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　　國際貨幣基金組織（IMF）當(dāng)?shù)貢r間周三宣布，其已將當(dāng)前的特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子有效期延長9個月至明年9月30日。這一決定意味著，在2016年10月之前，當(dāng)前的貨幣籃子不會發(fā)生任何改變。

　　有市場人士分析，這表明人民幣加入IMF的SDR貨幣籃子的進(jìn)度將從最快今年年底推遲到明年年底。不過，有專家在接受南方日報采訪時表示，此次IMF強(qiáng)調(diào)延長SDR貨幣籃子的有效期，不會影響其決定人民幣是否納入以及何時做出決定納入SDR?？梢灶A(yù)見的是，隨著人民幣定價機(jī)制的調(diào)整，未來人民幣匯率波動的幅度將進(jìn)一步加大。

　　●南方日報記者 黃倩蔚 實習(xí)生 成潔

　　？解讀

　　討論SDR籃子構(gòu)成日程未變

　　在周三的會議中，IMF稱，將延長SDR籃子的有效期，目的是為了確保與SDR相關(guān)的交易和操作能夠順利進(jìn)行。IMF稱延期同時是對SDR使用者前期反饋的回應(yīng)。據(jù)了解，SDR當(dāng)前的籃子貨幣包括美元、歐元、日元和英鎊。

　　不過，IMF理事會表示，其仍將在今年11月討論SDR籃子的構(gòu)成。IMF表示人民幣在11月一定會獲得三個結(jié)果中的一個，這三個結(jié)果分別是——納入、不納入以及需要補(bǔ)充更多信息。

　　此前，IMF官員曾建議人民幣推遲加入，稱在人民幣加入之前其需要做更多的工作。8月初，IMF在《特別提款權(quán)（SDR）估值方法評估——初步考慮》的報告中表示，建議將當(dāng)前貨幣籃子有效期從目前的12月31日延長至2016年9月30日。報告明確表示，無論人民幣是否納入SDR，IMF評估建議將現(xiàn)有貨幣籃子延期9個月至2016年9月30日，可以讓SDR更穩(wěn)定和可預(yù)測以方便持有人使用。

　　就在上周，央行宣布完善人民幣匯率中間價報價，更多參考市場需求定價，人民幣匯率市場化再向前邁了一大步?？陀^上看，這次調(diào)整的結(jié)果是人民幣一度大幅貶值。

　　IMF對央行的舉動予以積極肯定，稱中國最近允許人民幣匯率由市場決定的舉措是人民幣在成為儲備貨幣的道路上又邁出了一步。在周三的會議室上，IMF亞洲及太平洋部副主任Markus Rodlauer表示，“中國正在不斷從一個緊緊盯住美元的有管理的匯率體系向一個更開放、靈活、更基于市場條件的匯率制度轉(zhuǎn)型，人民幣應(yīng)該能在2—3年內(nèi)實現(xiàn)自由浮動?！?/p>

　　事實上，早在今年5月，IMF已經(jīng)給出了“人民幣不再被低估”的評判。

　　據(jù)了解，IMF對籃子貨幣有兩條標(biāo)準(zhǔn)，第一條是該貨幣的發(fā)行國（或貨幣聯(lián)盟）在過去5年內(nèi)貨物和服務(wù)出口額位居前列，第二條是IMF認(rèn)定該貨幣“可自由使用”?！白杂墒褂谩钡臉?biāo)準(zhǔn)包括四個關(guān)鍵指標(biāo)：該貨幣在國際儲備中的份額、以該貨幣計值的國際銀行借貸、以該貨幣計值的國際債券、即期外匯交易量。有市場分析指出，盡管中國早已滿足第一個條件，但第二項標(biāo)準(zhǔn)仍需努力。

　??？影響

　　人民幣年內(nèi)貶值幅度有限

　　值得注意的是，20日央行公布的人民幣兌美元中間價為6.3915，比19日上漲48個基點，漲幅0.08%，創(chuàng)2個月最大升幅。這是連續(xù)第五天上調(diào)人民幣中間價。

