證券時(shí)報(bào)記者 楊蘇

　　對于A股，投資者恐怕感覺很難再愛了，因?yàn)槭袌鲱l頻上演千股跌停的大戲。

　　俗語“一根陽線改變觀念”，反之亦然，何況是指數(shù)連續(xù)五根大陰線。一時(shí)間市場嘩然，不少知名券商策略研究員紛紛發(fā)文認(rèn)錯矯正觀點(diǎn)。

　　其實(shí)，當(dāng)下市場運(yùn)行的最可怕之處，在于大部分風(fēng)險(xiǎn)源于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而非個(gè)股因素。剔除約400只停牌股票，2000只股票跌停意味著股價(jià)下跌毫無分化、不區(qū)分基本面。正因如此，越來越多的公司研究報(bào)告里，機(jī)構(gòu)深入分析公司主營業(yè)務(wù)等情況后，在風(fēng)險(xiǎn)提示中加入了市場系統(tǒng)深度調(diào)整的字樣。在A股市場今年6月以來反復(fù)暴跌之前，很難看到這樣的風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　但是，多數(shù)公司近年基本面變化并不大，即便考慮A股市場去杠桿的因素，許多公司當(dāng)下股價(jià)已經(jīng)與2014年水平相當(dāng)。越來越多的股票下跌，乃是市場情緒失控以及各類杠桿資金平倉，以致于形成惡性循環(huán)。

　　然而，無論怎樣，千股跌停的奇葩現(xiàn)象終將結(jié)束。主導(dǎo)結(jié)束的力量，前期是救急流動性的國家隊(duì)，后期則依靠上市公司的大股東。當(dāng)下，已有越來越多的上市公司大股東出面試圖力挽狂瀾，不少實(shí)際控制人動用上億的資金增持股份，一些公司則動用大量資金進(jìn)行股份回購。

　　近兩日，已有多家公司發(fā)布了有關(guān)回購進(jìn)程的公告。智飛生物宣布以不超過2億元的自籌資金，每股不超過22.07元回購股票，用于員工持股計(jì)劃。繼8月24日回購股份后，銀泰資源26日再次回購近200萬股。而金額最大的回購當(dāng)屬萬科不超過100億元的回購計(jì)劃。

　　實(shí)控人向員工承諾購入股份保證本金，是暴跌后出現(xiàn)的另一個(gè)新現(xiàn)象。昨日，奮達(dá)科技實(shí)控人宣布，近日買入股份持有12個(gè)月以上并在職的員工，補(bǔ)償其虧損，收益歸個(gè)人所有。

　　不過，7月初勇于承諾兜底的幾家公司，最近股價(jià)再度暴跌40%以上，在6個(gè)月后，如果股價(jià)沒有顯著好轉(zhuǎn)，公司實(shí)控人面臨自掏腰包數(shù)百萬甚至上千萬用于補(bǔ)償員工的窘境。同時(shí)，部分動用上億資金增持的公司實(shí)控人，目前也浮虧上千萬元。

　　估值已到一年前無甚下跌空間，公司經(jīng)營沒有重大負(fù)面變化，實(shí)控人自掏腰包虧損上千萬元，如此之境地，堪比兵法中的死地，兵將必決命而斗以求生?？斩粗杂谑聼o補(bǔ)，與中小股東穿上同一條褲子的大股東們，勇?lián)?zé)任，這樣的公司應(yīng)該會越來越多，A股市場終將告別千股跌停的不堪局面。至于牛市可否再來，則另當(dāng)別論。