8月11日的人民幣突然大幅貶值，讓國際市場一片嘩然，從而引發(fā)全球匯市、大宗商品市場價(jià)格劇烈波動(dòng)，特別是石油價(jià)格突然間下跌近5%?？梢?，盡管人民幣還沒有自由可兌換及中國資本項(xiàng)目沒有完全開放，但是人民幣匯率的貶值同樣成了當(dāng)前國際市場的一只黑天鵝。由此可見，中國經(jīng)濟(jì)在國際市場上的地位在近幾年得到明顯提升，中國經(jīng)濟(jì)的一舉一動(dòng)都會(huì)引發(fā)國際市場的巨大震蕩，更不用說人民幣大幅貶值所造成的影響了。

　　不過，這次人民幣大幅貶值，市場應(yīng)該早就有準(zhǔn)備。因?yàn)榍安痪脟鴦?wù)院關(guān)于人民幣匯率改革的文件中，就明確提出了要擴(kuò)大人民幣匯率彈性空間，以此來加快人民幣匯率形成機(jī)制市場化的改革。所以，人民幣匯率的貶值，并非主要是如大多數(shù)人所理解的以此來刺激中國企業(yè)的出口貿(mào)易，更不是由于中國經(jīng)濟(jì)疲弱的問題，實(shí)際上這都是當(dāng)前人民幣匯率貶值的過度解釋。從央行的解釋來看，更多是通過人民幣匯率小幅貶值來增加人民幣匯率彈性，改進(jìn)人民幣匯率價(jià)格形成機(jī)制。如果是這樣，人民幣貶值不會(huì)是趨勢性的。

　　當(dāng)然國際市場比較納悶的是，為何中國政府會(huì)在人民幣爭取納入國際貨幣基金組織(IMF）的一籃子儲(chǔ)備貨幣特別提款權(quán)（或SDR）的關(guān)鍵時(shí)刻，突然主動(dòng)大貶值。其實(shí)，中國政府在這個(gè)時(shí)候讓人民幣匯率一定程度的貶值最為重要的考量是當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化。一是近期中國股市的波動(dòng)正在改變中國金融市場改革的戰(zhàn)略部署，匯率制度變化應(yīng)該是當(dāng)前中國金融改革的新突破口。如果這是一個(gè)中國金融改革好的突破口，那么這種改革會(huì)深化下去，即不會(huì)滿足于僅是擴(kuò)大人民幣匯率彈性空間。如果說人民幣匯率改革遇到千難萬險(xiǎn)，那么這種改革同樣會(huì)十分有限。

　　二是美元加息已經(jīng)迫在眉睫，如何應(yīng)對美國加息之后對整個(gè)全球市場的影響與沖擊，如何應(yīng)對對中國經(jīng)濟(jì)的影響與沖擊，中國政府應(yīng)該先有預(yù)案，不要等這種影響與沖擊既成事實(shí)后再出手。在美國加息前，中國的政策先動(dòng)起來，不僅會(huì)有所準(zhǔn)備，而且也可先測試市場之反映。

　　現(xiàn)在國人最為關(guān)心的應(yīng)該是，在這次人民幣大幅貶值之后，人民幣貶值會(huì)不會(huì)成為一種趨勢，或人民幣還會(huì)不會(huì)連續(xù)貶值。正如有人分析的那樣，隨著這次人民幣貶值，到今年底人民幣貶值的幅度可能達(dá)到5%的水平，甚至更高。如果形成人民幣貶值預(yù)期，那么中國的經(jīng)濟(jì)問題就來了。一則人民幣的國際化會(huì)突然中止，二則就是大量熱錢會(huì)流出中國，甚至于大量中國的資金也會(huì)隨之流出。如果這樣，不僅會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率崩盤，而且會(huì)擠破持續(xù)了多年的中國三大泡沫（房地產(chǎn)泡沫、信貸泡沫、地方政府債務(wù)泡沫）。所以，以中國政府對人民幣匯率的控制能力來看，人民幣貶值會(huì)適可而止或點(diǎn)到為止，人民幣貶值不可能形成趨勢性。但是人民幣匯率在什么水平合適？或人民幣匯率波動(dòng)的邊際在哪里？則需要時(shí)間來考驗(yàn)。

　　（摘編自8月12日百度百家文章）