　　周三IMF決議公布后，離岸人民幣隔夜一度大跌逾200點，20日早盤又反彈回到6.4450水平。8月13日，中國央行宣布匯率中間價報價改革，人民幣隨后連續(xù)貶值，3天內(nèi)連續(xù)下調(diào)中間價約3000點，引發(fā)全球市場關(guān)注。

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮認(rèn)為，未來人民幣匯率的走勢歸根結(jié)底還是要看中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和政策取向。

　　瑞士信貸董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，目前人民幣匯率已見短期穩(wěn)定，但是其運作模式已經(jīng)發(fā)生重大改變，未來人民幣匯率波動幅度會比以前更大。

　　隨著美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，美聯(lián)儲在年底前啟動加息概率較大，加上中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，CPI有所回升但PPI持續(xù)下跌，市場對人民幣貶值預(yù)期加大，資本面臨流出壓力。根據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)，跨境資本流動在連續(xù)三個月出現(xiàn)改善后，7月再度出現(xiàn)振蕩。境內(nèi)銀行代客涉外收付款逆差129億元人民幣，較上月回落1621億元。金融機(jī)構(gòu)外匯占款下降2491億元，刷新單月最大降幅紀(jì)錄。

　　外匯專家、中信銀行廣州分行外匯資金團(tuán)隊負(fù)責(zé)人梅治信認(rèn)為，雖然我國經(jīng)濟(jì)增長放緩、美國進(jìn)入加息周期，美元維持強(qiáng)勢，但另一方面，為防范貶值預(yù)期所引發(fā)的資金外流，預(yù)計央行不會放任人民幣貶值，預(yù)期年內(nèi)貶值幅度有限。

　　■連線

　　外匯專家梅治信：

　　人民幣匯改進(jìn)度

　　不會受到影響

　　外匯專家、中信銀行廣州分行外匯資金團(tuán)隊負(fù)責(zé)人梅治信分析認(rèn)為，此次IMF強(qiáng)調(diào)延長SDR貨幣籃子的有效期只是技術(shù)性調(diào)整，事實上無關(guān)IMF對人民幣的評判，不會影響其決定人民幣是否納入以及何時做出決定納入SDR。

　　從2005年7月21日開始的人民幣匯率改革十年歷程可以看出，人民幣匯率改革始終保持循序漸進(jìn)的節(jié)奏。2015年8月11日，中國央行宣布完善人民幣匯率中間價報價無疑是人民幣匯率改革的重大進(jìn)程，IMF在2015年8月12日的公告中也對此表示歡迎。“個人認(rèn)為IMF做的這個決定，并不會對人民幣匯率改革進(jìn)度產(chǎn)生影響。”

　　梅治信分析認(rèn)為，國際社會輿論或許會希望一定程度內(nèi)加快人民幣匯率改革的步伐，但不太可能直接影響中國央行人民匯率改革循序漸進(jìn)的節(jié)奏。梅治信預(yù)計，下半年人民匯率改革對人民幣匯率走勢的影響有限，人民幣匯率走勢更多的會受到國際貿(mào)易因素以及供求關(guān)系的影響。

　　瑞士信貸董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬指出，人民幣以匯率穩(wěn)定、強(qiáng)勢著稱，上周中國央行調(diào)整中間價報價機(jī)制，人民幣連續(xù)三天貶值，觸發(fā)全球風(fēng)險意識的上升，資金流向改變。

　　陶冬認(rèn)為，目前人民幣匯率已見短期穩(wěn)定，但是其運作模式已經(jīng)發(fā)生重大改變?？梢灶A(yù)見人民幣匯率波動幅度會比以前更大，對中國經(jīng)濟(jì)以及世界其他國家匯率更敏感，匯率政策也可能成為整個宏觀政策工具箱中的一部分。其分析認(rèn)為，完善匯率中間價報價有利于中國更有效分配資源并適當(dāng)釋放風(fēng)險，從長遠(yuǎn)來看是好事。不過，匯率的風(fēng)險溢價自然也上升了。普通民眾與企業(yè)乃至全世界市場都需要重新適應(yīng)人民幣新的形成機(jī)制。