鋼鐵板塊階段底部形成 后市依賴穩(wěn)增長(zhǎng)落實(shí)

　　上周A股市場(chǎng)先是延續(xù)殺跌之勢(shì)，在央行[微博]雙降等一系列利好作用下周四周五終于止跌反彈。上證綜指周環(huán)比跌7.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周環(huán)比跌11.09%。鋼鐵指數(shù)下跌17.76%，跟隨大盤上演了V型反轉(zhuǎn)。在這一輪恐慌性下跌中，階段性底部暫時(shí)形成，行業(yè)中相關(guān)標(biāo)的投資價(jià)值反而更加明顯。下半年的推薦邏輯仍然是持續(xù)關(guān)注有事件性預(yù)期的標(biāo)的。

　　從鋼鐵行業(yè)方面看，數(shù)據(jù)并不理想。鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)縮量，Myspic鋼材綜合指數(shù)本周下跌2.05%，較去年同期下降30.59%，西本鋼材綜合指數(shù)2250，下跌5.06%。普氏62%鐵礦石指數(shù)收56.25美元/噸，與上周持平。全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存收8085萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.55%。社會(huì)流通鋼材總量下降至1053.26萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.59%。

　　不過(guò)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)即將步入傳統(tǒng)上“金九銀十”的消費(fèi)旺季，需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)，但從供給層面看，近期鋼價(jià)持續(xù)上漲，鋼廠利潤(rùn)空間回升，生產(chǎn)積極性明顯提高，加之隨著閱兵限產(chǎn)的結(jié)束，鋼廠產(chǎn)能會(huì)重新釋放，整體供需格局短期內(nèi)尚難以得到明顯改善。鋼鐵后市還依賴于穩(wěn)增長(zhǎng)措施的落實(shí)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。

　　消息層面，鋼鐵板塊存在利好包括:央行再度“降準(zhǔn)降息”顯示出貨幣政策寬松已明顯加快，將有助于流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)信心將構(gòu)成積極利好;財(cái)政部稱將提前下達(dá)2016年重大項(xiàng)目建設(shè)投資計(jì)劃，基建投資也將提速。而近期多地土地成交趨于活躍，預(yù)計(jì)三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將有望逐步企穩(wěn)。穩(wěn)增長(zhǎng)加碼的背景將會(huì)給鋼材帶來(lái)一定利好。

　　不利的消息主要是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為疲軟。上周公布的各項(xiàng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)幾乎都不理想，加之A股市場(chǎng)的重挫，全球金融市場(chǎng)在一度出現(xiàn)恐慌性拋售，歐美股市、大宗商品普遍大幅下跌，這可能給鋼鐵股帶來(lái)壓力。

　　但經(jīng)過(guò)前期大幅回調(diào)，一些鋼鐵股存在明顯的投資價(jià)值。比如，京津冀一體化規(guī)劃將給該地區(qū)及周邊鋼鐵公司帶來(lái)利好，包括河北鋼鐵、首鋼、新興、凌鋼;還有受益于國(guó)企改革概念的武鋼股份和寶鋼;受“一帶一路”等主題概念支撐的酒鋼、西寧特鋼等。另外，有電商概念的沙鋼、五礦等等。

　　(作者系招商證券策略分析師)