作為最早發(fā)行市政債的國(guó)家，美國(guó)市政債的發(fā)展已經(jīng)走過(guò)100多年的歷程。“有三個(gè)標(biāo)志性的時(shí)間節(jié)點(diǎn)推動(dòng)了美國(guó)市政債券的發(fā)展?！敝袀Y信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部總監(jiān)霍志輝說(shuō)，“一是紐約市政府出于開(kāi)鑿一條運(yùn)河的需要，發(fā)行了第一份有正式記錄的市政債券。二是19世紀(jì)中葉，美國(guó)城市人口的爆炸式增長(zhǎng)、西部開(kāi)發(fā)和鐵路建設(shè)推動(dòng)了地方政府債券的迅速膨脹。三是在20世紀(jì)初的30年間，美國(guó)地方政府債務(wù)在原有規(guī)?；A(chǔ)上，又增長(zhǎng)了10倍。”

　　據(jù)了解，1917年，美國(guó)紐約州首次采用發(fā)行債券的方式籌集資金開(kāi)鑿伊利運(yùn)河，僅用5年時(shí)間運(yùn)河即告完工，遠(yuǎn)快于依靠財(cái)政積累完成后再進(jìn)行投資的模式。此后，每當(dāng)遇到大規(guī)模的城市建設(shè)，市政債就會(huì)成為美國(guó)各州重要的融資工具。

　　“與中國(guó)地方債3-10年的期限不同，美國(guó)市政債期限基本處于15-25年之間。”霍志輝介紹，根據(jù)2002年-2014年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，市政債在美國(guó)債券市場(chǎng)中的占比從2002年的6.69%，上升到2008年的8.12%，此后又有所回落，2014年為5.76%。

　　2014年，美國(guó)市政債在資金用途上占比最高的為一般用途，達(dá)到30%；其次是教育領(lǐng)域，占25%；其他用途依次為交通、公共設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生、住房、電力、社會(huì)發(fā)展等；在持有人結(jié)構(gòu)上，美國(guó)個(gè)人持有市政債比例高達(dá)42%，基金占29%，銀行、保險(xiǎn)公司分別占13%，與目前中國(guó)地方政府債券主要由機(jī)構(gòu)持有的狀況形成很大反差。

　　根據(jù)標(biāo)普公司對(duì)美國(guó)市政債評(píng)級(jí)分布狀況進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，在稅收擔(dān)保、撥款支持債券、公共事業(yè)、住房、高等教育等領(lǐng)域，AA級(jí)和A級(jí)債券占較大比重；而在交通、醫(yī)療領(lǐng)域，A級(jí)債券占比明顯增多，分別為20%和15%。

　　透析美國(guó)市政債的發(fā)展歷程，霍志輝認(rèn)為有三點(diǎn)是值得我國(guó)借鑒的：一是規(guī)范透明的地方債發(fā)債系統(tǒng)，美國(guó)城市財(cái)政局長(zhǎng)協(xié)會(huì)和公共證券協(xié)會(huì)制定實(shí)施了信息披露準(zhǔn)則，規(guī)定地方政府在發(fā)行市政債時(shí)應(yīng)該披露的必要事項(xiàng)和信息發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)格式。二是市場(chǎng)化程度比較高，中介機(jī)構(gòu)、自律組織在其中的作用以及投資人對(duì)市場(chǎng)的參與與約束，減少了市政債違約的概率。三是美國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部金融局、國(guó)稅局、市政債券委員會(huì)、金融業(yè)監(jiān)管局以及各州監(jiān)管部門(mén)共同構(gòu)建了涵蓋規(guī)則制定、考試、執(zhí)法、透明運(yùn)行、教育培訓(xùn)在內(nèi)的多層次的地方債監(jiān)管體系。