美國聯(lián)邦儲備委員會19日公布的最近一次貨幣政策例會紀要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員判斷目前經(jīng)濟狀況尚未滿足啟動加息的條件，但已經(jīng)接近加息條件，并擔憂低通脹對于收緊貨幣政策來說會造成過大風(fēng)險。美聯(lián)儲官員的分歧在于，目前的通脹狀況是否支持啟動加息。

　　9月是加息最好時機？

　　紀要顯示，在美聯(lián)儲7月28日至29日召開的貨幣政策例會上，僅有一位委員準備好投票贊成加息，而其他一些委員則認為“經(jīng)濟狀況已經(jīng)滿足或者很快將滿足接近啟動加息的條件”。與會官員認為今年以來美國勞動力市場改善明顯，已經(jīng)接近“充分就業(yè)”，但仍有改善空間，尤其是在薪資增長方面。會議紀要稱：“目前勞動力需求的增長沒有產(chǎn)生薪資全面穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)?！泵缆?lián)儲在7月會議后發(fā)表的聲明中表示，在啟動加息之前，需要看到就業(yè)市場再多出現(xiàn)一些改善。

　　和6月份一樣，7月份仍有15名美聯(lián)儲官員預(yù)計今年將啟動加息，只有兩名官員預(yù)計2016年才會啟動加息。這顯示出美聯(lián)儲仍在準備于年內(nèi)啟動加息。

　　與會官員最后決定，還需要進一步的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來判斷首次加息的時機。自7月美聯(lián)儲會議以來，數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場持續(xù)穩(wěn)步改善，消費支持增勢向好，房地產(chǎn)市場也持續(xù)回暖，這些都印證了美聯(lián)儲對于經(jīng)濟持續(xù)增長的預(yù)測。

　　在上月貨幣政策例會后的聲明中，美聯(lián)儲再次強調(diào)如果美國就業(yè)市場進一步改善，同時美聯(lián)儲有理由相信通脹率將回到2％的目標水平，美聯(lián)儲將啟動加息。由于美聯(lián)儲主席耶倫此前已在多個場合表示將在今年年內(nèi)開始加息，目前市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲首次加息時間將在今年9月或年底。

　　近期幾位美聯(lián)儲官員均在公開場合表示，盡管他們?nèi)栽诿芮嘘P(guān)注就業(yè)和其他主要數(shù)據(jù)，他們感覺在9月16日至17日的會議上決定啟動加息將是靠譜的。他們指出，目前貨幣政策條件相當寬松，如果推遲加息，有可能導(dǎo)致通脹意外攀升，不利于金融穩(wěn)定。他們還表示，啟動加息可以釋放美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景抱有信心的信號。

　　今年剛剛卸任達拉斯聯(lián)儲主席的理查德·費希爾19日表示，美聯(lián)儲今年如果不加息，信譽將會受損；而市場到了年底可能會出現(xiàn)波動，因此與12月相比，9月是加息的最好時機。

　　為收緊貨幣做好準備

　　有關(guān)低通脹率的擔憂令人們猜測加息是否會推遲。對于持續(xù)低位的美國通脹水平，多數(shù)官員認為，經(jīng)濟前景以及勞動力市場的進一步改善將推動通脹率在中期逐步靠近美聯(lián)儲設(shè)定的2％目標。會議紀要中說：“幾乎所有的成員……都需要看到更多證據(jù)證實經(jīng)濟增長足夠強勁，以及勞動力市場足夠穩(wěn)健，以使他們對于通脹可以在中期內(nèi)回升至美聯(lián)儲目標抱有足夠信心?！泵缆?lián)儲之前表示，在啟動加息之前，希望對于通脹率走向具有足夠的信心。

　　金融危機之后，通脹率在經(jīng)歷長達六點的經(jīng)濟復(fù)蘇之后仍未接近2%的央行目標。7月份美聯(lián)儲部分與會官員認為目前通脹水平以及通脹前景并不滿足美聯(lián)儲通脹率目標，而提前加息有可能導(dǎo)致貨幣政策運用空間有限，無法應(yīng)對可能伴隨的對通脹和經(jīng)濟活動帶來的下行壓力。

　　美聯(lián)儲會議紀要公布后，美國長期國債收益率下滑，股市走低，美元走弱。投資者認為，會議紀要顯示出美聯(lián)儲對于加息的態(tài)度仍然謹慎。據(jù)路透社報道，經(jīng)紀商Tullett Prebon 的調(diào)查顯示，三月期隔夜指數(shù)掉期利率顯示，交易員目前認為9月加息的概率為35%，與回憶紀要公布之前的46%相比有明顯下降。

　　有分析認為，盡管7月會議紀要沒有明確給出9月份是否會啟動加息的信號，但是釋放的總體信號是“我們正在向加息邁進”。美聯(lián)儲的首次加息料將不會對消費和商業(yè)借貸造成嚴重影響，但是將代表一個加息進程的開啟，購買房產(chǎn)和汽車，或者使用信用卡消費的成本都將上升。

　　美聯(lián)儲正在為最終收緊貨幣政策做好準備，7月已經(jīng)開始討論如何結(jié)束到期債權(quán)和其他資產(chǎn)的再投資計劃。美聯(lián)儲之前實行三輪量化寬松政策，購買了大量債券和其他資產(chǎn)。美聯(lián)儲承諾，在加息啟動之前，不會減持這些資產(chǎn)。

　　會議紀要還提及一些可能影響美國經(jīng)濟增長的風(fēng)險因素。美聯(lián)儲官員認為，中國股市近期的波動不會影響經(jīng)濟增長；還有一些官員認為，如果中國經(jīng)濟出現(xiàn)實質(zhì)性的增長放緩，將可能對美國的經(jīng)濟前景造成風(fēng)險。美聯(lián)儲官員還提及，美聯(lián)儲加息之后，如果全球其他主要央行不進行加息，將可能導(dǎo)致美元進一步走強，對出口造成持續(xù)打擊，并導(dǎo)致油價進一步下滑。