán)董事長張彥森曾表示，狗不理餐飲業(yè)務(wù)2013年?duì)I業(yè)額就達(dá)到10億元。相比較而言，其食品業(yè)務(wù)表現(xiàn)一般。根據(jù)公告，狗不理食品2013年、2014年以及2015年前5個月，營業(yè)收入分別為9290.66萬元、7406.67萬元、4081.72萬元，凈利潤分別為1263.77萬元、453.34萬元、346.6萬元。

　　狗不理已成家族控股企業(yè)

　　盡管狗不理自稱是“速凍包子行業(yè)的龍頭企業(yè)”，但其也承認(rèn)，公司的劣勢是規(guī)模小、經(jīng)銷商數(shù)量較少、融資渠道較為狹窄，與思念、三全等企業(yè)的全國性大范圍銷售相比，狗不理食品的主要銷售區(qū)域是天津和華北區(qū)域性市場。

　　“狗不理食品年銷售額不到1億元，這在速凍行業(yè)屬于典型的小企業(yè)”。北京志起未來營銷咨詢集團(tuán)董事長李志起表示，即便是思念、三全等速凍巨頭，這些年也面臨發(fā)展的天花板，如產(chǎn)品類型過于單一、渠道過于依賴超市等，這在龍頭企業(yè)身上都非常突出。對于狗不理這樣的區(qū)域性企業(yè)來講，這些問題更成為其擴(kuò)張的“攔路虎”。

　　1956年，天津市國有飲食公司在舊址重啟始創(chuàng)于1858年的百年老字號品牌狗不理。2005年，天津同仁堂以1.06億元競得狗不理國有產(chǎn)權(quán)，根據(jù)當(dāng)時天津同仁堂的持股比例來看，作為國有控股公司，天津市藥材集團(tuán)持有其40%的股權(quán)，自然人張彥森持有39%的股權(quán)，其余股權(quán)由天津市有線電視和天津市西青經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司共同持有。

　　但此后隨著天津同仁堂股權(quán)的變更，狗不理集團(tuán)已經(jīng)從國有企業(yè)變身為家族企業(yè)。

　　根據(jù)公告，狗不理食品股東僅為持有99%股權(quán)的狗不理集團(tuán)，以及持有1%股權(quán)的自然人高桂琴。同時，其母公司狗不理集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，張彥森持股45%，高桂琴持股10%，張彥明持股6%，天津同仁堂集團(tuán)持股39%。

　　狗不理集團(tuán)董事長張彥森與高桂琴為夫妻關(guān)系，張彥森和張彥明為兄弟關(guān)系。剩下來對集團(tuán)持股39%的天津同仁堂，如今其持股結(jié)構(gòu)又為張彥森持股41%，張彥明持股1%，天津森納爾投資有限公司持股18%，天津高林華創(chuàng)科技發(fā)展有限公司持股40%，其中天津森納爾投資有限公司的股東又僅為張彥森、高桂琴和張彥明三位。

　　從上述股權(quán)脈絡(luò)來看，自天津狗不理國有產(chǎn)權(quán)10年前被拍賣后走到今天，張彥森夫妻及其兄弟張彥明目前直接或間接掌控了天津狗不理集團(tuán)約85%的股權(quán)，狗不理已成為名副其實(shí)的家族控股企業(yè)。

　　被質(zhì)疑導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，狗不理從一家國有企業(yè)如今變身為家族控股企業(yè)，要探究天津同仁堂在其中扮演的角色，是否涉嫌串通導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。

　　“老字號品牌當(dāng)屬國有，即便10年前拍賣，僅狗不理品牌的價(jià)值也不止1億元”。沈萌表示，從狗不理食品的公告來看，其生產(chǎn)經(jīng)營所使用的“狗不理”商標(biāo)、場所以及專利技術(shù)的所有權(quán)為狗不理集團(tuán)所有，而如今狗不理集團(tuán)屬于張氏家族控股，這里面就可能存在國有資產(chǎn)流失以及天津同仁堂與張氏家族的利益輸送。

　　針對國資流失的質(zhì)疑，張彥森在接受記者采訪時表示：“我沒有說法，我們都是通過公開掛牌競拍的，別人可以質(zhì)疑任何東西，但真理就是真理。”（據(jù)《北京青年報(bào)》、中國網(wǎng)等）