■張利靜

　　《貨殖列傳》云：“旱則資舟，水則資車，物之理也。論其有余不足，則知貴賤。貴上極則反賤，賤下極則反貴?！?/p>

　　8月29日，位于北京市宣武區(qū)廣安門內(nèi)大街的菜百首飾還異常熱鬧。盡管這家店在1小時(shí)內(nèi)即將打烊。

　　記者近日走訪了北京多家黃金賣場，同時(shí)對銀行客戶經(jīng)理以及多位黃金投資者進(jìn)行調(diào)查采訪，伴隨金價(jià)年內(nèi)迭創(chuàng)新低，投資者的心態(tài)似乎正在悄悄發(fā)生變化，不似之前那么悲觀。

　　“中國大媽”似乎再度悄悄出手，而這一次她們不再勢單力孤。在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之際，國際基金大佬和中國央行與她們站在了同一條戰(zhàn)線上。

　　大媽身影再現(xiàn)黃金賣場

　　與二樓、三樓的鉑金、玉石類珠寶冷清的銷售場面相比，位于北京市宣武區(qū)廣安門內(nèi)大街的菜百一樓黃金首飾的銷售可謂異?；鸨?，偌大的銷售場地?cái)D滿了詢價(jià)購金的顧客，極少有柜臺被冷落。據(jù)記者目測，詢價(jià)購金的人群以中年人為主。

　　與往年同期相比，目前黃金價(jià)格每克下降了30多元，一位剛結(jié)完賬的顧客直言：“現(xiàn)在價(jià)格真的很低?！庇浾咴诂F(xiàn)場看到，千足金降至289元/克，7月底價(jià)格一度在278元/克，去年同期為305元/克。一件30克的黃金飾品比去年同期便宜近千元。

　　現(xiàn)場的一位金飾銷售人員告訴記者，最近來店詢價(jià)購買的顧客確實(shí)在增加。

　　2014年，投資金條、金幣的熱潮退卻。中國黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2014年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年全國黃金消費(fèi)量為886.09噸，同比下降了24.68%。而拉低中國黃金消費(fèi)量的原因，主要來自金條和金幣投資需求的“跳水”。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年金幣用金同比下降48.86%；金條用金同比下降58.71%。

　　2015年黃金投資再起漣漪，“中國大媽”的身影再度若隱若現(xiàn)。今年3月17日，COMEX黃金期價(jià)一度跌至1145.5美元/盎司的年內(nèi)低位，國內(nèi)再度出現(xiàn)“搶金浪潮”。

　　交通銀行的一位客戶經(jīng)理周先生表示，春節(jié)期間，不管是投資金條、紀(jì)念金幣還是黃金首飾，銷量都有大幅增長。同時(shí)，與菜百投資業(yè)務(wù)回購中心業(yè)務(wù)人員的感受一樣，周先生表示，7月底以來詢問黃金投資的客戶又多了起來，但是還不足以稱為“搶金潮”，大媽們已經(jīng)低調(diào)了很多。

　　8月6日~8月21日，COMEX金價(jià)由1084美元/盎司最高漲至1169.8美元/盎司。金價(jià)上漲的背后，是全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩：全球股市一度大跌，大宗商品市場前景愈加黯淡。

　　這一次抄底，國際基金大佬并沒有袖手旁觀。據(jù)華爾街見聞，二季度索羅斯的家族基金維持了76.1萬股黃金礦企股ETF持倉量，并且增持了大約190萬股全球產(chǎn)量最大的黃金生產(chǎn)商Barrick的股票，總價(jià)值2010萬美元。

　　另外，據(jù)報(bào)道，斯坦利·德魯肯米勒的Duquesne基金在二季度大幅增持了逾3億美元的黃金ETF，創(chuàng)下其家族基金在黃金史上最大手筆買入。中國央行也不甘落后。據(jù)央行披露，截至6月底，黃金儲備上升至1658噸，較2009年上次披露的數(shù)據(jù)上升57%。這是央行自2009年4月以來首次增持黃金，目前央行已晉身世界最大的黃金買家。

　　7月下旬，美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者7月份持有的黃金空頭頭寸升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。對黃金多頭來說，這也許并不是個(gè)壞消息。

　　購物卡套利和另類期權(quán)

　　對于詢價(jià)購金的投資者，銀行客戶經(jīng)理們經(jīng)常這樣建議——作為個(gè)人資產(chǎn)配置中不可或缺的品種，用5%~10%的資金購買黃金是很好的選擇。

　　黃金作為一種傳統(tǒng)的、具備避險(xiǎn)功能的金融工具，在家庭資產(chǎn)配置中具有重要的作用。對于大多數(shù)投資者來說，配置一定比例的黃金資產(chǎn)，可以更好地保護(hù)投資組合，取得收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化之間的平衡。

　　而對于普通投資者李華和專業(yè)投資者王棟而言，黃金投資并不是這么循規(guī)蹈矩。

　　李華今年8月初在北京西單購買了一些投資金條，但他既非用現(xiàn)金也非靠刷卡購買，而是用購物卡做了一次黃金套利?！拔移叨圪I了一堆購物卡，然后在西單的幾家商場消費(fèi)，相當(dāng)于用七二折的折扣買黃金?！?/p>

　　“菜百、周生生、周大福、周六福等都有賣投資金條，但不是標(biāo)準(zhǔn)的投資金條，都是各家自己設(shè)計(jì)的工藝金條，將其當(dāng)作投資金條來賣。菜百是最便宜的，也是變現(xiàn)最方便的，支持回購自家的投資金條，回購價(jià)格是當(dāng)日金價(jià)減2元/克，也就相當(dāng)于回購時(shí)收取2元/克的手續(xù)費(fèi)，其銷售價(jià)格是當(dāng)日金價(jià)加10元/克，但是不支持購物卡?！崩钊A說。

　　“周大福支持購物卡，而各大商場的周大福價(jià)格并不相同，最便宜的也比菜百貴約15元每克。其前門店支持金條回購變現(xiàn)，但是要等幾個(gè)月才能變現(xiàn)。其他金店的價(jià)格比較貴，而且不支持回購，不合算?！崩钊A對自己的套利經(jīng)驗(yàn)津津樂道。“一些商場經(jīng)常搞活動(dòng)，可以用七八折囤購物卡，是套利的機(jī)會(huì)，越是信息不對稱，套利的機(jī)會(huì)越多。不過這僅限于商場購金，而且實(shí)體金條變現(xiàn)比較麻煩?！?/p>

　　王棟是一名專業(yè)投資者，與大眾投資者對沖通脹的需求相比，他對黃金投資有著完全不同的理解。

　　“雖然目前金價(jià)處于低位，礦山已經(jīng)沒有擴(kuò)產(chǎn)的欲望，但黃金依然有其需求基礎(chǔ)。就宏觀而言，美元如果加息打壓大宗商品，農(nóng)產(chǎn)品和黃金的表現(xiàn)肯定會(huì)好于其他商品。而且如果全球出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大糾紛、局部戰(zhàn)爭等，貨幣秩序的重塑會(huì)讓黃金再次受到追捧。金價(jià)的確還可能下行，但我認(rèn)為這個(gè)價(jià)位已經(jīng)可以出手了。至于黃金股，可以作為高杠桿看跌本幣的期權(quán)，相當(dāng)于持有實(shí)物黃金對沖個(gè)人資產(chǎn)。不過要注意控制倉位?！蓖鯒潓τ浾弑硎?。

　　不過，目前市場上像他們這樣的投資者并不多。（原載《中國證券報(bào)》）