在8月的英國央行議息會議上，英國央行決定保持0.5%的利率水平不變，市場沒看到期待的結(jié)果。

　　長期以來，市場希望英國央行貨幣政策委員會能展現(xiàn)出更多加息的傾向，比如9名委員中能有2~3名委員投票支持立即加息，但結(jié)果顯示只有1名委員贊成加息。

　　英國央行和市場期待的相悖令人不禁發(fā)問，究竟當(dāng)下的英國經(jīng)濟(jì)是否需要加息呢？

　　復(fù)蘇倒逼加息

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所副研究員楊芳強(qiáng)調(diào)，加息問題之所以會擺到英國央行的臺面上，源于英國近兩年明顯且相對有力的經(jīng)濟(jì)增長。

　　英國統(tǒng)計(jì)局方面的數(shù)據(jù)顯示，2014年全年英國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速為2.8%，創(chuàng)2006年以來最大增幅。進(jìn)入2015年后，盡管一季度同比增長0.4%略顯乏力，但第二季度英國又以0.7%的增長回到了近幾年的正常水平。相關(guān)機(jī)構(gòu)就此預(yù)測，2015年全年英國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)2.6%的增長，排在美國（2.2%）、德國（1.7%）、法國（1.2%）和日本（1.0%）之前。

　　與英國節(jié)節(jié)攀高的經(jīng)濟(jì)增長率相對應(yīng)的是，自2009年3月降息50個基點(diǎn)以來，英國央行始終保持在0.5%的基準(zhǔn)利率水平。

　　楊芳指出，此前維持低利率是為了在危機(jī)期間保持貨幣環(huán)境的足夠?qū)捤?，配合英國政府在此期間采取的量化寬松措施，刺激英國經(jīng)濟(jì)增長，但后期隨著英國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，且在2013和2014兩年始終保持相對快速增長的現(xiàn)實(shí)，市場感到英國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況已與英國央行維持了6年的超低利率不相匹配，英國央行是時候考慮退出政策支持了。

　　另外，近期英國國內(nèi)低迷的通脹也加強(qiáng)了市場敦促英國央行加息的聲音。數(shù)據(jù)顯示，今年4月英國通脹率跌入負(fù)值，之后英國5月CPI年率上升0.1%，實(shí)現(xiàn)2014年10月以來首次增長，但好景不長，英國6月的通貨膨脹率又下降到了0%。

　　楊芳強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)極低的通脹水平有利于提高人們的實(shí)際收入，但長期則會推遲消費(fèi)和投資的效果，抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也有通過加息等貨幣工具調(diào)節(jié)的必要。

　　同期發(fā)布的季度通脹報告中，英國將2015年、2016年通脹預(yù)期分別下調(diào)至0.3%、1.5%，此前分別為0.6%和1.6%。2年內(nèi)通脹率為2.03%，3年為2.14%。

　　外部影響待確定

　　既然經(jīng)濟(jì)增長有加息的必要，為何英國央行卻遲遲不出手呢？商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院歐洲部副主任姚鈴直言，外部制約因素不能忽視。而姚鈴口中提到的“外部制約”源于兩股力量，一是美聯(lián)儲，二是大宗商品市場。

　　姚鈴進(jìn)一步解釋稱，如果英國央行現(xiàn)在啟動加息，將快于美聯(lián)儲成為第一個加息的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，“位次”本身并無意義，關(guān)鍵在于，美聯(lián)儲的加息影響會通過美元傳導(dǎo)至全球，目前美聯(lián)儲對外透露加息意愿卻始終“按息不動”，如果此時英國央行貿(mào)然先行加息，很容易處于被動，應(yīng)對后市波動的余地縮小。

　　至于大宗商品市場，姚鈴認(rèn)為，英國境內(nèi)出現(xiàn)的低通脹風(fēng)險，很大程度上就來源于大宗商品市場的不景氣，食品和油價持續(xù)暴跌，進(jìn)而拖累了英國國內(nèi)的物價水平。雖然外界普遍認(rèn)為當(dāng)前大宗商品市場的熊市會持續(xù)相當(dāng)長的時間，但是市場的靈活性和不確定因素遠(yuǎn)大于英國央行貨幣工具的調(diào)整空間，“輸入性的通縮風(fēng)險會不會持續(xù)，會持續(xù)多久，要不要貿(mào)然調(diào)整，英國央行顯然還需要再觀望”。

　　數(shù)據(jù)顯示，彭博大宗商品指數(shù)涵蓋的22種商品中，有18種已從近期收盤高點(diǎn)至少回落20%，符合對熊市的普遍定義。這個數(shù)量與2008年10月底日益嚴(yán)重的金融危機(jī)導(dǎo)致全球市場一蹶不振時的數(shù)量相同。

　　目前，市場普遍將英國央行的首次加息預(yù)期推遲到2016年。美銀美林預(yù)計(jì)，英國央行將于明年2月首次加息25個基點(diǎn)，之后在8月和11月分別加息25個基點(diǎn)。