2014年11月，沙特阿拉伯開始實行原油高產(chǎn)策略，試圖擊垮競爭對手。然而該策略卻未必能奏效。目前NYMEX原油期貨2020年12月到期合約定價為62.05美元/桶，而沙特實現(xiàn)盈虧平衡所需要的油價是106美元/桶。如果原油期貨市場的定價正確，那就意味著沙特將在未來兩年內(nèi)陷入困境，甚至面臨舉國破產(chǎn)的危機。

　　2014年11月，沙特當(dāng)局決定豪賭一把——通過推高原油產(chǎn)量來打擊競爭對手。目前沙特原油日均產(chǎn)量已經(jīng)高達1060萬桶。國際能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie指出，沙特的高產(chǎn)策略確實打擊了很多高成本的原油生廠商，各大石油和天然氣公司受低油價影響，擱置了46個大型項目，推遲了價值2000億美元的投資。

　　但是，沙特央行在最新一份報告中指出：“石油輸出國組織（OPEC）之外的產(chǎn)油國對油價走低的反應(yīng)，并沒有預(yù)想中的那么激烈。主要影響是暫緩了新油井的開發(fā)，但并沒有促使他們減少現(xiàn)有油井的產(chǎn)量?！?一名沙特專家更是直言：“（高產(chǎn)）政策并沒有奏效，永遠都不會奏效?！?

　　一方面，沙特的大對手——美國頁巖油生產(chǎn)商的成本本就不高。更糟糕的是，能源咨詢公司HIS的專家認為， 美國頁巖油生產(chǎn)商能在今年年底將生產(chǎn)成本再降低45%。

　　能源公司赫斯（Hess Corporation）的總裁約翰·赫斯稱，該公司已經(jīng)將開采成本降低了50%，未來可能還會再降低30%。另一能源公司自然先鋒資源（Pioneer Natural Resource）的總裁斯科特·謝菲爾德也透露：“去年我們在二疊紀(jì)盆地鉆一口1.8萬英尺深的油井還要30天，今年則只要16天?！?

　　另一方面，從長期來看，OPEC不會從頁巖油生產(chǎn)商的破產(chǎn)中獲利。

　　不可否認，油價暴跌令頁巖油生廠商面臨巨大壓力。隨著未來幾個月期貨合同到期，大量生產(chǎn)商可能會破產(chǎn)。但是OPEC根本無法從中獲益。

　　因為油井、開采技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施都擺在那里，大型石油公司完全可以收購這些資產(chǎn)為日后油價回升做準(zhǔn)備。一旦油價升至60美元或者55美元/桶，美國的原油產(chǎn)量能在瞬間飆升。

　　謝菲爾德指出，其公司在得州的二疊紀(jì)盆地的原油日產(chǎn)量能達到500萬到600萬桶，比世界上最大的陸上油田——沙特的加瓦爾油田的日產(chǎn)量要高。

　　也就是說，從長期來看，無論是在成本控制，還是原油產(chǎn)量上，沙特都不敵美國頁巖油生產(chǎn)商。

　　沙特90%的財政收入來自原油產(chǎn)業(yè)，沒有其他產(chǎn)業(yè)提供財政支撐。如果原油產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)，沙特經(jīng)濟也將面臨崩潰局面。目前NYMEX原油期貨2020年12月到期合約定價為62.05美元/桶，而沙特 實現(xiàn)盈虧平衡所需要的油價是106美元/桶。

　　根據(jù)國際貨幣基金組織估計，沙特預(yù)算赤字將在今年達到20%，大概是1400億美元。沙特央行前高級官員阿爾斯魏萊姆說，該國財政赤字只能通過外匯儲備來彌補。

　　然而，沙特的資本外流在油價大跌之前就已經(jīng)占到GDP的8%。該國的外匯儲備下降得非常迅速，已從2014年8月的7370億美元降到今年5月的6720億美元。在當(dāng)前油價的影響下，還在以每月120億美元的速度下降。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poors)曾在今年2月下調(diào)沙特經(jīng)濟前景至“負面”，并指出：“沙特的經(jīng)濟太過單一，無法應(yīng)對油價持續(xù)大幅度下降?！?

　　也就是說，在應(yīng)對油價的持續(xù)走低上，沙特根本無法與美國匹敵。沙特調(diào)高產(chǎn)量降低油價是賭上了全部身家，而對美國來說，原油產(chǎn)業(yè)只是其一部分，甚至可以拿其他經(jīng)濟收入來支撐該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　事實上，原油價格持續(xù)走低對依賴石油出口的俄羅斯來說，無疑是雪上加霜。該國45%的國家收入來自石油稅。

　　根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行的計算，油價在104美元時，俄羅斯才能維持收支平衡。俄羅斯企業(yè)集團AFKSistema首席經(jīng)濟學(xué)家EvgenyNadorshin曾稱，如果油價維持在每桶90美元左右，俄羅斯經(jīng)濟可能開始萎縮。如果油價跌破80美元，俄羅斯可能將不得不削減開支。

　　此外，伊朗、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉等國也受到油價下跌影響，受到重創(chuàng)。