莫名其妙的大跌，找不到能說服人的利空，大家把原因歸在期指“交割日魔咒”上。交割日魔咒是指在某個(gè)股指期貨合約的交割日臨近時(shí)，參與期貨交易的多空雙方為了爭(zhēng)取到對(duì)自己有利的合約交割價(jià)，運(yùn)用手段對(duì)期貨乃至現(xiàn)貨價(jià)格施加影響。這種效應(yīng)在境外市場(chǎng)普遍存在，例如新加坡新華富時(shí)A50的交割日曾多次給A股市場(chǎng)造成較大沖擊。昨天是IF1508、IH1508、IC1508三大期指合約的最后交易日，恰逢股市大跌，“交割日魔咒”再一次應(yīng)驗(yàn)！

　　交割日非下跌唯一理由

　　股市又大跌，但不能全歸在期指交割日的身上。除了“惡意做空”的情形，近期外圍股市走勢(shì)并不穩(wěn)，基本面利空及市場(chǎng)信心脆弱，或是連續(xù)大跌的主要原因。與之相比，股指期貨更像是股市大跌的替罪羊。

　　■申萬宏源 桂浩明

　　本周股市連跌和期指“交割日魔咒”有一定關(guān)系，但最主要還是投資者的心態(tài)不穩(wěn)，不確定性因素多，對(duì)預(yù)期缺乏穩(wěn)定。最近大家都在期盼降準(zhǔn)，但相關(guān)消息并沒有出，導(dǎo)致大家對(duì)后市預(yù)期不看好。此外，題材股的炒作降溫，也導(dǎo)致資金出逃壓力加大。

　　■廣州萬隆

　　五大因素持續(xù)打壓股指。一是美股暴跌，道指重挫2.06%，直接引發(fā)A股大幅低開；二是公募基金一個(gè)月減持股票上千億元，機(jī)構(gòu)大力度減倉引發(fā)持續(xù)殺跌；三是中國8月財(cái)新制造業(yè)PMI初值47.1，創(chuàng)2009年3月以來的新低，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀，令多方信心受挫；四是最近兩天融資余額大降200億元，風(fēng)險(xiǎn)偏好資金急劇下降，預(yù)示未來行情不樂觀；五是8月份大宗交易量萎縮，機(jī)構(gòu)交投清淡，市場(chǎng)對(duì)期市和股市的走勢(shì)趨于謹(jǐn)慎。

　　魔性來源于操縱結(jié)算價(jià)

　　在交割日對(duì)股指期貨結(jié)算價(jià)進(jìn)行操縱，是導(dǎo)致“交割日效應(yīng)”的一個(gè)重要原因。但有專家指出，機(jī)構(gòu)投資者占比越高的市場(chǎng)，結(jié)算時(shí)的持倉量越高，發(fā)生結(jié)算行情的機(jī)會(huì)就會(huì)增加。滬深300期貨的投資者以個(gè)人投資者為主，機(jī)構(gòu)持倉偏低，做價(jià)者也就變少了。

　　■股友 云峰

　　股指期貨以現(xiàn)貨為基準(zhǔn)價(jià)，到期日公布的結(jié)算價(jià)是決定股指期貨到期價(jià)格。市場(chǎng)中不乏投機(jī)客，股指期貨本身是高杠桿品種，更易引起不當(dāng)作價(jià)。例如，先在股指期貨買進(jìn)多單，后在股市大舉買進(jìn)影響指數(shù)的大盤股，進(jìn)而拉抬指數(shù)，股指期指的多單就可獲利。同理，先在股指期指做空單，后在股市大舉賣出大盤股，進(jìn)而壓低指數(shù)，股指期指的空單也可獲利。這種做法的發(fā)生時(shí)機(jī)以結(jié)算最為合理，結(jié)算時(shí)股指期貨價(jià)必須向現(xiàn)貨價(jià)靠攏。

　　■大同證券 胡曉輝

　　國內(nèi)股指期貨采用現(xiàn)金交割，交割價(jià)以收盤前兩小時(shí)算數(shù)平均價(jià)為結(jié)算價(jià)?，F(xiàn)金交割不可能單靠控制期貨來影響價(jià)格。要控制價(jià)格，就只能控制結(jié)算日下午的結(jié)算價(jià)，除非莊家持有期貨7月大量單邊合約，才有動(dòng)機(jī)去操控下午的現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)。不過，要撬動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，逼倉概率極小。

　　股指期貨助漲助跌

　　股指期貨是一種金融衍生交易工具，不必把它的作用擴(kuò)大化，股指期貨并不能從根本上影響市場(chǎng)的走勢(shì)，但其對(duì)大盤起到了助漲助跌的作用也是不容忽視的。從國外經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨會(huì)加大市場(chǎng)的波動(dòng)，由于是雙向機(jī)制，既可做多也可做空。

　　■國泰君安 任澤平

　　股指期貨是期指做空現(xiàn)貨的陰謀論的“催化劑”。股指期貨的總資金不足500億，A股流動(dòng)市值為58萬億。截至2015年6月，A股市值約為58萬億；而6月30日，3個(gè)股指期貨品種的持倉量分別為78051手、33073手和146514手。期貨公司對(duì)客戶的股指期貨保證金率一般為12%-15%，股指期貨的總沉淀資金約為400億元-450億元左右，這不能與股市資金量相提并論。因此，企圖通過股指期貨來操縱股市就十分困難。

　　■媒體人 趙陽戈

　　8月期指合約迎來交割。通常移倉從交割前一周的周五或交割周的周一就開始，但這次多頭主力席位直到本周二才開始大幅移倉，當(dāng)天滬指大跌240多點(diǎn)。在滬指沖擊4000點(diǎn)無果之后，期指市場(chǎng)加速移倉，昨天是期指交割日，因此8月合約的貼水基本上已經(jīng)“抹平”。9月合約大幅貼水仍值得注意。

　　■股民觀點(diǎn)

　　■老丹：尾盤還是有一波恐慌盤砸了出來，可能與期指交割及周末因素有關(guān)。

　　■木木：為什么現(xiàn)貨指數(shù)要看股指期貨臉色吃飯？

　　■寧波于開：當(dāng)大跌找不到原因時(shí)，期指又將成為替罪羊，遭萬人唾罵。

　　■華人大愛：A股昨天收盤后，期指IC1509就沒再出現(xiàn)大幅賣空的現(xiàn)象，這是什么情況？