近來(lái)新興市場(chǎng)貨幣貶值潮再度洶涌而至，而俄羅斯盧布的大跌更是搶眼。數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過(guò)去的7月，盧布匯率暴跌10%，成為全球主要交易貨幣中跌幅最大的貨幣。這與今年上半年以來(lái)盧布的強(qiáng)勁反彈形成鮮明對(duì)比。在今年初至5月13日期間，盧布匯率的漲幅曾高達(dá)24%，當(dāng)時(shí)盧布對(duì)美元、歐元、英鎊以及日元等發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣均全線上揚(yáng)。5月17日，盧布對(duì)美元匯率甚至一度上揚(yáng)至1美元兌48.67盧布，沖破50關(guān)口的市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)位。

　　盧布最近的大幅震蕩，讓人不禁回想起去年盧布匯率“斷崖式”下跌的場(chǎng)景。當(dāng)時(shí)，在西方經(jīng)濟(jì)制裁大棒以及國(guó)際油價(jià)暴跌的雙重夾擊之下，俄羅斯金融市場(chǎng)哀鴻遍野，盧布在數(shù)月內(nèi)的跌幅高達(dá)70%以上。在2014年末，市場(chǎng)恐慌情緒加速蔓延，盧布兌美元匯率曾跌至80盧布附近，盧布對(duì)歐元更是跌至100盧布之上。一時(shí)間，盧布匯率創(chuàng)下有史以來(lái)最低點(diǎn)。

　　面對(duì)7月盧布暴跌，俄羅斯央行并未在7月31日的最新議息會(huì)議中“手軟”停止降息。當(dāng)天，俄羅斯央行宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至11%。這是該央行在今年以來(lái)盧布匯率企穩(wěn)之后的第5次降息。在俄央行降息之后，盧布對(duì)美元再度應(yīng)聲下滑至1美元兌60.86盧布的低點(diǎn)。但與此同時(shí)，俄央行已開始“出招”應(yīng)對(duì)盧布大跌:7月29日俄決策者表示，因?yàn)楸R布匯率跌至5個(gè)月來(lái)低點(diǎn)可能刺激通脹，已從28日起暫停每日購(gòu)買美元補(bǔ)充其外匯儲(chǔ)備的操作。

　　分析人士表示，俄央行繼續(xù)降息以及暫停外匯購(gòu)買的做法，顯示出該國(guó)決策者在盧布走軟情況下，試圖平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及盧布貶值風(fēng)險(xiǎn)的雙重考慮。

　　從俄經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，在國(guó)際油價(jià)暴跌以及諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)慘淡之下，強(qiáng)勢(shì)盧布并不適合俄羅斯。數(shù)月前盧布大幅走高就是個(gè)最好的例證。當(dāng)時(shí)，俄央行通過(guò)大力度減息、提高外匯回購(gòu)協(xié)議拍賣利率等手段，打壓盧布遏制其強(qiáng)勢(shì)升值勢(shì)頭。這背后的原因并不復(fù)雜。眾所周知，俄羅斯是出口拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體，主要依賴原油和天然氣出口。其出口所得約占俄羅斯財(cái)政收入的“半壁江山”。在歐洲和亞洲經(jīng)濟(jì)放緩之下，國(guó)際原油供給本已大過(guò)需求;而盧布的走高，可能會(huì)導(dǎo)致俄羅斯出口商品全球競(jìng)爭(zhēng)力減弱，從而令其海外收入進(jìn)一步縮水。8月3日，美原油期貨下跌逾1%至46.35美元/桶的4個(gè)月低位;布倫特原油亦下跌超過(guò)1%至51.50美元/桶的6個(gè)月低位。油價(jià)觸及50美元的低位，這將繼續(xù)令俄羅斯經(jīng)濟(jì)承壓。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最近表示，俄羅斯經(jīng)濟(jì)在2015年將陷入衰退，GDP出現(xiàn)3.4%的負(fù)增長(zhǎng)。IMF還認(rèn)為，盧布的適度貶值將在一定程度上助力俄羅斯經(jīng)濟(jì)。

　　“對(duì)于俄羅斯來(lái)說(shuō)，盧布匯率平穩(wěn)是十分重要的?！庇薪?jīng)濟(jì)學(xué)家表示，從目前來(lái)看，雖然盧布匯率大跌，但與去年那種恐慌性暴跌并不相同。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，盧布匯率總體下滑幅度僅為2.9%。即便在暴跌潮涌的7月，盧布也體現(xiàn)出一定的韌性。7月13日，盧布匯率曾創(chuàng)下2015年高點(diǎn):盧布對(duì)美元匯率為56.38比1，盧布對(duì)歐元匯率為62.74比1。但是，畢竟俄羅斯外債頗多且通脹數(shù)據(jù)高企，盧布走軟將會(huì)對(duì)這兩方面帶來(lái)較大壓力。

　　作為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，盧布后續(xù)走勢(shì)可能仍會(huì)成為俄決策者關(guān)注的焦點(diǎn)。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)同，如若盧布持續(xù)走軟，俄央行未來(lái)將可能采取更多應(yīng)對(duì)措施。法國(guó)巴黎銀行認(rèn)為，俄決策者可能采取的措施包括“目標(biāo)性”的匯率干預(yù)以及延遲降息。蘇格蘭皇家銀行則表示，當(dāng)油價(jià)處在每桶50美元之下，俄決策者可能會(huì)采取口頭干預(yù)。在彭博調(diào)查的17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的14位認(rèn)為，為了遏制盧布進(jìn)一步下滑壓力，俄央行可能會(huì)重啟今年6月1日暫停的外匯回購(gòu)拍賣?！叭缛羰聭B(tài)突然急劇惡化，盧布持續(xù)暴跌會(huì)危及到俄金融市場(chǎng)穩(wěn)定?！庇袑＜冶硎荆慌懦硌胄兄貜?fù)去年的激進(jìn)加息舉措。(莫莉)