■ 思進觀察

　　在經(jīng)歷了這次資本市場的動蕩，我們應(yīng)該重新審視中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的關(guān)鍵角色。伴隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，盡快適應(yīng)經(jīng)濟大國角色、進入經(jīng)濟大國心態(tài)十分重要。

　　當中國央行于前日晚間果斷推出“雙降”政策后，8月25日，英國富時100指數(shù)立刻強勁復(fù)蘇，收盤躍升150點，漲幅為2.6%。而歐洲的FTSEurofirst300指數(shù)，也回漲至4.4%，幾乎收復(fù)了星期一的虧損。在大宗商品價格拉高的多重作用下，隨后開盤的美國股市也自然反彈。

　　中國央行的降息降準對于全球股市來說，成為全球資本市場的久旱甘霖。雖然昨日A股市場依然持續(xù)震蕩，并以下跌報收。有段子甚至調(diào)侃稱“央媽”救了別人的孩子，但是不可否認的是，中國的貨幣政策和資本市場的影響力，早已經(jīng)不止于本土市場，而是擁有全球性的巨大影響力。

　　不僅是央行的貨幣政策正在全球資本市場“秀出了肌肉”，其實此前A股下跌引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，同樣也是中國經(jīng)濟在深度影響世界的明證。在本周全球資本市場都經(jīng)歷了“黑色星期一”的洗禮。繼中國股市下跌8.5%之后，正可謂環(huán)球同此涼熱，全球股市相繼瘋狂下瀉。美國道瓊斯指數(shù)當日剛開盤便狂瀉1000點。在歐洲，德國DAX指數(shù)下挫3.0%，英國富時100指數(shù)跌幅2.9%，至2013年1月來最低。亞洲主要股市日經(jīng)指數(shù)、香港恒生指數(shù)、韓國首爾綜指以及新加坡海峽時報指數(shù)也全面下挫。

　　其中，處于經(jīng)濟復(fù)蘇期的美股，這次之所以跟著中國股市瘋狂下跌，那是因為美國幾大指數(shù)，如道指、標普500指數(shù)中的絕大多數(shù)企業(yè)，都是全球性的跨國公司。比如，蘋果所賺的利潤大部分來自中國。所以，當中國資本市場出現(xiàn)變化，美國股指也必將受其影響。同理，全球股市也都將引發(fā)相應(yīng)的震動。

　　因此，面對因中國經(jīng)濟放緩而出現(xiàn)的股市震蕩，正在柏林舉行會談的法國總統(tǒng)奧朗德，以及德國總理默克爾一致表示，“中國有能力穩(wěn)定其經(jīng)濟”。

　　經(jīng)過幾十年的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟正從龐大的出口導(dǎo)向型制造業(yè)，以及由投資型（房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施）拉動的發(fā)展模式，朝著產(chǎn)業(yè)升級，以及服務(wù)業(yè)和拉動內(nèi)需消費的方向在轉(zhuǎn)型。不過，由于中國已然位于世界第二大經(jīng)濟體，就猶如一艘遠航的巨輪，在航行途中想掉頭轉(zhuǎn)變方向，相比一般的船只所花費的時間肯定來得長，困難也相對大得多，在調(diào)整經(jīng)濟方向的過程中放慢速度，是完全必須的。因此，經(jīng)濟增長速度的下滑并不奇怪。

　　而在放慢并轉(zhuǎn)型過程中，遇到緊急狀況釋放對應(yīng)的貨幣政策，也理所當然，無可厚非。況且，盡管昨日A股相比國際市場表現(xiàn)不盡如人意，但是，我們應(yīng)當認識到，這是A股本身機制和散戶市場的特色等決定的，與央行利好未能在本土資本市場落地沒有直接關(guān)系。

　　總的來說，央行降息對于中國企業(yè)，非但降低融資成本，也有利于出口企業(yè)提高中國商品的海外需求，對于投資股市的普通百姓來說（占總?cè)丝诘?%），融資成本也相應(yīng)地降低了。尤其是借錢炒股的股民，降低利率的貨幣政策，也提高了他們償還債務(wù)的能力。

　　在經(jīng)歷了這次資本市場的動蕩，我們應(yīng)該重新審視中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的關(guān)鍵角色。伴隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，盡快適應(yīng)經(jīng)濟大國角色、進入經(jīng)濟大國心態(tài)十分重要。當然，這也對國內(nèi)的以央行為代表的金融管理機構(gòu)提出了更高的要求，判斷形勢需要更為精確、制定政策需要更為審慎，中國央行目前的影響力，某種程度上已經(jīng)不輸于美聯(lián)儲。

　　□陳思進（加拿大皇家銀行資深風(fēng)險投資顧問）