對(duì)互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，有兩種截然相反的觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)帶來(lái)顛覆性的影響；而另外一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融終究只是很少的一部分，無(wú)法產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。因而，有必要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行深入剖析。

　　互聯(lián)網(wǎng)滿足了理想中無(wú)摩擦世界的條件：信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)使得信息海量增加，并且傳播跨越時(shí)空限制，信息趨向完備，摩擦減少，交易變得更為便捷，完備的信息與無(wú)摩擦的條件最終使得市場(chǎng)達(dá)到最優(yōu)配置的狀態(tài)，市場(chǎng)也將最有效率。信息技術(shù)的發(fā)展客觀上為這種理想狀態(tài)鋪墊了基礎(chǔ)。只是，理想只是理想，現(xiàn)實(shí)與理想之間有多大的差距？

　　第一，數(shù)字貨幣能否取代貨幣。

　　貨幣是金融的根基，貨幣的重要職能包括交易媒介和價(jià)值儲(chǔ)存等。在貨幣發(fā)展史上，貨幣的形式從早期的實(shí)物，到貴重金融，再到紙幣，理論上，也確有可能過(guò)渡到電子形式。

　　貨幣使得交易變得更加容易達(dá)成，但是貨幣帶來(lái)便利同時(shí)，也帶來(lái)了各國(guó)貨幣交換與變動(dòng)等障礙，并且貨幣總是隨著發(fā)行量的增加而貶值。顯然，數(shù)字貨幣，比如“比特幣”無(wú)疑就是一種理想的狀態(tài)：跨越國(guó)界、沒(méi)有中央銀行。在交易層面，可以即時(shí)、沒(méi)有任何障礙地完成全球范圍內(nèi)的交易，這意味著貨幣的交易功能可以得到充分的顯現(xiàn)。在儲(chǔ)值方面，數(shù)字貨幣的量有嚴(yán)格限制，因而輕易不會(huì)發(fā)生貶值。但問(wèn)題在于，這種交易通常只在互聯(lián)網(wǎng)層面，更多的是游戲玩家，離一般的經(jīng)濟(jì)生活距離太遠(yuǎn)。沒(méi)有中央銀行，意味著缺乏必要的干預(yù)和監(jiān)管，無(wú)政府狀態(tài)將成為常態(tài)，這使得數(shù)字貨幣難成主導(dǎo)?，F(xiàn)實(shí)地看，比特幣更多成為黑客對(duì)黑客的游戲。

　　第三方支付使得支付變得更加可行和便捷，這在中國(guó)得到了更為普遍的應(yīng)用。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，商品和勞務(wù)的交易出現(xiàn)了時(shí)空分離的情形，與“一手交錢，一手交貨”的傳統(tǒng)情形偏離較大。同時(shí)，交易過(guò)程中，匿名的需求及安全等需要越來(lái)越強(qiáng)。第三方支付較好地滿足了這種交易需求。但實(shí)質(zhì)是，在貨幣之外，再加一個(gè)支付鏈接，本質(zhì)上是增加了一個(gè)環(huán)節(jié)，而這種環(huán)節(jié)增加更多地是由于信用體系不健全、社會(huì)信用不高所致。第三方支付本質(zhì)上并沒(méi)有貨幣的支付功能。

　　第二，普通人能否在互聯(lián)網(wǎng)金融中獲益。

　　互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，交易變得更加便捷，參與金融市場(chǎng)的交易成本越來(lái)越低，一般的投資者能夠獲取更多的信息，因而理想中，市場(chǎng)的效率會(huì)更高，一般投資者會(huì)獲得更高的收益。

　　但現(xiàn)實(shí)是，根據(jù)美國(guó)近十幾年來(lái)的研究表明，隨著交易變得更加便捷和低成本，一般投資者交易更頻繁，而收益率反而下降。同時(shí)，交易過(guò)于頻繁，市場(chǎng)交易量飆升，換手率增加。而最后隨著美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，很大部分投資者損失慘重。中國(guó)的股市波動(dòng)也可以看到歷史會(huì)重演。

　　第三，中小企業(yè)融資難能否得到緩解。

　　中小企業(yè)“融資難”問(wèn)題一直無(wú)解，互聯(lián)網(wǎng)金融曾被寄予厚望，以P2P、眾籌等新形式的互聯(lián)網(wǎng)金融認(rèn)為能夠滿足中小企業(yè)的融資需求。更理想的狀態(tài)是，這些新的金融形式直接建立資金需求雙方的交易平臺(tái)，無(wú)需金融中介。不僅資金借貸變得更為簡(jiǎn)單，資金的成本也有可能下降。

　　但現(xiàn)實(shí)是，這些平臺(tái)公司更多的從事集資業(yè)務(wù)，但自身并沒(méi)有充足的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。這就使得耐不住寂寞的同時(shí)又沒(méi)有足夠的風(fēng)控能力，最后“跑路”層出不窮。即使是大的平臺(tái)，向中小企業(yè)所收的貸款利率也是將近20%的水平，與往常的民間借貸沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差異。

　　第四，金融機(jī)構(gòu)是被顛覆還是觸網(wǎng)融合。

　　客觀上，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，銀行網(wǎng)點(diǎn)、證券公司的交易大廳等已經(jīng)有沒(méi)落的趨勢(shì)，用途逐漸減少。理想的交易方式是，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，隨時(shí)隨地完成交易，減少時(shí)間和空間成本。

　　本質(zhì)上，信息技術(shù)具有顛覆性的可能。從歷史上看，山西票號(hào)是經(jīng)典的案例：票號(hào)一度憑借其加密技術(shù)，充當(dāng)了銀行中介的職能，獲取了豐厚利潤(rùn)。但由于排斥信息技術(shù)，最終為擁有更加可靠的電報(bào)等技術(shù)的銀行所“創(chuàng)造性破壞”。所幸的是，金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)上早已大規(guī)模地采用信息技術(shù)，包括網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等，因而從現(xiàn)實(shí)看，金融機(jī)構(gòu)將會(huì)更多地把互聯(lián)網(wǎng)金融加以吸收，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)逐漸融入到金融機(jī)構(gòu)的日常之中。

　　理想很美好，但現(xiàn)實(shí)很殘酷。在理想遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到來(lái)之際，減少浮躁，提高耐心程度成為理性選擇。從監(jiān)管層面，一方面，需要鼓勵(lì)創(chuàng)新，寬容理想的追求，一方面，現(xiàn)實(shí)地看，減少發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、避免“借助互聯(lián)網(wǎng)的馬甲實(shí)施不良企圖”成為政策的出發(fā)點(diǎn)，這也就是監(jiān)管部門出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)定的重要意圖。