□ 韓義雷

　　■姑妄之言

　　“在硅谷，天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際投資金額大概是1∶3；在我國(guó)，這個(gè)比值約為1∶30?！苯?，盛景網(wǎng)聯(lián)董事長(zhǎng)彭志強(qiáng)的一番話，穿越當(dāng)下創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的喧囂，道出了我國(guó)天使投資依然孤單無(wú)力的現(xiàn)實(shí)。

　　實(shí)話實(shí)說(shuō)，“天使”眼下的窘迫，具有天然的合理性。只有兩三個(gè)人，甚至一個(gè)想法，這樣的項(xiàng)目或初創(chuàng)企業(yè)，具有高風(fēng)險(xiǎn)的特性；同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新能力不足，創(chuàng)業(yè)者自身成色不足，投資者自然難有底氣。這時(shí)候，讓“天使”歡快地飛翔，恐怕只是一種幻想。

　　老百姓沒(méi)辦法，可以等待；投資者可以選擇相對(duì)成熟的企業(yè)，也可以選擇觀望。唯獨(dú)政府，不能無(wú)動(dòng)于衷。否則，創(chuàng)業(yè)的種子得不到澆灌，萬(wàn)眾創(chuàng)新就可能淪為一句空話。

　　讓“天使”飛起來(lái)，政府做了不少事，但我國(guó)還沒(méi)有專門(mén)針對(duì)天使投資的稅收政策。換句話說(shuō)，扶持初創(chuàng)企業(yè)的天使投資，和偏向后期成熟企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資、并購(gòu)基金執(zhí)行同樣的稅收標(biāo)準(zhǔn)，而風(fēng)險(xiǎn)卻大大提高。

　　目前，公司制的天使基金，在公司層面，以25%稅率繳納企業(yè)所得稅；在股東層面，需在分紅時(shí)以20%稅率繳納個(gè)人所得稅。對(duì)于天使投資人，綜合稅率約為40%。

　　而個(gè)人“天使”，以20%稅率繳納個(gè)人所得稅。這與證券市場(chǎng)上股票交易幾乎可以忽略的稅費(fèi)相比差距很大，與信托產(chǎn)品、房地產(chǎn)基金等投資品種相比不占優(yōu)勢(shì)，而且股票交易、信托產(chǎn)品、房地產(chǎn)基金等具有更好的流動(dòng)性或更短的投資周期。

　　也許，有人會(huì)說(shuō)，國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知》規(guī)定，“對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿兩年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額”，是對(duì)“天使”的一種扶持。不過(guò)，“財(cái)政部、國(guó)稅總局規(guī)定的其他條件”，讓明確的資格變得模糊起來(lái)。而實(shí)際操作中，還有可能跌入違法的泥潭。

　　當(dāng)我們舉足不前時(shí)，各國(guó)扶持“天使”的政策已然風(fēng)起云涌。2012年實(shí)施的SEIS計(jì)劃，英國(guó)對(duì)天使投資者的激勵(lì)包括：按投資額的50%減免個(gè)人所得稅的優(yōu)惠政策；如果所得分紅繼續(xù)再投資到SEIS，則免征資本利得稅。再看美國(guó)，截至2009年，有超過(guò)20個(gè)州頒布針對(duì)天使投資的稅收抵扣政策，抵扣率從10%起，最高至100%。近鄰日本，2008年4月1日以后，天使投資人投資時(shí)，其投資額減去2000日元的余額可以從其當(dāng)年的應(yīng)納稅所得額中扣除。

　　“天使”自由“飛翔”，“金種子”長(zhǎng)成“大樹(shù)”。學(xué)習(xí)，批判，借鑒，吸收，在轉(zhuǎn)型的十字路口，政府應(yīng)該理性地作為，而不是讓“孤單的天使”再次哭泣。