7月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.6%，創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　無論從同比還是環(huán)比看，CPI年內(nèi)創(chuàng)新高都是豬肉惹的禍，且從生豬價(jià)格和豬肉價(jià)格走勢(shì)來看，價(jià)格繼續(xù)走高是大概率事件。因?yàn)?，這輪豬肉價(jià)格走高一個(gè)季節(jié)性特點(diǎn)是竟然發(fā)生在仲夏的淡季。而8月8日已經(jīng)立秋，進(jìn)入金秋以后，豬肉銷售將進(jìn)入到旺季，豬肉消費(fèi)需求以及二次加工食品等需求都會(huì)很快擴(kuò)大，多年來被極低價(jià)格沉重打擊的母豬存欄數(shù)已經(jīng)降至歷史最低位，恢復(fù)起來最少需要一年以上時(shí)間。豬肉供需矛盾至少到年底都很難緩解，價(jià)格繼續(xù)攀升應(yīng)該沒有懸念。

　　最讓人擔(dān)心的是，豬肉價(jià)格攀升能引發(fā)其他消費(fèi)品價(jià)格全面上漲。因?yàn)檫^去一段時(shí)間農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低迷挫傷了生產(chǎn)積極性，帶來的是供給短缺。同時(shí)，過度寬松的貨幣政策難以進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，必然對(duì)需求方造成沖擊。這種供需矛盾隨時(shí)導(dǎo)致物價(jià)全面走高。

　　如果豬肉價(jià)格引發(fā)物價(jià)全面走高、CPI攀升、利率呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，那么，必將影響到貨幣政策取向。貨幣政策緊盯的主要指標(biāo)就是通貨膨脹率。如果通貨膨脹率已經(jīng)轉(zhuǎn)向，貨幣政策就必須緊跟轉(zhuǎn)向。在CPI創(chuàng)下年內(nèi)新高并且有可能繼續(xù)走高的情況下，貨幣政策不可能無動(dòng)于衷。如果三季度CPI同比漲幅躍上2%，貨幣政策就得有所作為，從目前的適度寬松轉(zhuǎn)向適度從緊。

　　CPI對(duì)股市、樓市等市場(chǎng)的影響邏輯路徑是，物價(jià)變動(dòng)傳導(dǎo)到貨幣政策調(diào)整，貨幣政策變動(dòng)又傳導(dǎo)到股市、樓市等市場(chǎng)。貨幣政策如果因物價(jià)走高而變得謹(jǐn)慎或適度寬松不再，那么，對(duì)目前股市樓市都會(huì)帶來較大影響。

　　總之，一頭豬引起的價(jià)格變化信號(hào)等多種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，任何時(shí)候都不能漠視，特別是對(duì)貨幣政策的影響一定要密切觀察。

　　□余豐慧